中醫(yī)醫(yī)院社會資本投資價值分析：應(yīng)理性看待中醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展

• 陳博 2023年10月16日 來源：中研網(wǎng) 249 8
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十年來，我國基層中醫(yī)藥服務(wù)能力不斷提升。越來越多的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室能夠提供中醫(yī)藥服務(wù)。2012年末，提供中醫(yī)服務(wù)的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心占同類機(jī)構(gòu)的68.8%，社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站占24.4%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院占60.0%，村衛(wèi)生室占32.4%。2021年末，提供中醫(yī)服

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一、中醫(yī)醫(yī)院發(fā)展現(xiàn)狀

1、中醫(yī)醫(yī)院數(shù)量情況

截至2021年，全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)中，中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)(包括中醫(yī)類醫(yī)院、中醫(yī)類門診部、中醫(yī)類診所及隸屬于衛(wèi)生部門的中醫(yī)類研究機(jī)構(gòu))超7.7萬個，全國中醫(yī)總診療量12億人次。

十年來，我國基層中醫(yī)藥服務(wù)能力不斷提升。越來越多的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室能夠提供中醫(yī)藥服務(wù)。2012年末，提供中醫(yī)服務(wù)的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心占同類機(jī)構(gòu)的68.8%，社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站占24.4%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院占60.0%，村衛(wèi)生室占32.4%。2021年末，提供中醫(yī)服務(wù)的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心占同類機(jī)構(gòu)的99.6%，社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站占93.0%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院占99.1%，村衛(wèi)生室占79.9%。十年間，四類機(jī)構(gòu)所占比重均大幅提高。

2、中醫(yī)醫(yī)院床位數(shù)及利用率

2021年末，全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總數(shù)77336個，其中，中醫(yī)類醫(yī)院5715個，中醫(yī)類門診部、診所71583個，中醫(yī)類研究機(jī)構(gòu)38個。2021年的全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總數(shù)較2012年，漲幅近一倍，達(dá)96.7%。2012年末，全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)床位70.6萬張，2021年末，全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)床位150.5萬張，漲幅超一倍。

3、中醫(yī)醫(yī)院衛(wèi)生人員情況

十年來，全國中醫(yī)藥衛(wèi)生人員總數(shù)穩(wěn)步增長，更多優(yōu)秀的中醫(yī)藥人才加入了中醫(yī)藥隊伍，中醫(yī)藥人才建設(shè)呈現(xiàn)新局面。2012年末，全國中醫(yī)藥衛(wèi)生人員總數(shù)達(dá)47.7萬人。2021年末，全國中醫(yī)藥衛(wèi)生人員總數(shù)達(dá)88.4萬人，其中中醫(yī)類別執(zhí)業(yè)(助理)醫(yī)師73.2萬人，中藥師(士)13.6萬人。十年間，全國中醫(yī)藥衛(wèi)生人員總數(shù)增長40.7萬人，漲幅近一倍，人才對事業(yè)發(fā)展的支撐作用更加凸顯。

4、中醫(yī)醫(yī)院診療人次情況

十年來，我國中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的可及性顯著提升，越來越多的群眾接受了中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)，人民群眾的中醫(yī)藥獲得感不斷提高。2012年，全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總診療人次達(dá)7.5億人次，2021年，全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)總診療人次12.0億人次，十年間增長了4.5億人次，漲幅達(dá)60%。

5、中醫(yī)醫(yī)院入院情況

2021年，全國中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)出院人次3800.2萬，比上年增加296.0萬人次(增長8.4%)。其中：中醫(yī)類醫(yī)院3151.9萬人次(占82.9%)，中醫(yī)類門診部0.8萬人次，非中醫(yī)類醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)中醫(yī)類臨床科室647.5萬人次(占17.0%)。

二、中醫(yī)醫(yī)院社會資本進(jìn)入壁壘分析

在市場化的背景下，中醫(yī)面臨著一系列與資本相關(guān)的問題。首先，商業(yè)化使得一些不良商家濫用中醫(yī)的名號，虛假宣傳，廣告誘導(dǎo)消費(fèi)者購買沒有實際療效的產(chǎn)品。其次，大型制藥公司對中醫(yī)藥材進(jìn)行商業(yè)開發(fā)和私人擁有，導(dǎo)致相關(guān)資源逐漸減少，價格上漲，使得中藥越來越難以負(fù)擔(dān)，甚至有些珍貴的中藥材瀕臨滅絕。此外，一些利益團(tuán)體借助政治和經(jīng)濟(jì)手段，推動將西方醫(yī)學(xué)視為主流和唯一“科學(xué)”醫(yī)學(xué)的觀念，從而削弱了中醫(yī)在醫(yī)療系統(tǒng)中的地位。

保護(hù)傳統(tǒng)醫(yī)藥是保護(hù)人類文化遺產(chǎn)的一部分，也是維護(hù)公眾健康利益的責(zé)任。首先，中醫(yī)作為中國文化的重要組成部分，承載了豐富的歷史、哲學(xué)和文化內(nèi)涵，其療法和理論也與中國人的生活方式相符合。在文化多樣性的今天，保護(hù)傳統(tǒng)醫(yī)藥不僅有助于傳承中華文明，還有助于加深不同文化之間的相互理解與交流。其次，中醫(yī)在許多領(lǐng)域展現(xiàn)了其顯著的療效，尤其在慢性病和疑難雜癥的治療方面，具有獨(dú)特的優(yōu)勢。保護(hù)中醫(yī)不僅有助于拓寬醫(yī)療選擇，還有助于提供更全面的醫(yī)療服務(wù)，滿足不同患者的需求。

