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人民日報:新股發(fā)行不會成為“洪水猛獸” 直接融資利好各方

2017年1月19日     來源:人民日報      編輯:KangChangKun      繁體
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新股發(fā)行本質(zhì)上是加強資本市場直接融資功能、緩解“融資難,融資貴”的必要舉措,因此不應(yīng)也不會成為“洪水勐獸”。

  最近一段時間,滬深股市接連出現(xiàn)調(diào)整,有觀點認(rèn)為這是新股發(fā)行所導(dǎo)致。2016年,中國股市IPO(首次公開募股)家數(shù)和融資額創(chuàng)近5年來新高,再融資規(guī)模也創(chuàng)歷史新高。今年1月以來,滬深股市新股發(fā)行速度保持在每周12家左右。對此,專家指出,新股發(fā)行有助于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展,降低銀行風(fēng)險,并為投資者提供更多選擇。其本質(zhì)上是加強資本市場直接融資功能、緩解“融資難,融資貴”的必要舉措,因此不應(yīng)也不會成為“洪水猛獸”。

  直接融資利好各方

  需求不變,供給增加,價格自然下跌。不過,如果僅僅基于這一市場規(guī)律就將股市調(diào)整完全歸咎于新股發(fā)行,顯然有失公允。多位業(yè)內(nèi)人士指出,無論是對比A股50多萬億元的總市值,還是近期三四千億元的日均成交金額,當(dāng)前IPO所產(chǎn)生的資金壓力實際上很小。

  “當(dāng)前IPO發(fā)行數(shù)量雖然增加,但每家上市公司融資額度卻并不高。同時,投資者只有持有一定數(shù)量的二級市場股票,才可申購新股。因此,當(dāng)新股發(fā)行增加, 打新 回報率降低,一些旨在 打新 的投資者減倉動力就會加強,這反而是近期股市出現(xiàn)調(diào)整的一個重要技術(shù)原因?!鄙虾=煌ù髮W(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系主任吳文鋒教授在接受本報記者采訪時表示。

  吳文鋒進(jìn)一步指出,新股發(fā)行本質(zhì)上是強化資本市場直接融資功能的必要舉措,有助于彌補傳統(tǒng)間接融資模式的不足?!爸苯尤谫Y,可以將不同風(fēng)險和收益的資金供需通過市場進(jìn)行更優(yōu)化的匹配,避免單純依靠銀行進(jìn)行項目遴選造成的 大型國企授信足、中小民企融資難 等弊端,不僅有助于為實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供更多發(fā)展動能,降低銀行信貸風(fēng)險,還可以為投資者提供更多選擇?!眳俏匿h說。

  實體經(jīng)濟(jì)前景光明

  實際上,在創(chuàng)業(yè)板上市公司中,七成以上為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司,八成以上擁有核心專利技術(shù)。同時,這些企業(yè)業(yè)績增長勢頭迅勐,研發(fā)強度不斷提升,在電子信息、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出,是中國實體經(jīng)濟(jì)的新鮮血液和重要后備軍。

  每年城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1300萬,消費對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到71%,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司盈利水平始終高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)……就當(dāng)前中國實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的良好態(tài)勢而言,人們非但沒必要對新股發(fā)行產(chǎn)生恐慌,反而應(yīng)該積極把握中國資本市場的投資機遇。

  日前,國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新了關(guān)鍵預(yù)測。與2016年10月的內(nèi)容相比,此次IMF分別維持對2016、2017、2018年全球經(jīng)濟(jì)增長3.1%、3.4%和3.6%的預(yù)測;同時大幅上調(diào)了對中國2017年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期至6.5%。

  “出局”機制還需強化

  優(yōu)質(zhì)企業(yè)理應(yīng)進(jìn)場,失信違法必須出局。專家指出,新股發(fā)行之所以屢屢攪動市場情緒,與長期以來退市制度和失信懲戒措施的執(zhí)行不夠到位有關(guān)。從這個意義上講,強化資本市場監(jiān)管,完善“出局”機制,對于穩(wěn)定投資者預(yù)期同樣重要。

  “一個國家上市公司數(shù)量與經(jīng)濟(jì)體量息息相關(guān),新股發(fā)行自然也不可能是無限的。在市場建設(shè)方面,未來我們的監(jiān)管層一方面要積極培育專業(yè)機構(gòu)投資者,同時提高普通投資者理性程度,另一方面也要在退市制度落實和監(jiān)管執(zhí)法方面邁出更大步子,勇于沖破各種阻力,加速市場凈化?!眳俏匿h說,相比于IPO,上市企業(yè)后續(xù)的定向增發(fā)和并購為市場帶來的資金壓力明顯更大,且這些資金的用途往往也不夠規(guī)范明確,目前有關(guān)部門積極加強這兩個領(lǐng)域的監(jiān)管,無疑是抓住了問題的關(guān)鍵。

  相關(guān)信息顯示,證監(jiān)會2016年共對183起案件作出處罰,作出行政處罰決定書218份,同比增長21%,罰沒款共計42.83億元,同比增長288%,對38人實施市場禁入,同比增長81%。具體來看,這些案件涉及信息披露不實、內(nèi)幕交易、操縱市場、中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé)、編造傳播虛假信息等多類違法行為。加大監(jiān)管力度,恰恰是中國資本市場健康發(fā)展中亟需的正能量。

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