汽車內(nèi)外飾長期集中度將持續(xù)提升

• 柯壯賓 2023年5月17日 來源：中研網(wǎng) 408 20
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乘用車一般由動力總成、底盤系統(tǒng)、車身系統(tǒng)和電氣設備四大系統(tǒng)組成，其中內(nèi)外飾件是車身系統(tǒng)的重要組成部分。一方面，內(nèi)外飾件起到了車身系統(tǒng)內(nèi)外部裝飾的功能，是汽車消費屬性的體現(xiàn)，直接影響到購車決策；另一方面，內(nèi)外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關。內(nèi)外飾

汽車內(nèi)外飾件同時具備裝飾性、安全性以及功能性的特征。一方面，內(nèi)外飾件起到了車身系統(tǒng)內(nèi)外部裝飾的功能，是汽車消費屬性的體現(xiàn)；另一方面，內(nèi)外飾件又與整車的功能性和安全性緊密相關（如主儀表板承載車輛儀表，同時與整車碰撞安全性能密切相關）。

內(nèi)飾件是覆蓋在汽車內(nèi)部的裝飾件，具備美觀性的同時還承擔著各種功能性。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)，汽車內(nèi)飾件可分為硬內(nèi)飾和軟內(nèi)飾。硬內(nèi)飾件主要以注塑為核心工藝，主要產(chǎn)品包括主副儀表板、門板和立柱護板等；軟內(nèi)飾產(chǎn)品主要包括遮陽板、頂棚和主地毯等。

表1：汽車主要內(nèi)飾件產(chǎn)品梳理

汽車外飾件產(chǎn)品主要包括前后保險杠等。汽車外飾件是通過螺栓或者卡扣連接在車身上的外部零件，起到對車輛的裝飾和保護功能，主要包括前后保和格柵等。

表2：汽車主要外飾件產(chǎn)品梳理

內(nèi)外飾作為汽車消費屬性的直接體現(xiàn)，是消費者購車時考慮的重要因素。對于消費者來說，在駕駛車輛時將長時間接觸座艙中的各類內(nèi)飾件，可感知度高，因此其美觀度和舒適性將直接影響到消費者對于車輛的偏好。

內(nèi)外飾設計對車企品牌和文化的形成有重要影響。對車企來說，內(nèi)飾設計風格是其品牌價值和所代表文化的直接體現(xiàn)和重要輸出窗口，不同車企的內(nèi)飾設計差異很大，如特斯拉全系采用極簡風并將功能全部集中到一塊大屏，體現(xiàn)出強烈的科技感；奔馳的豪華內(nèi)飾設計，大面積采用真皮包覆，質(zhì)感細膩；沃爾沃的內(nèi)飾設計則是簡單，充滿“高冷”調(diào)性的北歐風格。

全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)競爭格局相對分散。從行業(yè)集中度上來看，全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)（不含座椅及車燈）的格局較為分散，2022年CR3僅為33.57%。其中，延鋒、佛吉亞和安通林的市場份額位居前三，分別為17.09%、9.46%和7.01%。整體上看，汽車內(nèi)外飾行業(yè)的集中度大幅低于其他汽車零部件行業(yè)，如車燈（2020年全球CR3為52%）、座椅（2020年全球CR3為64%）、熱管理系統(tǒng)（2019年全球CR3為59%）和被動安全系統(tǒng)（2021年全球CR3為84%）。
內(nèi)外飾行業(yè)格局分散的原因：

1、技術門檻相對較低，行業(yè)參與者較多；

2、產(chǎn)品種類繁雜，分布分散，難以形成大集成化的產(chǎn)品；

3、各產(chǎn)品功能各不相同，產(chǎn)品間Knowhow差異較大；

4、生產(chǎn)工藝繁多，且工藝之間差別較大；

綜上所述，內(nèi)外飾件行業(yè)的單一企業(yè)難以布局所有細分產(chǎn)品，并在每一細分產(chǎn)品上都建立起較高的護城河。
全球乘用車遮陽板市場格局：從全球范圍內(nèi)來看，遮陽板的主要供應商包括岱美股份、Motus、安通林、日系供應商（如共和產(chǎn)業(yè)株式會社、河西工業(yè)等）以及大量規(guī)模較小的各地本土供應商。其中，岱美股份通過多年發(fā)展疊加對Motus遮陽板資產(chǎn)的收購，目前已經(jīng)成為全球遮陽板龍頭，全球市場份額已經(jīng)達到46%；安通林市場份額為10%；日系供應商合計市場份額為20%。

全球遮陽板市場格局已經(jīng)收斂，集中度已達到較高水平。目前，全球乘用車遮陽板市場已經(jīng)經(jīng)過較為充分的競爭和洗牌，行業(yè)CR3已經(jīng)在75%以上，競爭格局較好。尤其是北美市場，岱美股份遮陽板目前已經(jīng)占到北美市場80%的份額。

