中藥三劍客營收墊底市值第一 中藥行業(yè)市場細(xì)分領(lǐng)域有望騰飛 中藥行業(yè)市場分析2023

• 陳澤芳 2023年5月8日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 250 8
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片仔癀與烏龍茶、壽山石一起被稱為“福建三寶”，時隔三年，于近日迎來了一波提價。5月5日晚，片仔癀(600439.SH)發(fā)布公告表示，片仔癀錠劑在國內(nèi)市場的零售價格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，海外市場的供應(yīng)價格將上調(diào)約35美元/粒，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒。

中藥行業(yè)市場細(xì)分領(lǐng)域有望騰飛！從歷史發(fā)展看，我國中藥文化源遠(yuǎn)流長。從本質(zhì)上講，中醫(yī)藥學(xué)是古人在與疾病斗爭的長期過程中，不斷總結(jié)積累而認(rèn)識到的一門實踐科學(xué)，有著深厚的理論基礎(chǔ)做支撐，相關(guān)中醫(yī)藥著作可最早追溯到東漢初年的《神農(nóng)本草經(jīng)》。雖由于后期西方醫(yī)學(xué)的引入，行業(yè)發(fā)展有所減速，但毋庸置疑的是行業(yè)是有著深厚的理論、歷史、文化和群眾基礎(chǔ)的。自十八大以來，國家頻繁出臺政策支持中醫(yī)藥發(fā)展，將中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃上升至國家層面。我們認(rèn)為行業(yè)正站在前所未有的政策窗口期，有必要對目前政策著力的方向點進行梳理，找準(zhǔn)未來行業(yè)的確定性趨勢。

從藥品角度，中藥是指以中醫(yī)藥理論為指導(dǎo)，為預(yù)防及治療疾病所使用的藥材，通常包括天然藥材、中藥飲片及中藥制劑。從產(chǎn)業(yè)鏈角度，中藥行業(yè)以中藥產(chǎn)品為核心，主要包括上游——中藥材種苗的培育、種植及采收的中藥農(nóng)業(yè)、中游——以中藥材及制劑生產(chǎn)為主的中藥工業(yè)、以及下游——提供中醫(yī)藥產(chǎn)品及服務(wù)的中藥服務(wù)業(yè)。

中藥三劍客營收墊底市值第一

片仔癀與烏龍茶、壽山石一起被稱為“福建三寶”，時隔三年，于近日迎來了一波提價。5月5日晚，片仔癀(600439.SH)發(fā)布公告表示，片仔癀錠劑在國內(nèi)市場的零售價格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，海外市場的供應(yīng)價格將上調(diào)約35美元/粒，供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒。片仔癀于2003年在上交所掛牌上市交易。上市的前15年里，片仔癀表現(xiàn)平平。2018年至今，片仔癀股價從48.96元上漲至最高490.67元。截至2023年5月7日，報收273.81元/股，總市值1652億元。

據(jù)《國際金融報》報道，片仔癀上海部分體驗館的宣傳手冊上，宣傳的產(chǎn)品功能包含“保肝利膽、修復(fù)肝臟細(xì)胞、消炎止痛、促進傷口愈合、防癌抗癌、減毒增效”等，許多功能還附上研究數(shù)據(jù)或臨床試驗結(jié)果作為支撐。工作人員也反復(fù)強調(diào)片仔癀的多種保健功能，在他們口中，片仔癀既能包治肝病，又能保健養(yǎng)生。

這使得其在白云山(35.580, 1.99, 5.92%)、云南白藥(59.150, 0.50, 0.85%)、片仔癀“中藥快消三劍客”中雖營收墊底，卻是市值榜首。2022年白云山、云南白藥、片仔癀分別實現(xiàn)營收707.88億元、364.88億元、86.94億元，二級市場上，營收為三者榜首的白云山卻成了最后一名，市值僅546億元，“老三”片仔癀則一躍成了老大，擁有1697億元的市值，云南白藥為1054億元。業(yè)界人士表示，中藥行業(yè)的原則和任何醫(yī)藥行業(yè)都是一樣的。首先要重品質(zhì)，包括質(zhì)量和療效。其次，要看有沒有專利或保護藥方，這是企業(yè)的護城河。片仔癀、云南白藥具備以上特點，但新藥研發(fā)其實都沒有。只是守著秘方過日子。”

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中藥行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》統(tǒng)計分析顯示：

