金價(jià)大漲 還有上升空間嗎 黃金冶煉行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

• 李波 2023年5月4日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 684 40
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世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，為應(yīng)對(duì)紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和地緣政治局勢(shì)，全球央行在2022年大舉出手，以1136噸的凈購(gòu)金量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。“危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)”“對(duì)沖通脹”“長(zhǎng)期保值資產(chǎn)”等則是2022年全球央行持有黃金的主要驅(qū)動(dòng)力。

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，為應(yīng)對(duì)紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和地緣政治局勢(shì)，全球央行在2022年大舉出手，以1136噸的凈購(gòu)金量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。“危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)”“對(duì)沖通脹”“長(zhǎng)期保值資產(chǎn)”等則是2022年全球央行持有黃金的主要驅(qū)動(dòng)力。

各國(guó)央行持續(xù)大規(guī)模購(gòu)入黃金，也成為推動(dòng)金價(jià)上漲的一個(gè)重要因素。從去年看，新興市場(chǎng)央行購(gòu)金占了大部分，中東地區(qū)是2022年最活躍的買家之一。

埃及、卡塔爾、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)分別購(gòu)入47噸、35噸、34噸、25噸黃金，均顯著增加了黃金儲(chǔ)備。

今年以來，全球央行的購(gòu)金趨勢(shì)仍在持續(xù)。新加坡金融管理局在今年前兩個(gè)月購(gòu)入了51.8噸黃金。俄羅斯央行近期宣布，在去年2月到今年2月之間，其增持了31噸黃金。除此以外，土耳其、印度等央行也在今年延續(xù)了其購(gòu)金步伐。

值得一提的是，中國(guó)人民銀行已連續(xù)5個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至今年3月末，中國(guó)人民銀行黃金儲(chǔ)備報(bào)6650萬盎司，環(huán)比上升58萬盎司。

自去年11月中國(guó)人民銀行開啟增購(gòu)黃金以來，黃金儲(chǔ)備由6264萬盎司增至今年3月末的6650萬盎司，累計(jì)增持規(guī)模達(dá)386萬盎司。

對(duì)于全球央行的“集體”購(gòu)金，南華期貨有色分析師夏瑩瑩認(rèn)為有三方面原因，一是：全球經(jīng)濟(jì)衰退和滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，金融及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在的背景下，提升了各國(guó)央行配置傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金的需求;

二是：地緣政治沖突側(cè)面加速了各國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化配置趨勢(shì)，黃金是央行儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化和安全性的保障;三是美國(guó)快速加息后，其他國(guó)家本幣貶值造成的輸入性通脹壓力，增加了央行通過增持黃金穩(wěn)定本幣匯率、控制輸入性通脹的必要性。

此外，有受訪專家指出，全球黃金需求創(chuàng)新高，也顯示出全球多國(guó)對(duì)美元信心的下降，自身資產(chǎn)準(zhǔn)備“去美元化”的意愿正逐步增強(qiáng)。

“各國(guó)央行增加黃金儲(chǔ)備的主要目的是分散自身資產(chǎn)儲(chǔ)備的構(gòu)成，相對(duì)減少美元美債的構(gòu)成，增加其他主權(quán)貨幣的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示，各國(guó)央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)，第一個(gè)要求是安全性，第二個(gè)要求是很好的流動(dòng)性，第三個(gè)才考慮到回報(bào)。

持續(xù)性的央行增儲(chǔ)黃金就是分散它的儲(chǔ)備資產(chǎn)，從主要以美元作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成，逐步地開始分散，黃金就是一個(gè)非常獨(dú)特的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

華西證券研報(bào)認(rèn)為，從更長(zhǎng)期角度看，近期多國(guó)選擇用本地貨幣結(jié)算、央行增持黃金趨勢(shì)延續(xù)，“去美元化”的關(guān)注度不斷提升，在此過程中黃金價(jià)值也愈發(fā)凸顯。

投資黃金仍需謹(jǐn)慎

對(duì)于黃金價(jià)格的震蕩走高，投資者最關(guān)心的莫過于現(xiàn)在還是不是“入場(chǎng)”投資的好節(jié)點(diǎn)。

從目前看，普通投資者參與黃金投資，比較常見的方式主要有實(shí)物黃金、黃金積存、黃金ETF、黃金期貨等。

“在投資前，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況選擇適合的投資方式，每種方式特點(diǎn)均有不同。”蘇文杰表示，實(shí)物黃金具有收藏價(jià)值、購(gòu)入門檻低且具有一定觀賞性，但不足是買賣成本高、儲(chǔ)存成本高、流動(dòng)性較低;

