美股連續(xù)兩日重挫 全球知名投行已對(duì)后市作出判斷

• 2018年11月22日 FanTianQing來源：東方財(cái)富網(wǎng) 1441 95
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  在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中把握汽車金融行業(yè)趨勢(shì)，才能從中取勢(shì)得到更好的發(fā)展！

  產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀經(jīng)過幾十年的發(fā)展，中國已經(jīng)成為名副其實(shí)的汽車大國，中國的汽車金融服務(wù)也已經(jīng)成長為萬億級(jí)的龐大市場。然而，目前階段中國汽車金融市場的發(fā)展情況和世界平均水平相比仍然具有較大差距...

美股連續(xù)兩日重挫，全球知名投行已對(duì)后市作出判斷。

高盛：2019年的美股并不十分樂觀

首席美股策略師David Kostin團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美股十年牛市不會(huì)很快結(jié)束，2019年標(biāo)普500大盤會(huì)錄得溫和的個(gè)位數(shù)絕對(duì)回報(bào)，其中包括股息在內(nèi)的股市回報(bào)率為7%、類現(xiàn)金的短期國債回報(bào)率為3%、10年期長債回報(bào)為1%。

Kostin團(tuán)隊(duì)稱，美股投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)很高、安全邊際很低，因?yàn)楣墒泄乐递^歷史水平處于“高企”狀態(tài)。雖然預(yù)期美股仍有正的絕對(duì)回報(bào)，但經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的股市回報(bào)跌至長期均值的不到一半，“現(xiàn)金目前提供了經(jīng)通脹調(diào)整后的正回報(bào)”，可能現(xiàn)在回撤風(fēng)險(xiǎn)更為明智。

該機(jī)構(gòu)給出的2019年美股交易思路包括：

家庭、共同基金、養(yǎng)老基金和外國實(shí)體等跨資產(chǎn)的投資者，應(yīng)該在保持股市風(fēng)險(xiǎn)敞口的同時(shí)增持現(xiàn)金；這也是很多年以來，現(xiàn)金首次成為比美股還有競爭力的資產(chǎn)類別；

雖然依舊建議超配信息技術(shù)與通訊服務(wù)兩大板塊，投資組合的風(fēng)格應(yīng)更偏向防御，因此將公用事業(yè)板塊上調(diào)為“超配”，將周期股下調(diào)至“低配”；

建議客戶參考高盛高質(zhì)量股票籃子，買入擁有穩(wěn)定業(yè)務(wù)與經(jīng)常性收入的優(yōu)質(zhì)股；

應(yīng)密切關(guān)注關(guān)稅政策，可能給市場帶來大麻煩；如果貿(mào)易摩擦充分化，將對(duì)企業(yè)盈利影響巨大，甚至?xí)髂耆魏螡撛诘挠鲩L。

摩根士丹利：美股已進(jìn)入熊市

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson斷言：“美股已經(jīng)處于熊市中了！”

Wilson稱：“今年有投資者質(zhì)疑，為何企業(yè)財(cái)報(bào)不差但股價(jià)不佳，我們認(rèn)為，當(dāng)股價(jià)不顧好消息而持續(xù)被拋售時(shí)，就是熊市了?！?/p>

Wilson建議投資者“像對(duì)待熊市一樣進(jìn)行交易”：

除非趁低買入策略重新有了正回報(bào)，或者明年企業(yè)盈利減少到一個(gè)可以實(shí)現(xiàn)的水平，否則建議投資者像在熊市中一樣交易，而不是像在牛市中一樣交易。

現(xiàn)在美股不僅看上去像在熊市中，例如標(biāo)普500成分股中至少有40%都處在技術(shù)位熊市，即從52周新高回落至少20%，而且交易起來也像熊市，即逢低買入不再有效。

從歷史表現(xiàn)來看，當(dāng)美股大盤的200日均線掉頭向下時(shí)，通常需要幾個(gè)月才能反彈回升。這代表需要耐心而不能倉促交易，以及要考慮逢高賣出而不是逢低買入為策略。

目前90%的滾動(dòng)熊市已經(jīng)結(jié)束，效果是標(biāo)普500大盤的預(yù)期市盈率已從去年12月峰值收縮了18%。

摩根大通：重申逢低買入

據(jù)財(cái)經(jīng)媒體Zerohedge報(bào)道，摩根大通量化及衍生工具研究部主管Marko Kolanovic在11月19日美股跌幅不斷擴(kuò)大之際，再次重申逢低買入的邏輯成立。理由是，此前風(fēng)險(xiǎn)偏好被兩個(gè)核心變量轄制，一是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息超過中性利率，二是擔(dān)心貿(mào)易摩擦升級(jí)。

Kolanovic認(rèn)為，上周這兩大跡象都有所好轉(zhuǎn)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)一二把手等貨幣政策制定者表達(dá)了“加息到中性利率就好”的信號(hào)，基本可以被解讀為“一個(gè)有效的降息聲明”。再結(jié)合創(chuàng)紀(jì)錄的四季度企業(yè)股票回購活動(dòng)，都有助于美股市場在年底重新走高。

在最新發(fā)布的研報(bào)中，摩根大通預(yù)測(cè)，隨著財(cái)政、貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激效果的逐漸消退，以及貿(mào)易政策的負(fù)面拖累，2019年美國經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)較大幅度的放緩。

摩根大通指出，在2019年內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)的變化有：聯(lián)儲(chǔ)加息至3.25%-3.5%，經(jīng)濟(jì)增速由今年四季度的同比3.1%大幅放緩至1.9%；在經(jīng)濟(jì)降溫的同時(shí)，通脹和工資卻會(huì)保持上漲。

瑞銀：利好美國的因素看來開始衰落

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室大宗商品主管兼亞太區(qū)外匯及經(jīng)濟(jì)主管施德銘稱，美股最近幾年表現(xiàn)領(lǐng)先全球，全靠科技股所帶動(dòng)，現(xiàn)在反成為絆腳石，納斯達(dá)克指數(shù)10月至今的回報(bào)跑輸全球股票。

利好美國的因素看來開始衰落。去年減稅措施導(dǎo)致美企盈利上升，確實(shí)拉動(dòng)美股，但消息的“有效期”只維持到10月，而且利好因素明年將消失。此外，美企的邊際盈利已接近歷史高點(diǎn)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國資產(chǎn)看來已失去了光環(huán)?！拔覀兘ㄗh過去傾向美國的投資者，在異常波動(dòng)的時(shí)代，必須確保資產(chǎn)組合適當(dāng)?shù)胤稚?。”施德銘說。

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