今年螺紋鋼價格上漲52.4% 價格上漲的原因是什么？

• 2017年12月18日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 1494 99
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  2017-2022年節(jié)能建材市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報告

  中研普華通過對節(jié)能建材行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析節(jié)能建材行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

截至上周五，全國主要市場螺紋鋼主流參考價格為4822元/噸，而上期所螺紋鋼期貨主力合約報3786元/噸。截至當(dāng)日，四季度以來，螺紋鋼現(xiàn)貨價格漲幅累計超過20%，而期貨主力合約僅上漲了3.2%。

誰是期螺下跌推手

上周，黑色系整體處于震蕩整理的格局，鋼材和原料略有分化，鋼材期價在大幅貼水現(xiàn)貨的情況下依然出現(xiàn)回調(diào)。

混沌天成研究員黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長顧萌分析，上述現(xiàn)象出現(xiàn)的主要原因在于兩點。首先，近期鋼材供需兩方出現(xiàn)強(qiáng)弱邊際切換的情況?！案鶕?jù)我們的調(diào)研了解，采暖季限產(chǎn)對于鋼材供給的影響基本已經(jīng)體現(xiàn)出來了，高爐端開工率繼續(xù)下降的空間很有限。從需求端看，環(huán)保限產(chǎn)造成了一部分下游需求提前到11月釋放，而一部分需求可能滯后到明年春季釋放。從12月到明年年初，需求將出現(xiàn)回落。供給相對穩(wěn)定而需求下滑的環(huán)境對于鋼材現(xiàn)貨價格存在壓力。其次，目前鋼材市場庫存雖然仍處于低位，但下降幅度明顯放緩，鋼廠環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)累庫存情況。這一方面說明下游需求在逐漸走弱，另一方面也說明貿(mào)易商心態(tài)非常謹(jǐn)慎，高價接貨意愿不強(qiáng)。”

“因此，即使在高基差的情況下，現(xiàn)貨端出現(xiàn)走弱的跡象對期貨市場情緒也將產(chǎn)生影響。不過高基差也使得鋼價短期下行空間有限，市場目前還處于震蕩整理的階段?！鳖櫭日J(rèn)為。

西南期貨高級研究員夏學(xué)釗解釋，在庫存處于歷史低位、期貨價格貼水處于歷史高位的背景下，近日螺紋鋼價格卻震蕩偏弱的主要原因有三點。一是宏觀預(yù)期偏弱。時至2017年年末，各大機(jī)構(gòu)對2018年宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行展望，市場主流預(yù)期偏弱。黑色系品種價格起伏與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)，宏觀預(yù)期的悲觀壓制期價。二是鋼材終端需求進(jìn)入淡季。近日，北方地區(qū)出現(xiàn)大面積降雪，氣候變化對需求的影響真正得以體現(xiàn)，需求減弱使得現(xiàn)貨價格松動。三是螺紋鋼社會庫存降幅放緩，鋼廠庫存明顯回升。需求端的轉(zhuǎn)弱直接導(dǎo)致了鋼廠庫存的回升，而由于現(xiàn)貨價格還處于高位，貿(mào)易商冬儲意愿不足。此前，社會庫存和鋼廠庫存的持續(xù)下降曾經(jīng)成為推漲的重要因素，而現(xiàn)在這種推動力消失。

“此前，原料價格的上漲主要是受到鋼價上漲帶動。故而，一旦螺紋鋼上漲乏力，原料的回落也順理成章?！毕膶W(xué)釗說。

心理博弈下的上下游“價格戰(zhàn)”

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前鋼廠挺價或許是一種和貿(mào)易商之間的博弈策略。

“現(xiàn)在鋼廠明知道鋼貿(mào)商庫存很少，在目前的價位也不會考慮囤貨，但鋼廠仍然選擇漲價，很可能是為了后期的價格創(chuàng)造回調(diào)的空間?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這更大意義上是一種心理戰(zhàn)術(shù)。從目前的產(chǎn)業(yè)鏈形勢來看，由于在供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革成功的背景下，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈的漲價是整體性的，鐵礦石、煤炭等原材料漲價已經(jīng)抬高了鋼材成本，而且經(jīng)過去年的鋪墊，對貿(mào)易商和下游用鋼企業(yè)來說，已經(jīng)能夠在心理上接受比去年較高的冬儲價格?！耙坏╀摬膬r格回落，一方面貿(mào)易商可能會增加囤貨，啟動冬儲；另一方面，鋼廠也可能會增加產(chǎn)能來減少價格回落帶來的損失?！?/p>

在上述假設(shè)可行的情況下，鋼廠價格的回落必然伴隨庫存的增加。

“從上周市場情況來看，螺紋鋼產(chǎn)量減少，鋼廠出貨進(jìn)一步放緩，廠內(nèi)庫存顯著回升；社會庫存降速繼續(xù)放慢，廣州、北京社會庫存出現(xiàn)反彈?！苯鹑鹌谪浐谏ú母呒壯芯繂T卓桂秋分析，近兩周螺紋鋼呈現(xiàn)被動增庫的特征，現(xiàn)貨鋼價上漲動能減弱，從而削弱了螺紋鋼期貨1801合約修復(fù)貼水的積極性。

“我們認(rèn)為，當(dāng)前需求到了季節(jié)性走弱的階段，現(xiàn)貨庫存有開始被動累積的跡象，同時高利潤刺激產(chǎn)能釋放、有關(guān)‘中改電’電弧爐投產(chǎn)的憂慮升溫，因此市場看漲情緒受到抑制，現(xiàn)貨鋼價上漲動能隨之減弱。如果后市螺紋鋼庫存累積的趨勢顯著，那么螺紋鋼期貨1801合約修復(fù)貼水的路徑可能以現(xiàn)貨向期貨靠攏的形式為主。”卓桂秋解釋。

他認(rèn)為，螺紋鋼期貨1805合約的主要矛盾不在供給端，而在需求端，即明年房地產(chǎn)和基建投資力度，因為冬季螺紋鋼庫存累積高度不及往年同期已是普遍預(yù)期，已經(jīng)反映在價格里，需求端對明年房地產(chǎn)和基建的不看好成為Rb1805深度貼水現(xiàn)貨的主要壓力。“因此，如果供給端未有進(jìn)一步利多，支撐現(xiàn)貨的因素將邊際弱化和鈍化，那么在需求偏悲觀的預(yù)期下，我們認(rèn)為后市現(xiàn)貨和期貨可能震蕩偏弱。”

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