十八大以來，中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展迎來了明顯的政策機遇期。2017 年 7 月，我國首部中醫(yī)藥法正式生效，第一次從法律層面明確了中醫(yī)藥的重要地位、發(fā)展方針和扶持措施,為中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展提供了法律保障。發(fā)文機構(gòu)級別高，發(fā)文頻率高。據(jù)統(tǒng)計，十八大以來國辦發(fā)文的涉及中醫(yī)藥相關(guān)的重要政策文件近 7 項，涵蓋中藥材保護及發(fā)展、中醫(yī)藥服務(wù)發(fā)展、加快中醫(yī)藥發(fā)展、十四五中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃等多個綱領(lǐng)性文件，多個文件是我國首個國家層面的規(guī)劃，如中藥材保護和發(fā)展規(guī)劃(2015—2020 年)、中醫(yī)藥健康服務(wù)發(fā)展規(guī)劃(2015—2020 年)、“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃等。

政策覆蓋范圍廣，目標(biāo)明確。從政策涉及內(nèi)容看，包含了上游中藥材種植，如道地藥材生產(chǎn)基地建設(shè)規(guī)劃、中藥材資源保護、中藥飲片質(zhì)量集中整治;中成藥制造方面，如中醫(yī)藥科技創(chuàng)新專項規(guī)劃、中藥工業(yè)的發(fā)展等及下游的中醫(yī)藥服務(wù)能力的建設(shè)。另外在中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新、文化傳播、醫(yī)保、一帶一路發(fā)展等方面都有涉及。醫(yī)保及集采等行業(yè)支付政策相對溫和。雖中成藥國家集采還未正式落地，但從近年地區(qū)聯(lián)盟集結(jié)果看，中選品種平均降幅在 30%-40%左右，相比化藥平均 50%以上的價格降幅，中成藥價格降幅相對溫和。9 月，湖北醫(yī)保局發(fā)布了《全國中成藥聯(lián)盟采購公告》，涉及 42 款口服液及注射劑，近 30 個省市區(qū)等聯(lián)盟地區(qū)參加，并成立全國中成藥聯(lián)合采購辦公室，預(yù)示著中成藥國家集采臨近。

十四五規(guī)劃由國辦發(fā)文(此前十三五規(guī)劃由國家中醫(yī)藥管理局發(fā)文)，站位較高。同時從內(nèi)容上看，相比十三五規(guī)劃，在增強中藥健康服務(wù)能力、促進高質(zhì)量發(fā)展等方面彰顯了頂層設(shè)計，如做強龍頭中醫(yī)醫(yī)院;做優(yōu)骨干中醫(yī)醫(yī)院;做實基層中醫(yī)藥服務(wù)網(wǎng)絡(luò);健全其他醫(yī)療機構(gòu)中醫(yī)藥科室及提升中醫(yī)藥參與新發(fā)突發(fā)傳染病防治和公共衛(wèi)生事件應(yīng)急處置能力等。這都是在此前規(guī)劃中沒有涉及的。我們認(rèn)為十三五中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃更著重于保障中醫(yī)藥服務(wù)的可得性及可及性問題。新版規(guī)劃結(jié)合中醫(yī)藥發(fā)展的現(xiàn)實性問題，提出要明顯增強其服務(wù)能力，凸顯高質(zhì)量發(fā)展。

從市場投資角度，中研普華認(rèn)為由于大多數(shù)中藥上市公司涉足的是中藥工業(yè)，是下游中藥服務(wù)業(yè)的產(chǎn)品提供者。雖政策對行業(yè)全面支持，明確指出提高中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力，但作為藥品應(yīng)具備較強的臨床價值、符合藥物經(jīng)濟性要求以及有較高的可控的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，這符合未來政策導(dǎo)向。我們看好以下幾個細(xì)分領(lǐng)域：中藥創(chuàng)新支持力度明顯增強。隨著中藥新藥獲批速度的提升，如何快速商業(yè)化可能是企業(yè)下一步需要重點考察的問題。從部分品種獲批適應(yīng)癥看，部分適應(yīng)癥領(lǐng)域已有同類品種獲批，因此可能需要強有力的學(xué)術(shù)團隊配合推廣。我們建議關(guān)注創(chuàng)新能力強，相關(guān)產(chǎn)品臨床價值顯著，同時具備一定商業(yè)化基礎(chǔ)的平臺型中藥龍頭企業(yè)，如以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)等。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機會。哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2023-2028年中藥行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》。

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