全球內(nèi)外飾行業(yè)在過去十年內(nèi)持續(xù)推進整合。一方面，隨著汽車行業(yè)電動化和智能化的持續(xù)發(fā)展，國際零部件巨頭開始剝離傳統(tǒng)的低盈利內(nèi)外飾業(yè)務從而將資源投入在新興業(yè)務方向，如偉世通2014-2015年持續(xù)剝離內(nèi)飾和空調(diào)業(yè)務，專注于座艙電子。另一方面，國際內(nèi)外飾巨頭近年也在剝離劣勢業(yè)務從而專注于自身優(yōu)勢市場，如麥格納出售內(nèi)飾業(yè)務給安通林；佛吉亞出售外飾業(yè)務給彼歐；安通林出售座椅業(yè)務給李爾。

全球前三位內(nèi)外飾企業(yè)的市場份額在過去數(shù)年間內(nèi)緩慢持續(xù)提升。通過業(yè)務并購整合、企業(yè)內(nèi)生發(fā)展等方式，全球汽車內(nèi)外飾行業(yè)的市場份額在過去數(shù)年中在持續(xù)趨于集中。其中，延鋒汽車飾件2015-2016年完成與江森自控內(nèi)飾業(yè)務重組，市場份額大幅提升；佛吉亞2016年剝離外飾件業(yè)務，其內(nèi)飾件業(yè)務過去數(shù)年中全球份額整體穩(wěn)定；安通林2015年收購麥格納內(nèi)飾件業(yè)務并疊加內(nèi)生發(fā)展，其全球內(nèi)外飾份額從2014年的3.1%大幅提升至2016年的7.2%。

行業(yè)整合未來將持續(xù)推進，且內(nèi)外飾行業(yè)后續(xù)幾乎沒有行業(yè)新進入者，長期看全球內(nèi)外飾行業(yè)格局將趨于集中。

主要競爭者：

新泉股份

深耕主業(yè)的汽車內(nèi)飾件龍頭。公司成立之初主要產(chǎn)品為儀表板總成，隨著業(yè)務的發(fā)展以及客戶的積累，公司不斷豐富汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品系列，相繼推出門內(nèi)護板、立柱護板及保險杠總成產(chǎn)品，具備了提供內(nèi)、外飾件整體解決方案的能力，單車配套價值量持續(xù)提升。公司同時覆蓋乘用車和商用車客戶，其中乘用車客戶主要包括吉利、奇瑞、比亞迪、理想以及國際知名電動車企業(yè)等；商用車客戶主要包括一汽解放、北汽福田等。公司持續(xù)推進全國戰(zhàn)略布局，陸續(xù)在長三角、京津、華中、華南、西南和西北等地區(qū)設立生產(chǎn)制造基地，且積極探索出海，在馬來西亞和墨西哥投資設立公司并建立生產(chǎn)基地，推動業(yè)務向全球輻射。

汽車內(nèi)飾件行業(yè)空間廣闊格局分散，長期看市場份額將向優(yōu)質(zhì)頭部自主企業(yè)集中。汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品是車身系統(tǒng)的重要組成部分，涉及到豐富的功能性、安全性和工程屬性。硬質(zhì)內(nèi)飾件的主要產(chǎn)品品類包含儀表板、副儀表板、門內(nèi)護板、立柱護板和座椅背板等，其均以注塑為核心工藝，輔以發(fā)泡、搪塑、包覆、包邊和裝配等工藝環(huán)節(jié)。硬質(zhì)內(nèi)飾件一般單車價值量在5000元左右，國內(nèi)市場空間高達千億，且后續(xù)隨著汽車消費升級其市場空間仍將持續(xù)增長。格局方面，由于內(nèi)飾件產(chǎn)品的技術門檻相對較低（企業(yè)競爭力主要體現(xiàn)在成本和服務響應等方面），且細分產(chǎn)品種類繁多，工藝類型繁多，導致行業(yè)參與者眾多，因此當前全球的內(nèi)飾件行業(yè)競爭格局相對分散，市場集中度較低，長期看好以新泉為代表的自主內(nèi)飾件企業(yè)市場份額持續(xù)提升。

公司在技術實力、成本管理、客戶覆蓋和產(chǎn)能布局四個方面擁有核心競爭力。技術上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強大的檢測測試能力、領先的生產(chǎn)工藝以及先進的生產(chǎn)設備。成本上，公司大力推行精細化管理，全面實施降本增效，并且強化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標分解至各部門各工段，有效降成本控費用。客戶上，公司深度配套吉利、奇瑞、長城、比亞迪、國際知名品牌電動車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并大力推進海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績后續(xù)將迎來高速增長。

岱美股份

公司持續(xù)深耕主業(yè)，下游配套客戶廣泛。公司主要從事乘用車內(nèi)飾件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是集設計、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務為一體的專業(yè)汽車零部件制造商。公司主要產(chǎn)品包括遮陽板、頭枕、頂棚、頂棚中央控制器和座椅扶手等汽車內(nèi)飾件產(chǎn)品；主要配套的下游客戶包括通用、福特、克萊斯勒、大眾、豐田、本田、日產(chǎn)、奔馳、寶馬等海外主流整車廠商，一汽、東風、長城等自主車企，以及蔚來、理想、小鵬、Rivian等造車新勢力客戶。

