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第一章 中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展綜述

1.1 資產(chǎn)證券化的定義

1.1.1 資產(chǎn)證券化的定義

1.1.2 資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品分類

1.2 資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)流程

1.2.1 資產(chǎn)證券化的交易主體

1.2.2 資產(chǎn)證券化的輔助主體

1.2.3 資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)流程

1.3 資產(chǎn)證券化的發(fā)展模式

1.3.1 表外模式

1.3.2 表內(nèi)模式

1.3.3 準(zhǔn)表外模式

1.4 資產(chǎn)證券化的政策背景

1.4.1 資產(chǎn)證券化監(jiān)管機(jī)構(gòu)

1.4.2 資產(chǎn)證券化法律政策

（1）政策回顧

（2）新政解讀

1.4.3 資產(chǎn)證券化稅收規(guī)定

1.5 資產(chǎn)證券化的意義

1.5.1 對(duì)發(fā)起人的意義

1.5.2 對(duì)投資者的意義

1.6 資產(chǎn)證券化與其他融資方式的比較

1.6.1 總體比較

1.6.2 融資成本比較

1.6.3 投資回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)比較

第二章 國際資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展比較與經(jīng)驗(yàn)借鑒

2.1 國際資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程與現(xiàn)狀比較與借鑒

2.1.1 國際資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程

（1）美國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程

（2）日本資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程

2.1.2 國際資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

（1）美國資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

（2）日本資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

2.1.3 國際資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程與現(xiàn)狀比較

2.1.4 國際資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程經(jīng)驗(yàn)借鑒

2.2 國際資產(chǎn)證券化市場運(yùn)作模式比較與借鑒

2.2.1 國際資產(chǎn)證券化市場架構(gòu)比較與借鑒

（1）美國資產(chǎn)證券化基本架構(gòu)

（2）日本資產(chǎn)證券化基本架構(gòu)

（3）資產(chǎn)證券化市場架構(gòu)比較與借鑒

2.2.2 國際資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類與運(yùn)作程序比較與借鑒

（1）美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類與運(yùn)作程序

（2）日本資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類與運(yùn)作程序

（3）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品種類與運(yùn)作程序比較與借鑒

2.3 國際資產(chǎn)證券化市場相關(guān)規(guī)定比較與借鑒

2.3.1 國際資產(chǎn)證券化市場法規(guī)比較與借鑒

（1）美國資產(chǎn)證券化主要法規(guī)

（2）日本資產(chǎn)證券化主要法規(guī)

（3）資產(chǎn)證券化市場法規(guī)比較與借鑒

2.3.2 國際資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理比較與借鑒

（1）美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理

（2）日本資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理

（3）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理比較與借鑒

2.3.3 國際資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開說明書規(guī)定比較與借鑒

（1）美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開說明書相關(guān)規(guī)定

（2）日本資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開說明書相關(guān)規(guī)定

（3）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開說明書相關(guān)規(guī)定比較與借鑒

2.4 國際資產(chǎn)證券化發(fā)展對(duì)中國市場的啟示

2.4.1 放松管制

2.4.2 鼓勵(lì)創(chuàng)新

2.4.3 完善法律

2.4.4 完備會(huì)計(jì)制度

2.4.5 完善信息披露

第三章 中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與規(guī)劃

3.1 資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程

3.2 資產(chǎn)證券化市場現(xiàn)狀

3.2.1 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)池

（1）資產(chǎn)池資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

（2）資產(chǎn)池資產(chǎn)質(zhì)量

3.2.2 資產(chǎn)證券化市場規(guī)模

3.2.3 資產(chǎn)證券化交易規(guī)模

3.3 資產(chǎn)證券化各級(jí)主體現(xiàn)狀與問題

3.3.1 發(fā)起人

3.3.2 SPV

3.3.3 資產(chǎn)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)

3.3.4 信用增級(jí)機(jī)構(gòu)