黃金積存的話，投資者可以在銀行開設(shè)黃金積存賬戶后，即可設(shè)置定投計(jì)劃或主動(dòng)購(gòu)買黃金份額，通過“零存整取”的方式進(jìn)行變現(xiàn)或者兌換實(shí)物黃金，有利于投資者平攤投資成本、降低金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);

黃金ETF是一種絕大部分基金財(cái)產(chǎn)以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行投資、緊密跟蹤黃金價(jià)格并在證券交易所上市的開放式基金，交易費(fèi)率較低、起購(gòu)門檻低，交易效率也較高;黃金期貨交易效率高、可使用杠桿，但門檻很高，杠桿交易也放大了風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，金價(jià)的上漲吸引了投資者對(duì)黃金的關(guān)注，也促成了去年7月份以來最高的中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF月度流入量。截至3月底，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF的資產(chǎn)管理總規(guī)模已達(dá)220億元人民幣，當(dāng)月流入約合14億元人民幣。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)也顯示，2023年第一季度，全國(guó)黃金消費(fèi)量291.58噸，與2022年同期相比增長(zhǎng)12.03%。上海黃金交易所今年一季度全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊1.16萬噸(單邊0.58萬噸)，同比增長(zhǎng)20.72%，成交額雙邊4.84萬億元(單邊2.42萬億元)，同比增長(zhǎng)31.10%

對(duì)于現(xiàn)在是否還可以“入場(chǎng)”，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，盡管長(zhǎng)期看金價(jià)仍然有上升空間，但短期金價(jià)高位下投資者應(yīng)審慎投資，特別需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策動(dòng)向。

“長(zhǎng)線依然看漲黃金，在美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，且貨幣政策將邊際轉(zhuǎn)松下，黃金估值有望繼續(xù)上移。同時(shí)，央行購(gòu)金熱也將繼續(xù)提振黃金需求。

還有，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響下，也將推高市場(chǎng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求?！毕默摤摫硎?，但在目前高位下，并不建議投資者繼續(xù)高位追漲，可等待金價(jià)回調(diào)后再分步投資。

目前看，二季度黃金存在一定回調(diào)壓力，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期過于樂觀，故存在一定修正可能。

蘇文杰表示，短期來看，黃金價(jià)格主要是跟美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際利率負(fù)相關(guān)，加息后段，實(shí)際利率下降，金價(jià)有望繼續(xù)上漲。長(zhǎng)期來看，逆全球化導(dǎo)致美元、美債的信任程度下降，對(duì)應(yīng)的黃金作為世界通用貨幣更獲市場(chǎng)信任。

“預(yù)計(jì)年內(nèi)開啟降息的可能性較低，若明年美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，黃金價(jià)格或?qū)⒂瓉硇乱惠喩蠞q。避險(xiǎn)需求、去美元化需求等因素均將對(duì)未來金價(jià)走勢(shì)形成一定支撐?！碧K文杰認(rèn)為。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國(guó)黃金冶煉行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

近期，印度迎來婚禮旺季，不少人都會(huì)提前選購(gòu)一些黃金飾品，各大珠寶店里也常常是人頭攢動(dòng)。很多珠寶商表示，今年店里的客流量要比去年同期高出不少。

根據(jù)印度多種商品交易所的數(shù)據(jù)，22日當(dāng)天，24K金價(jià)格為每克5986.4印度盧比，約合人民幣503元，半年內(nèi)漲幅接近20%。但即便如此，人們的購(gòu)買熱情依然高漲。

據(jù)印度一家珠寶店的負(fù)責(zé)人介紹，過去兩年，由于新冠疫情的影響，黃金飾品銷售情況并不樂觀，但最近市場(chǎng)正在加速回暖。

印度黃金價(jià)格飆升至歷史最高水平，抑制了這一全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)的需求前景。

這一點(diǎn)在周末的印度佛陀滿月節(jié)(Akshaya Tritiya)尤為明顯。在印度占人口多數(shù)的印度教徒看來，佛陀滿月節(jié)是一年中購(gòu)買黃金最吉利的日子之一。

Metals Focus Ltd.首席顧問Chirag Sheth表示，與過去幾個(gè)月相比，周末的“購(gòu)買量明顯增加”。但Sheth表示，盡管銷售額可能高于去年同期，但銷量可能會(huì)有所下降。今年的佛陀滿月節(jié)是在4月22日，一直持續(xù)到第二天早上。

