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“私募冠軍”難有好結(jié)果是為什么?

  • 2018年6月25日 ZhangHongYuan來源:金證券 1241 81
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在記者的采訪中,不少私募人士都感嘆私募江湖存在的“冠軍魔咒”難以打破。那些曾經(jīng)站在巔峰的私募,有的是曇花一現(xiàn),有的則從巔峰跌至谷底。


一二級聯(lián)動套利就是“新價值”?

資料顯示,40多歲的羅偉廣是新價值的掌舵人,2007年10月起任廣東新價值投資有限公司投資總監(jiān),目前任新價值投資決策委員會主席,曾經(jīng)是風光一時的私募冠軍。

在公開報道中,羅偉廣稱“崇尚價值投資,專注上市公司基本面研究”,但業(yè)內(nèi)人士大多清楚,他和其他不少老牌私募一樣,更喜歡賭重組,多次在各種場合介紹自己“一二級聯(lián)動、一級市場請客、二級市場買單”的理論,希望合理合法幫助公司重組,使公司做得更好,然后獲取收益。

金剛玻璃被認為是羅偉廣實踐該理論的典型案例。

2015年,羅偉廣作為戰(zhàn)略投資者進入金剛玻璃,經(jīng)過幾次受讓股權(quán),最終持有的股數(shù)達到2428.71萬股,成為公司第一大股東,隨后金剛玻璃開始謀劃重大資產(chǎn)重組。重組一拖就是幾年時間,2016年8月,證監(jiān)會重組委否決了公司重組方案,原因是“標的公司盈利預(yù)測可實現(xiàn)性及評估參數(shù)預(yù)測合理性披露不充分”。此后,金剛玻璃曾嘗試修改方案,但最終于今年3月宣布撤回申請文件,正式終止了此次重組。

“一二級聯(lián)動套利的大白話表述就是賭重組、炒殼資源。但2016年以來,證監(jiān)會加強了對重組的審核,在監(jiān)管趨嚴的大環(huán)境下,這種盈利模式失敗是正常的。”北京一私募基金負責人反問記者,“不少成功的私募都說自己賭重組運氣好,但其實,沒有內(nèi)幕如何賭?”

記者注意到,金剛玻璃的二級市場股價已經(jīng)從2015年12月份的高點44.96元下跌至如今的6.79元。簡單計算,羅偉廣當時買入金剛玻璃的成本大概在20元上方,目前虧損超過60%。記者多次撥打廣東新價值投資有限公司電話,但始終無人接聽。公司官網(wǎng)未有異常,多只產(chǎn)品仍在正常介紹,最新一則的公司動態(tài)更新是5月28日發(fā)布的搬遷公告。記者根據(jù)新價值投資官網(wǎng)“旗下產(chǎn)品”粗略統(tǒng)計,“管理型基金”產(chǎn)品有29只,其中25只基金經(jīng)理是羅偉廣;“舉牌基金”有4只,基金經(jīng)理均為羅偉廣;“定增基金”有3只,基金經(jīng)理均為羅偉廣。換句話說,公司旗下的36只產(chǎn)品中,32只是羅偉廣其直接負責的。

近十年“私募冠軍”難有好結(jié)果?

在記者的采訪中,不少私募人士都感嘆私募江湖存在的“冠軍魔咒”難以打破。那些曾經(jīng)站在巔峰的私募,有的是曇花一現(xiàn),有的則從巔峰跌至谷底。

記者注意到,2008年的私募冠軍是金中和投資,2015年收到證監(jiān)會的內(nèi)幕交易行政處罰書;2009年的私募冠軍是羅偉廣的新價值投資,“一二級市場聯(lián)動”模式宣告失效; 世通資產(chǎn)常士杉摘取了2010年私募桂冠,2012年旗下兩個產(chǎn)品被強制清倉,董事長常士杉道歉;2011年的私募冠軍是呈瑞投資,2013年上半年,原董事長芮崑清空手中股份,舉家移民的消息曝出,新團隊的業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀;2012年的私募冠軍是銀帆投資,目前繼續(xù)征戰(zhàn)二級市場;2013年、2014年,創(chuàng)世翔連續(xù)兩年成為私募冠軍,可惜在2016年被調(diào)查出“操縱證券市場”;2015年的私募冠軍是浙江象輿行,但象輿行一直以神秘著稱,目前團隊不詳,旗下產(chǎn)品收益率不詳;2016年的私募冠軍是蘇思通掌管的藍海韜略,旗下產(chǎn)品清盤的消息陸續(xù)傳出。今年5月14日,東晶電子公告稱,大股東蘇思通陷民間借貸訴訟,并牽連上市公司,致公司銀行賬戶遭法院凍結(jié)。2017年的私募冠軍是方圓天成的郭飛武,今年至今“無聲無息”。

“過去,很多私募想當冠軍,希望迅速做大產(chǎn)品規(guī)模。這樣操作上會非常激進,不僅持股集中,而且喜歡博消息下重注,這種打法注定不可持續(xù)?!鄙鲜錾虾K侥钾撠熑藢τ浾哒f,冠軍往往具有很大的偶然性,伴隨著業(yè)績高飛,很多私募管理規(guī)模迅速擴大,團隊能力和經(jīng)驗跟不上,加上以前的操作模式失效,隕落很正常。

那位北京私募負責人則對記者說,私募要想做大,要想持續(xù),起碼要做到兩條,“第一,遵紀守法,不做違規(guī)的事;第二,要么做大趨勢,要么選好股票?!?/p>


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