3.3.5 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

3.3.6 投資者

3.4 資產(chǎn)證券化發(fā)展路徑與規(guī)劃

3.4.1 資產(chǎn)證券化當(dāng)前定位

3.4.2 資產(chǎn)證券化發(fā)展路徑

（1）短期發(fā)展路徑

（2）長期發(fā)展路徑

3.4.3 資產(chǎn)證券化發(fā)展規(guī)劃

（1）資產(chǎn)證券化五年規(guī)劃

（2）資產(chǎn)證券化長遠(yuǎn)規(guī)劃

第四章 中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品市場現(xiàn)狀與預(yù)測

4.1 CDO產(chǎn)品市場現(xiàn)狀與預(yù)測

4.1.1 CDO產(chǎn)品概述

4.1.2 CDO交易結(jié)構(gòu)與運(yùn)作機(jī)制

（1）現(xiàn)金流型CDO

（2）市值型CDO

（3）合成型CDO

4.1.3 CDO信用評(píng)級(jí)

（1）現(xiàn)金流型CDO

（2）市值型CDO

（3）合成型CDO

4.1.4 CDO市場現(xiàn)狀

（1）CDO發(fā)展動(dòng)力

（2）CDO市場現(xiàn)狀

4.1.5 CDO市場預(yù)測

4.2 狹義ABS產(chǎn)品市場現(xiàn)狀與預(yù)測

4.2.1 ABS產(chǎn)品概述

4.2.2 ABS市場現(xiàn)狀

（1）汽車消費(fèi)貸款證券化現(xiàn)狀

（2）信用卡貸款證券化現(xiàn)狀

（3）學(xué)生貸款證券化現(xiàn)狀

（4）融資租賃款證券化現(xiàn)狀

（5）基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)證券化現(xiàn)狀

（6）門票收入證券化現(xiàn)狀

（7）企業(yè)應(yīng)收款證券化現(xiàn)狀

4.2.3 ABS市場預(yù)測

4.3 RMBS產(chǎn)品市場現(xiàn)狀與預(yù)測

4.3.1 RMBS的起源

4.3.2 RMBS的外部條件

4.3.3 RMBS國際模式比較與借鑒

（1）美國模式-政府主導(dǎo)型

（2）加拿大模式-政府與市場混合型

（3）澳大利亞模式-市場主導(dǎo)型

（4）國際模式對(duì)中國的啟示

4.3.4 RMBS市場現(xiàn)狀

4.3.5 RMBS市場預(yù)測

4.4 CMBS產(chǎn)品市場現(xiàn)狀與預(yù)測

4.4.1 CMBS產(chǎn)品概述

4.4.2 CMBS市場現(xiàn)狀

4.4.3 CMBS市場預(yù)測

第五章 中國銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與前景預(yù)測

5.1 銀行信貸資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀分析

5.1.1 銀行信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模

5.1.2 銀行信貸資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)