遮陽板賽道全球龍頭，持續(xù)推進Motus整合增效。公司遮陽板業(yè)務經(jīng)過多年發(fā)展，市場份額位列全球第一。公司通過構(gòu)造標準化的產(chǎn)品管理體系疊加極高的零部件自制比例，對遮陽板產(chǎn)品的成本形成了極致的把控。公司收購Motus遮陽板資產(chǎn)后，遮陽板業(yè)務全球市場份額進一步提升至2022年的46%左右，為全球龍頭。展望后續(xù)，Motus整合+份額提升是公司遮陽板業(yè)務的重點發(fā)展方向：1、Motus整合，一方面通過提升Motus零部件自制化率來提升Motus的盈利能力，另一方面，公司原有遮陽板業(yè)務與Motus在采購、客戶、技術和生產(chǎn)方面將產(chǎn)生協(xié)同效應；2、全球份額進一步提升，一方面公司通過Motus進入了北美日系的供應鏈，后續(xù)有望進一步開拓國內(nèi)日系合資客戶以及日本本土市場客戶；另一方面，公司還可以依托Motus法國進一步提升在歐洲市場的份額。

沿著核心工藝擴展產(chǎn)品品類，打開公司長期成長空間。公司遮陽板業(yè)務已經(jīng)發(fā)展為全球龍頭，在全球市場的份額超過40%。在遮陽板業(yè)務的基礎上，公司進一步發(fā)力開拓頭枕和頂棚業(yè)務。目前公司頭枕業(yè)務主要客戶為通用，后續(xù)有望進一步提升對克萊斯勒和福特的配套比例，頭枕收入規(guī)模中期有望達到20億元。頂棚產(chǎn)品的價值量則更高，市場空間更大，且與遮陽板同屬于車頂系統(tǒng)零部件，在核心工藝上同樣存在相通性。公司正積極拓展頂棚業(yè)務，目前公司頂棚產(chǎn)品已經(jīng)成功進入到北美造車新勢力等客戶的供應體系中，隨著后續(xù)頂棚業(yè)務持續(xù)獲得定點，將為公司貢獻收入增量，頂棚產(chǎn)品有望成為公司未來成長的重要方向。

繼峰股份

公司是深耕主業(yè)的內(nèi)飾件龍頭。公司本部寧波繼峰的傳統(tǒng)主業(yè)為座椅系統(tǒng)零部件，主要包括乘用車座椅頭枕和扶手。2019年，公司收購德國汽車內(nèi)飾件巨頭格拉默，進一步將業(yè)務拓展至乘用車中控系統(tǒng)、功能塑料以及商用車座椅等領域。當前，公司還在持續(xù)擴展全新的產(chǎn)品品類，包括乘用車座椅總成、電動出風口和重卡生活座艙等。經(jīng)過20余年的發(fā)展，公司目前已經(jīng)成為了汽車內(nèi)飾件行業(yè)的龍頭企業(yè)。

多維度推進格拉默整合，格拉默利潤水平有望持續(xù)改善。公司2019年正式并表格拉默，格拉默營業(yè)收入規(guī)模較大，但此前的盈利能力較差。公司收購格拉默后，開始從多個方面推動格拉默的整合工作，主要包括：1、更換管理層，理順管理層與大股東的利益關系，調(diào)整格拉默組織架構(gòu)；2、幫助格拉默推行全面的降本措施，在公司內(nèi)部深挖利潤；3、推進產(chǎn)能布局整合，調(diào)整優(yōu)化全球工廠設置；4、幫助格拉默拓展在中國市場的業(yè)務，包括乘用車內(nèi)飾件產(chǎn)品和商用車座椅產(chǎn)品。我們預計隨著格拉默中國區(qū)業(yè)務的持續(xù)拓展疊加格拉默整體盈利能力的提升，有望為公司貢獻利潤增量。

開拓乘用車座椅總成業(yè)務，打開公司長期成長空間。乘用車座椅是乘用車核心零部件，涉及到舒適性、美觀度和安全性等多個方面。乘用車座椅單車價值量較高，一般在4千至5千元，國內(nèi)市場規(guī)模在千億左右，且隨著座椅功能的持續(xù)升級單車價值量仍有提升的空間。競爭格局上，國內(nèi)乘用車座椅市場的集中度較高，且當前處于外資壟斷的競爭格局，延鋒安道拓、李爾、豐田紡織和TSTECH等占據(jù)了國內(nèi)主要的市場份額。展望后續(xù)，隨著下游整車格局的變化，新勢力和頭部自主不斷崛起，疊加主機廠的降本需求，座椅行業(yè)有望迎來國產(chǎn)替代的大趨勢。公司目前正大力布局乘用車座椅總成業(yè)務，已經(jīng)建立起了成熟的業(yè)務團隊，并且公司在成本控制、服務響應等方面相比外資座椅企業(yè)有著較大優(yōu)勢。當前，公司已經(jīng)獲得了5個乘用車座椅定點項目，預計公司座椅份額后續(xù)將持續(xù)提升。

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