入股戴姆勒后 吉利下一步收購對(duì)象是誰？

• 2018年2月26日 ZhangHongYuan來源：北京商報(bào) 1168 75
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  2018-2024年汽車節(jié)油器行業(yè)深度分析與“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告

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吉利在海外收購道路上停不下來。

戴姆勒官方證實(shí)，吉利已在公開市場(chǎng)累計(jì)持有戴姆勒股份公司近9.69%的股份，市值約90億美元，這讓吉利成為這家德國汽車制造商巨頭的最大股東。自2010年開始，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書福通過資本運(yùn)作，用不到八年的時(shí)間連續(xù)將沃爾沃和沃爾沃集團(tuán)股權(quán)、寶騰、路特斯、倫敦出租車收入囊中，似乎并沒有終點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從收購戴姆勒9.69%的股份來看，吉利在海外強(qiáng)大的融資能力已讓人刮目相看。在吉利的2020200計(jì)劃中，吉利汽車到2020年要實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷200萬輛目標(biāo)，進(jìn)入全球汽車企業(yè)前十強(qiáng)。入股戴姆勒后，吉利未來如何壯大自己的版圖、下一步收購對(duì)象是誰引發(fā)業(yè)界猜想。

融資平臺(tái)露出冰山一角

戴姆勒發(fā)布的文件顯示，目前戴姆勒總共發(fā)行了1069837447股，吉利此次收購了其中103619340股。按照戴姆勒最新股價(jià)70.41歐元計(jì)算，戴姆勒目前總市值753.27億歐元，吉利所持有的部分價(jià)值72.99億歐元，約合89.74億美元或568.94億元人民幣。此次入股完成后，吉利集團(tuán)將成為戴姆勒最大的股東，并承諾長(zhǎng)期持有后者股權(quán)。從金額上看，這是中國對(duì)海外整車行業(yè)規(guī)模最大的投資，也是2010年吉利18億美元收購沃爾沃汽車的5倍。

由于戴姆勒9.69%股份的價(jià)值約達(dá)90億美元，因此外界對(duì)此次入股的資金來源十分關(guān)注。在《有關(guān)受通知義務(wù)的人相關(guān)信息》一欄，最終由一家名為Tenaclou3?Prospect?Investment?Holdings?Limited的投資公司持有股權(quán)。記者了解到，Tenaclou3?Prospect?Investment?Holdings?Limited是一家吉利控股集團(tuán)此前注冊(cè)的專門用于拓展海外業(yè)務(wù)的新公司，實(shí)際控制人也是吉利控股。

李書福在對(duì)媒體的回復(fù)中表示，收購資金是吉利海外投資公司通過海外資本市場(chǎng)安排，實(shí)現(xiàn)收購資金自我平衡。他強(qiáng)調(diào)，吉利此次入股資金沒有使用中國境內(nèi)資金，整個(gè)交易本身是在完全公開、透明的環(huán)境下完成，是一場(chǎng)極具價(jià)值的入股行為。

吉利控股集團(tuán)常務(wù)副總裁李東輝在接受媒體采訪時(shí)則表示，“目前還不能透露具體收購金額，但遠(yuǎn)低于90億美元，我們(吉利)需要?jiǎng)佑玫馁Y金是很小的一部分”。

雖然吉利方面回應(yīng)入股戴姆勒的資金并非來源于中國境內(nèi)資金，但有消息透露，興業(yè)銀行和摩根斯坦利成為吉利的融資伙伴。按照行業(yè)猜測(cè)，李書福抵押了部分吉利及戴姆勒股權(quán)，來獲得銀行貸款資助，吉利集團(tuán)、興業(yè)銀行香港分行以及摩根斯坦利各承擔(dān)2.23%的股權(quán)收購，這個(gè)拆分比例的猜測(cè)也符合戴姆勒關(guān)于3%舉牌線的規(guī)定，在交易結(jié)構(gòu)中，二級(jí)市場(chǎng)直接收購占到4.9%，剩余4.79%部分采取向?qū)_基金借股的方式進(jìn)行。而在今年2月，兩部分股權(quán)合并，一次性交割給吉利方面。這類交易的背后規(guī)則是，吉利方面出資不應(yīng)少于全部的50%，李書福出資應(yīng)該在280億元人民幣。不過，上述猜測(cè)并未得到吉利方面的證實(shí)，一位吉利內(nèi)部人士透露，吉利會(huì)選擇合適時(shí)間就資金的構(gòu)成情況正式對(duì)外公布。

在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，吉利成為奔馳母公司戴姆勒最大股東的意義重大，不管是從財(cái)務(wù)方面還是從實(shí)業(yè)方面來看，都具有一定的借鑒價(jià)值。從長(zhǎng)期來看，入股戴姆勒會(huì)產(chǎn)生多個(gè)方面的回報(bào)，股票分紅也能減輕吉利在收購中的壓力，而此次收購的幕后操盤手若為興業(yè)銀行和摩根斯坦利，協(xié)助吉利順利完成了幾十億美元的購股交易，這無疑為國內(nèi)車企在海外收購樹立了范本。這也讓吉利海外融資平臺(tái)露出冰山一角。

放大的資產(chǎn)實(shí)力

從2010年收購沃爾沃開始，吉利和李書福一直在買買買的路上，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2010年起，吉利總共動(dòng)用約1023億元收購國內(nèi)外資產(chǎn)。然而近年來李書福連續(xù)的海外收購已讓吉利集團(tuán)感到了資金壓力。一位吉利人士也表示，此次吉利入股戴姆勒所需資金巨大，對(duì)于吉利來說有不小壓力。