5.2 銀行信貸資產(chǎn)證券化案例解析

5.2.1 年開元信貸資產(chǎn)支持證券

（1）發(fā)行規(guī)模

（2）交易結(jié)構(gòu)及職能

（3）資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

（4）信用增級(jí)情況

（5）信用評(píng)級(jí)情況

5.2.2 年工元信貸資產(chǎn)支持證券

（1）發(fā)行規(guī)模

（2）交易結(jié)構(gòu)及職能

（3）資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

（4）信用增級(jí)情況

（5）信用評(píng)級(jí)情況

5.2.3 年招元信貸資產(chǎn)支持證券

（1）發(fā)行規(guī)模

（2）交易結(jié)構(gòu)及職能

（3）資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

（4）信用增級(jí)情況

（5）信用評(píng)級(jí)情況

5.2.4 年通元個(gè)人汽車抵押貸款支持證券

（1）發(fā)行規(guī)模

（2）交易結(jié)構(gòu)及職能

（3）資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

（4）信用增級(jí)情況

（5）信用評(píng)級(jí)情況

5.2.5 年建元個(gè)人住房抵押貸款支持證券

（1）發(fā)行規(guī)模

（2）交易結(jié)構(gòu)及職能

（3）資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

（4）信用增級(jí)情況

（5）信用評(píng)級(jí)情況

5.3 銀行信貸資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

5.3.1 銀行信貸總體規(guī)?，F(xiàn)狀與前景預(yù)測

5.3.2 銀行分類貸款規(guī)模與資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

（1）工業(yè)貸款

（2）服務(wù)業(yè)貸款

（3）“三農(nóng)”貸款

（4）房地產(chǎn)貸款

（5）汽車消費(fèi)貸款

（6）信用卡貸款

第六章 中國工商企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與前景預(yù)測

6.1 工商企業(yè)與銀行資產(chǎn)證券化對(duì)比

6.2 工商企業(yè)資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀分析

6.2.1 工商企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模

6.2.2 工商企業(yè)資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)

6.3 工商企業(yè)資產(chǎn)證券化案例解析

6.3.1 聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.2 莞深高速收益計(jì)劃

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.3 網(wǎng)通應(yīng)收款資產(chǎn)支持受益憑證

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.4 遠(yuǎn)東租賃資產(chǎn)支持收益計(jì)劃

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.5 瀾電受益憑證

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.6 浦東建設(shè)BT項(xiàng)目資產(chǎn)支持收益計(jì)劃

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.7 南京城建污水處理受益券

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.8 南通天電銷售資產(chǎn)支持收益計(jì)劃

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.3.9 隧道股份BOT項(xiàng)目專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃

（1）項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)

（2）募集資金規(guī)模

（3）募集資金用途

（4）項(xiàng)目擔(dān)保和評(píng)級(jí)

（5）項(xiàng)目收益情況

6.4 工商企業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

6.4.1 基建行業(yè)

（1）基建行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測

（2）基建行業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

6.4.2 房地產(chǎn)行業(yè)

（1）房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測

（2）房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

6.4.3 環(huán)保行業(yè)

（1）環(huán)保行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測

（2）環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

6.4.4 汽車行業(yè)

（1）汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測

（2）汽車行業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

6.4.5 交通運(yùn)輸行業(yè)

（1）交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測

（2）交通運(yùn)輸行業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

6.4.6 旅游行業(yè)

（1）旅游行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景預(yù)測

（2）旅游行業(yè)資產(chǎn)證券化前景預(yù)測

第七章 中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示與發(fā)展建議

7.1 資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)特征與防范

7.1.1 違約風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.2 早償風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.3 利率風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.4 信用風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.5 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.6 收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.7 利差風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.8 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.1.9 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與防范

7.2 資產(chǎn)證券化發(fā)展的有利條件

7.2.1 離岸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的成功經(jīng)驗(yàn)

7.2.2 信托計(jì)劃在資產(chǎn)證券化實(shí)踐中的作用

7.2.3 資產(chǎn)證券化實(shí)踐已形成發(fā)展重點(diǎn)

7.3 資產(chǎn)證券化發(fā)展待解決的問題

7.3.1 法律制度的障礙

7.3.2 實(shí)施環(huán)境的障礙

7.4 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展建議

7.4.1 完善法律制度

7.4.2 建立中央優(yōu)先權(quán)益登記系統(tǒng)

7.4.3 建立資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易服務(wù)平臺(tái)

7.4.4 選擇適合提供交易服務(wù)的證券化產(chǎn)品

圖表目錄

圖表：資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的分類

圖表：資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程圖

圖表：資產(chǎn)證券化模式分析

圖表：2005年以來資產(chǎn)證券化相關(guān)法律及文件

圖表：《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》分析

圖表：《規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)自留行為》分析

圖表：企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)與其他債務(wù)融資方式的比較分析

圖表：企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)融資成本與短期融資券的比較分析

圖表：企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)融資成本與企業(yè)債券的比較分析

圖表：企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)融資成本與銀行貸款的比較分析

圖表：企業(yè)資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)與其他債務(wù)融資方式的投資回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)比較分析

