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傳小米7月中發(fā)行CDR 發(fā)行CDR對小米有和意義?

  • 2018年5月31日 FanTianQing來源:騰訊網(wǎng) 792 48
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5月31日,有消息稱,小米將定于7月16日在上交所發(fā)行CDR (中國存托憑證),成為中國首家CDR企業(yè)。


CDR或提升小米估值

發(fā)行CDR對小米有什么意義呢?

最直接的理解,CDR可以讓大陸個人投資者以最簡單的方式,直接參與到小米的投資中。一般看來,A股的估值相比港股、美股都要高;且A股缺少互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟標(biāo)的,CDR有助于小米上市的定價和后市表現(xiàn)。

據(jù)分析,發(fā)行CDR主要有兩種形式,“發(fā)行新股”或“掛牌”的模式。前一種模式下境外上市公司可以向內(nèi)地投資者發(fā)行新股(CDR)(類似于增發(fā))進(jìn)行再融資;而后一種模式下并沒有新股發(fā)行,CDR有點類似于一個以境外上市股份為基礎(chǔ)的境內(nèi)交易衍生金融工具。這兩種可能的模式并不相互排斥。

小米會以什么樣的方式發(fā)行CDR呢?

據(jù)稱小米將通過直接在境內(nèi)發(fā)行新股的方式發(fā)行CDR,CDR發(fā)行定價會與香港IPO的定價基本一致。目前尚不得知小米在香港IPO募資將稀釋多少股權(quán),小米發(fā)行CDR額度也不能得知。 據(jù)今次的消息報道,小米在港IPO預(yù)計稀釋10%的股份,而CDR的融資稀釋比例將大大低于香港IPO;且會有一定比例的基石投資者,或稱戰(zhàn)略配售,剩余份額分配給機構(gòu)投資者和個人投資者。如果消息確鑿,小米IPO還將在A股帶來一場資本盛宴。

小米的資本盛宴

今日下午,小米將在深圳發(fā)布小米8等新的旗艦產(chǎn)品。雷軍在微博上表示,小米8,是8年奮斗代表作?;仡櫺∶?年創(chuàng)業(yè),可以說雷軍創(chuàng)造了一個奇跡。

2010年,雷軍拉上幾個朋友,喝了一鍋小米粥,成立了小米公司。2011年,小米推出第一款手機產(chǎn)品;到2014年,小米手機出貨量已經(jīng)超過聯(lián)想公司和LG公司,成為全球第三大智能手機制造商,登頂中國市場份額第一。

經(jīng)過2015年和2016年出貨量不及預(yù)期,2017年小米逆襲,在蘋果、三星等幾大品牌低迷年份,小米手機出貨量強勢反彈。根據(jù)IDC全年數(shù)據(jù),小米2017年出貨量9240萬部,市占率6.3%,排在第五位。

此外,小米也是一家互聯(lián)網(wǎng)平臺。截至2017年,小米投資了100多家生態(tài)鏈公司,年銷售額突破200億,統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,至2017年末小米IoT目前已接入超800種智能硬件,物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備超8500萬臺,日活躍設(shè)備超1000萬臺,成為全球最大的智能硬件IoT平臺。

在5月3日遞交的招股書披露,小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元;凈利潤分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。

實際上,小米2015年至2017年的經(jīng)營利潤分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。為何會出現(xiàn)巨額虧損的局面?

招股書顯示,背后主要是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動等因素的影響。若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值、以股份為基礎(chǔ)的薪酬、投資公允價值增益凈值、無形資產(chǎn)攤銷這些因素的影響,2015年至2017年經(jīng)調(diào)整后凈利潤則分別為-3.04億元、18.96億元和53.62億元。

小米在招股書中披露了各大股東上市前的持股比例情況。雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬強持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達(dá)來持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團持股17.1931%,其他投資者持有21.3430%。

通過雙重股權(quán)架構(gòu),雷軍的表決權(quán)比例超過50%,為小米集團控股股東。 如果按照預(yù)估較多的700億美元估值計算,雷軍31.4124%的持股對應(yīng)至少219.89億美元的身價。

小米背后的投資方也將得到驚人的回報。自2010年到2014年,小米一共完成了6輪融資,投資方眾多,包括晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等數(shù)十家VC/PE機構(gòu)。

隨著小米的上市,作為小米供應(yīng)商的上市企業(yè)受益不淺,據(jù)不完全統(tǒng)計,從3月初至今,不少小米供應(yīng)商上市公司股價一路走高,多次漲停,如普路通、卓翼科技等小米核心供應(yīng)商。

據(jù)上市公司公開資料,A股上市公司中,如聞泰科技、歐菲科技、三環(huán)集團、順絡(luò)電子、卓翼科技、普路通、開潤股份、萊寶高科、等上市公司均是小米供應(yīng)商。

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