2010年收購沃爾沃時(shí)，吉利付出的對(duì)價(jià)是18億美元，這對(duì)當(dāng)時(shí)的吉利來說已經(jīng)是一個(gè)天文數(shù)字。當(dāng)時(shí)李書福表示，吉利的海外資金來源廣泛，包括美國、歐洲、中國香港的不同出資人，還有部分是美國福特汽車的資金支持，“國內(nèi)資金部分，大部分是通過吉利自身擔(dān)保、抵押等各個(gè)方面得到，還有少部分來自地方政府的投資公司”。

有消息稱，為完成收購沃爾沃，吉利控股出資41億元，另有部分資金來自于幾個(gè)省市的國資。海外資金的具體情況則鮮見披露，有資料顯示，當(dāng)時(shí)吉利向高盛發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證，高盛為吉利提供25.86億港元，按2010年人民幣對(duì)港元匯率計(jì)算，大約相當(dāng)于人民幣22.7億元。

不過，此次收購戴姆勒近10%的股份，與2010年收購沃爾沃轎車全部股權(quán)時(shí)的資金實(shí)力相比，吉利早已不可同日而語。作為中國目前最大的民營汽車企業(yè)集團(tuán)，吉利汽車2017年?duì)I業(yè)額約2700億元人民幣，市值更是超過了300億美元。顯然在如此高額的增幅下，無論是吉利控股的現(xiàn)金流，還是在融資、金融杠桿等方面，都具備充足的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

全國乘用車信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹表示，吉利一向擅長(zhǎng)股權(quán)融資、債券等方式的運(yùn)用，吉利通過并購沃爾沃帶來的正向影響，七年間正在快速放大。產(chǎn)品實(shí)力的不斷進(jìn)步，再加上連續(xù)多次在國際上的成功并購案，讓吉利這種實(shí)業(yè)性質(zhì)的公司被不少投資者看好，資金自然蜂擁而至。

海外收購邊界在哪

此前，李書福已提出了要把吉利打造成全球汽車產(chǎn)業(yè)前十強(qiáng)、并且受人尊敬的全球化汽車集團(tuán)?，F(xiàn)在吉利控股集團(tuán)已經(jīng)擁有吉利汽車集團(tuán)、沃爾沃汽車集團(tuán)、吉利商用車集團(tuán)、吉利集團(tuán)新業(yè)務(wù)、銘泰集團(tuán)五大板塊，涉及吉利汽車、沃爾沃汽車、路特斯汽車等8個(gè)汽車品牌，其中有超過一半的汽車或品牌面向國際化市場(chǎng)，如今吉利入股戴姆勒，這也意味著李書福將要構(gòu)建的吉利汽車版圖正在逐步成型。

在接受媒體采訪時(shí)，李書福就表示：“21世紀(jì)全球的汽車行業(yè)面臨著巨大創(chuàng)新機(jī)遇，也面臨來自非汽車行業(yè)公司的挑戰(zhàn)，各個(gè)汽車行業(yè)公司單打獨(dú)斗很難贏得這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。從吉利的整體戰(zhàn)略來說，這才是這筆交易的主要原因。”

崔東樹表示，吉利收購不是單純的財(cái)務(wù)投資，而是與戴姆勒進(jìn)行后續(xù)戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ)。李書福考慮的是吉利汽車如何躋身著名跨國車企之列，從而成就全球汽車產(chǎn)業(yè)十強(qiáng)的夢(mèng)想。

實(shí)際上，在成為戴姆勒最大股東之后，有媒體稱，在吉利全球視野范圍內(nèi)的項(xiàng)目還包括捷豹路虎和菲亞特克萊斯勒(FCA)。據(jù)了解，在最初的設(shè)想中，李書福本來接觸福特希望收購的是捷豹路虎，但是當(dāng)時(shí)印度塔塔集團(tuán)已經(jīng)和福特談判到了實(shí)質(zhì)階段，李書福才轉(zhuǎn)而收購沃爾沃轎車業(yè)務(wù)。而在去年的FCA傳出與中國車企接觸的消息時(shí)，吉利也是當(dāng)時(shí)的緋聞競(jìng)爭(zhēng)收購者之一。

值得關(guān)注的是，李書福曾預(yù)測(cè)，“未來只有2-3家車企能夠在激烈競(jìng)爭(zhēng)中存活下來，現(xiàn)在的車企應(yīng)該團(tuán)結(jié)起來投資未來，從而成為2-3家未來存活下來的企業(yè)之一”。這一觀點(diǎn)恰恰與FCA首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)不謀而合。

值得關(guān)注的是，近年來，中國車企一直希望能夠進(jìn)軍北美市場(chǎng)，由于FCA也在通過精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)吸引潛在收購者，所以FCA可能成為中國車企的理想目標(biāo)。業(yè)界分析認(rèn)為，入股戴姆勒無疑為吉利打開了進(jìn)軍歐洲高端市場(chǎng)的大門，而進(jìn)軍利潤(rùn)豐厚的北美市場(chǎng)則很可能成為吉利的下一個(gè)目標(biāo)。

崔東樹表示，通過海外的大舉擴(kuò)張，吉利無論在研發(fā)技術(shù)還是海外市場(chǎng)方面都有了長(zhǎng)足進(jìn)步，在嘗到收購沃爾沃的甜頭后，可以預(yù)計(jì)到的是，吉利的海外收購之路不會(huì)停止，用資本去換取技術(shù)，李書福的吉利版圖仍將繼續(xù)擴(kuò)張。

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