圖表：美國MBS/ABS市場余額

圖表：美國政府三家信用機(jī)構(gòu)MBS發(fā)行額

圖表：美國部分ABS品種和首發(fā)時(shí)間（單位：百萬美元）

圖表：美國債券市場產(chǎn)品分類構(gòu)成（單位：%）

圖表：美國金融資產(chǎn)證券市場流通在外金額表

圖表：美國MBS發(fā)行余額統(tǒng)計(jì)表（一）（單位：十億美元）

圖表：1980年以來美國MBS發(fā)行余額統(tǒng)計(jì)表（一）（單位：十億美元）

圖表：美國各類型債券的規(guī)模比較

圖表：美國ABS產(chǎn)品的市場規(guī)模分布

圖表：2001年以來日本J-REIT市場增長情況（單位：千萬日元）

圖表：美國資產(chǎn)證券化流程

圖表：單純特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)模式運(yùn)作架構(gòu)

圖表：信托銀行模式運(yùn)作架構(gòu)

圖表：特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)與信托銀行合作模式運(yùn)作架構(gòu)

圖表：長期與短期特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)與信托銀行合作模式運(yùn)作架構(gòu)

圖表：美國市場中以轉(zhuǎn)手形式發(fā)行的一般住宅抵押貸款債權(quán)證券化產(chǎn)品

圖表：轉(zhuǎn)手證券發(fā)行架構(gòu)

圖表：支付債券發(fā)行架構(gòu)

圖表：擔(dān)保抵押債券發(fā)行架構(gòu)

圖表：美國商業(yè)抵押債權(quán)證券定價(jià)的指標(biāo)利率與利率加碼（bps）

圖表：日本DaiichiLife'sMAGIC運(yùn)作流程

圖表：日本GovernmentHousingLoanCorpBandNo.1Scheme

圖表：美國資產(chǎn)證券化主要法規(guī)

圖表：日本資產(chǎn)證券化主要法規(guī)

圖表：日本資產(chǎn)證券化產(chǎn)品公開說明書相關(guān)規(guī)定

圖表：至今中國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程

圖表：至今中國資產(chǎn)證券化發(fā)展路徑

圖表：2017年中國銀行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)（單位：%）

圖表：2017年中國資產(chǎn)支持證券評(píng)級(jí)對(duì)比（單位：%）

圖表：中國資產(chǎn)支持證券存量統(tǒng)計(jì)（單位：億元，只）

圖表：中國資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品在銀行間債券市場交易情況（單位：百萬元，筆）

圖表：CDO產(chǎn)品分類

圖表：現(xiàn)金流型CDO的基本結(jié)構(gòu)

圖表：現(xiàn)金流型CDO的利息現(xiàn)金流支付流程

圖表：現(xiàn)金流型CDO的本金現(xiàn)金流支付流程

圖表：現(xiàn)金流型CDO和市值型CDO的比較分析

圖表：合成型CDO的交易結(jié)構(gòu)

圖表：部分融資合成型CDO的交易結(jié)構(gòu)

圖表：穆迪預(yù)期損失率計(jì)算參數(shù)分析

圖表：穆迪的CDO預(yù)期損失率計(jì)算分析

圖表：分散度對(duì)Baa層債券預(yù)期損失率的影響分析

圖表：2007-2017年信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一覽表

圖表：2017年商業(yè)銀行貸款情況分析（單位：%）

圖表：2022年我國城鎮(zhèn)居民人均住宅面積預(yù)測（平方米）

圖表：美國RMBS市場結(jié)構(gòu)模式

圖表：加拿大RMBS市場運(yùn)行模式

圖表：澳大利亞RMBS市場運(yùn)行模式

圖表：2017年商業(yè)銀行貸款情況分析（單位：%）

圖表：2017年銀行房地產(chǎn)相關(guān)貸款比重分析（單位：%）

圖表：2012-2017年金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額分析（單位：%）

圖表：2014-2017年信貸資產(chǎn)支持債券月度托管量（單位：億元）

圖表：2014-2017年信貸資產(chǎn)支持債券各投資者月度托管量占比（單位：%）