為了保護(hù)中醫(yī)，我們需要采取一系列措施。首先，政府應(yīng)出臺相關(guān)法律和政策，嚴(yán)厲打擊虛假中醫(yī)藥宣傳和商業(yè)行為，加強(qiáng)對中醫(yī)醫(yī)師的培訓(xùn)和注冊監(jiān)管，確保中醫(yī)藥服務(wù)的質(zhì)量和安全。其次，應(yīng)加強(qiáng)中醫(yī)藥研究和創(chuàng)新，推動中醫(yī)現(xiàn)代化進(jìn)程，結(jié)合科技手段提高中醫(yī)藥的療效和可信度，以吸引更多人參與到中醫(yī)事業(yè)中。此外，應(yīng)加大對中醫(yī)藥資源的保護(hù)力度，提高中藥材的產(chǎn)量和質(zhì)量，鼓勵可持續(xù)的中藥種植和制造。

三、中醫(yī)醫(yī)院社會資本投資價值分析

1、中醫(yī)醫(yī)院行業(yè)發(fā)展空間分析

中醫(yī)藥，是包括漢族和少數(shù)民族醫(yī)藥在內(nèi)的我國各民族醫(yī)藥的統(tǒng)稱，反映了中華民族對生命、健康和疾病的認(rèn)識，具有悠久歷史傳統(tǒng)和獨(dú)特理論及技術(shù)方法的醫(yī)藥學(xué)體系。

中醫(yī)藥事業(yè)是我國醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的重要組成部分。國家大力發(fā)展中醫(yī)藥事業(yè)，實行中西醫(yī)并重的方針，建立符合中醫(yī)藥特點的管理制度，充分發(fā)揮中醫(yī)藥在我國醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)中的作用。

近年來，中國中醫(yī)藥行業(yè)受到各級政府的高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持。國家陸續(xù)出臺了多項政策，鼓勵中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，《“十四五”中醫(yī)藥人才發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等產(chǎn)業(yè)政策為中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了明確、廣闊的市場前景，為企業(yè)提供了良好的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

2、中醫(yī)醫(yī)院行業(yè)盈利水平分析

根據(jù)2022中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒，估計2021年中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)規(guī)模超6000億元，其中民營中醫(yī)醫(yī)療行業(yè)規(guī)模超700億元。2021年中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)呈明顯復(fù)蘇態(tài)勢，民營、公立增速分別回升至18%與16%。民營中醫(yī)醫(yī)療行業(yè)增速顯著更快，行業(yè)收入占比由2016年的8.8%提升至2021年的12.1%。

中醫(yī)機(jī)構(gòu)的體量越大，資產(chǎn)越重，凈利率越小。大醫(yī)院走的是設(shè)備、技術(shù)、團(tuán)隊等高壁壘路線，創(chuàng)造的總利潤大，但成本也高，凈利率則低。小診所講得是“精小美”以及靈活性，創(chuàng)造的總利潤可能小，但凈利率高，從而財務(wù)指標(biāo)也很好看。也從側(cè)面反映出中醫(yī)的“簡、便、廉、驗”特點，深受百姓喜愛，適合深入到基層每毛細(xì)血管。

2021年，國內(nèi)著名企業(yè)家郭家學(xué)憑借幾十年來在中醫(yī)藥行業(yè)積累的人脈資源和行業(yè)經(jīng)驗，同時，在國家政策大力扶持中醫(yī)藥健康發(fā)展的號召下，郭家學(xué)再次躬身入局，創(chuàng)立大健康產(chǎn)業(yè)新品牌：小犀牛健康科技。

2022年7月6日，小犀牛健康科技旗下中醫(yī)館，即小犀牛健康家在西安萬達(dá)廣場店開啟試營業(yè)，創(chuàng)新的服務(wù)空間，小犀牛國潮中醫(yī)綜合診所刺激中醫(yī)藥煥發(fā)創(chuàng)新活力，開業(yè)當(dāng)月就實現(xiàn)營利，打破了中醫(yī)診所盈利難的桎梏。

3、中醫(yī)醫(yī)院行業(yè)投資價值綜合判斷

中醫(yī)藥行業(yè)是我國傳統(tǒng)特色產(chǎn)業(yè)。近年來，隨著人們健康觀念的轉(zhuǎn)變和中醫(yī)藥文化的宣傳，中醫(yī)藥依靠天然藥物治療病癥的作用逐漸凸顯。另外，中醫(yī)藥行業(yè)自身不斷創(chuàng)新，把傳統(tǒng)優(yōu)勢與科學(xué)技術(shù)相結(jié)合推出更多優(yōu)良產(chǎn)品，為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了活力，并提升該行業(yè)投資價值。

在中美貿(mào)易摩擦期間，中醫(yī)藥板塊配置價值表現(xiàn)突出，主要原因是中醫(yī)藥品主要是在國內(nèi)銷售，出口較少，所以中醫(yī)藥行業(yè)受國際貿(mào)易摩擦影響較小。但是從我國中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展階段來看，我國中醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展仍有不足之處。當(dāng)前，我國中醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模呈“橄欖型”分布，資產(chǎn)規(guī)模主要集中在十億左右，企業(yè)規(guī)模相差不大。而且中醫(yī)藥企業(yè)自身研發(fā)優(yōu)勢不突出，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏核心競爭力。從二級市場表現(xiàn)來看，個別公司股價和市盈率與資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)不匹配，市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離企業(yè)價值。因此我們要進(jìn)一步分析中醫(yī)藥企業(yè)的價值和投資風(fēng)險，理性看待中醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。

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