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景順長城基金:貿(mào)易戰(zhàn)陰霾籠罩 短期投資仍需謹(jǐn)慎為主

  • 2018年6月20日 ZhangHongYuan來源:網(wǎng)易財經(jīng) 355 16
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A股市場表現(xiàn)不盡如意,個股全盤飄綠。


全周來看,長端利率債收益率表現(xiàn)相對較好,10Y國開收益率下行5.4bp。信用債表現(xiàn)不如利率債,市場情緒依然較為謹(jǐn)慎,除了高等級品種外,收益率整體上行,信用利差和等級利差仍在走擴(kuò)。

國壽安保基金認(rèn)為,央行溫和態(tài)度仍是有利于債市的因素,但短期內(nèi)可能邊際利好有限,降準(zhǔn)可能暫時難以落地。短期內(nèi)能夠觸發(fā)收益率大幅下行的因素可能不多。

臨近7月,需要關(guān)注基本面預(yù)期差、地方債供給放量和信用風(fēng)險發(fā)酵的影響。短期內(nèi)建議在6月下旬擇機止盈,未來可以觀察一段時間后再考慮是否參與利率債交易性機會。信用債配置仍以高等級品種為宜,當(dāng)前可以保持流動性等待未來信用風(fēng)險充分發(fā)酵后的介入機會。

股票市場

股票市場方面,上周A股指數(shù)先漲后跌,呈現(xiàn)倒U型,上證綜指跌1.48%,深圳成指跌2.57%,創(chuàng)業(yè)板指大跌4.08%。行業(yè)漲幅前三為鋼鐵(3.08%)、房地產(chǎn)(1.02%)和非銀金融(0.95%);漲幅后三為國防軍工(-5.79%)、計算機(-5.82%)和通信(-7.89%)。

國壽安?;鹫J(rèn)為,宏觀事件較多影響了整體市場情緒,其中尤其以美聯(lián)儲加息后全球央行表態(tài)影響了大類資產(chǎn)配置的方向,整體上看美元快速走強后,新興市場國家風(fēng)險資產(chǎn)壓力均較大。另外考慮到獨角獸上市的潛在“抽血”預(yù)期,短期建議仍以相對謹(jǐn)慎的策略為主。

中期來看,無論從估值水平、交易行為、政策走向等多方面分析,市場已經(jīng)接近底部區(qū)域,后續(xù)市場可能受到已有的因素壓制,但繼續(xù)向下的空間相對有限。后續(xù)建議對流動性保持關(guān)注,其中尤其是場內(nèi)流動性因素,主要潛在風(fēng)險在股權(quán)質(zhì)押。

行業(yè)方面,我們認(rèn)為市場面臨一定壓力后,仍建議以防御性、低系統(tǒng)風(fēng)險行業(yè)為主,同時也可以兼具一些前期調(diào)整充分、估值偏低的周期行業(yè),建議關(guān)注銀行、公用事業(yè)等行業(yè)的個股機會。主題方面,關(guān)注獨角獸、世界杯、粵港澳等概念的交易機會并及時防范風(fēng)險。

摩根士丹利華鑫基金:短期波折不改中期趨勢

我們認(rèn)為市場受到以下因素的影響較大:

1.部分白馬股前期漲幅顯著,且近期輿論對白馬藍(lán)籌影響偏負(fù)面。今年以來市場“二八分化”明顯,白馬股呈現(xiàn)“抱團(tuán)取暖”的態(tài)勢,累計漲幅較大,估值已進(jìn)入?yún)^(qū)間上限,面臨較大拋壓。同時近期輿論導(dǎo)向?qū)Π遵R藍(lán)籌的影響偏負(fù)面,使得股價進(jìn)一步承壓。

2.資金成本持續(xù)提升,市場擔(dān)憂實體經(jīng)濟(jì)的承受能力。十年國開債收益率逼近5%,國債收益率逼近4%,同時在金融去杠桿的大背景下貨幣政策難以邊際寬松。一方面資金面偏緊將對市場流動性產(chǎn)生負(fù)面影響,另一方面市場擔(dān)憂過高的資金成本對實體經(jīng)濟(jì)造成影響,進(jìn)而拖累上市公司業(yè)績。

盡管短期波折,但我們繼續(xù)看好后續(xù)市場。目前A股盈利提升的過程并未結(jié)束,由于消費升級的支撐和科技創(chuàng)新,企業(yè)的ROE仍處于提升階段;而經(jīng)濟(jì)從高速向中速增長切換較為確定,利率向上空間有限,總體對權(quán)益資產(chǎn)形成支撐。從2016年熔斷以來市場的三輪調(diào)整來看,業(yè)績環(huán)比向上,估值合理的板塊均有明顯超額收益,此時我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)加強布局明年業(yè)績增長明確的個股。

鵬華基金:貿(mào)易沖突后續(xù)升級的概率大幅提升 市場修復(fù)仍需一定時日

中美貿(mào)易沖突的短期加劇,使得后續(xù)升級的概率大幅提升,全球市場風(fēng)險偏好均出現(xiàn)大幅下挫,A股市場同樣難以幸免。后續(xù)重點關(guān)注中美貿(mào)易沖突演繹可能。

信用偏緊背景下,股票市場流動性同樣面臨一定壓力。4月以來開始發(fā)酵的信用違約擴(kuò)散目前尚未看到改善跡象,使得整體市場流動性相對偏緊,股票市場流動性同樣受到?jīng)_擊。往后看,股權(quán)質(zhì)押等個股流動性擔(dān)憂將有所加大,但考慮存在壓力的股權(quán)質(zhì)押個股占比相對較低,預(yù)計對市場造成的沖擊相對可控。

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