由于銀行業(yè)動(dòng)蕩刺激了避險(xiǎn)需求，今年全球黃金價(jià)格飆升，推動(dòng)印度黃金期貨在4月份創(chuàng)下歷史新高。該國(guó)占全球珠寶、金條和金幣需求的五分之一以上，幾乎全部進(jìn)口，主要來自瑞士和阿聯(lián)酋。

Sheth表示，除非國(guó)內(nèi)價(jià)格下降5-10%，否則4月至6月的需求將會(huì)疲軟，與2022年相比，今年的整體銷量增長(zhǎng)將持平甚至為負(fù)。他表示，“1 - 3月當(dāng)季的銷售已經(jīng)疲軟，當(dāng)前季度也受到高價(jià)格的拖累?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，去年黃金消費(fèi)量為774噸。

由于銀行業(yè)動(dòng)蕩刺激了避險(xiǎn)需求，今年全球金價(jià)暴漲，推動(dòng)印度黃金期貨在4月份創(chuàng)下歷史新高。印度占全球珠寶、金條和金幣需求的五分之一以上，幾乎全部進(jìn)口，主要來自瑞士和阿聯(lián)酋。

繼周三公布低于預(yù)期的CPI通脹數(shù)據(jù)，周四美國(guó)公布的上個(gè)月最終需求生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)下降了0.5%。在截至3月份的12個(gè)月里，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)了2.7%。

這是自2021年1月以來最小的同比增幅，此前2月份的增幅為4.9%。同時(shí)間公布的至4月8日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 23.9萬人，高于預(yù)期的23.2萬人。

進(jìn)一步表明隨著借貸成本上升抑制經(jīng)濟(jì)需求，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況正在松動(dòng)。上述數(shù)據(jù)再次打擊美元。最新的通脹數(shù)據(jù)支持當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期，即在下個(gè)月加息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束其40多年來最激進(jìn)的緊縮周期。

這一利率上限預(yù)計(jì)將使債券收益率下降，這將繼續(xù)對(duì)美元構(gòu)成壓力。美國(guó)通脹率下降和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，共同推動(dòng)了今年美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)進(jìn)入降息的預(yù)期。

總之，近期美聯(lián)儲(chǔ)所謂關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎都呈低于預(yù)期的結(jié)果出現(xiàn)，這令投資者和分析界進(jìn)一步相信年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)很快就會(huì)停止加息，甚至如果有經(jīng)濟(jì)衰退跡象的話，也不能排除降息的可能。

宏觀面的變化，似乎逐漸有利于金價(jià)嘗試挑戰(zhàn)歷史新高。日內(nèi)須重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)3月零售銷售月率、美國(guó)4月一年期通脹率預(yù)期、以及美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值等等數(shù)據(jù)。

若數(shù)據(jù)繼續(xù)如之前已公布的數(shù)據(jù)般低于預(yù)期，黃金有望沖擊歷史高點(diǎn)。而如果數(shù)據(jù)出奇強(qiáng)，則需防范黃金出現(xiàn)高位獲利回吐交易行而回落的行情。

昨日在經(jīng)歷了一個(gè)月的大幅波動(dòng)后，市場(chǎng)現(xiàn)在適應(yīng)了美聯(lián)儲(chǔ)尚未完成加息的想法。市場(chǎng)不僅預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25個(gè)基點(diǎn)，而且目前已將可能降息的時(shí)機(jī)推遲至年底。

在上個(gè)月銀行業(yè)危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在6月份就會(huì)降息，因此上周金價(jià)收于每盎司2000美元以下也就不足為奇了。盡管金價(jià)近期可能進(jìn)一步走低，但分析師指出，金價(jià)今年仍有望觸及歷史新高。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)崩潰的擔(dān)憂正在被對(duì)通脹的新一輪擔(dān)憂所取代。

當(dāng)美國(guó)的消費(fèi)者價(jià)格呈下降趨勢(shì)時(shí)，英國(guó)卻強(qiáng)烈地感受到通脹。英國(guó)CPI顯示，上個(gè)月的年度通脹率相對(duì)穩(wěn)定在10.1%，這是通脹率連續(xù)第七個(gè)月超過10%。

上周美聯(lián)儲(chǔ)官員在靜默期前密集發(fā)聲支持進(jìn)一步加息，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25個(gè)基點(diǎn)達(dá)成了普遍共識(shí)，而且PMI數(shù)據(jù)均創(chuàng)近11個(gè)新高，進(jìn)一步支撐加息預(yù)期，這令金價(jià)承壓明顯。

《2023-2028年中國(guó)黃金冶煉行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年中國(guó)黃金冶煉行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  黃金產(chǎn)業(yè)鏈包括上游金礦勘探與開采、中游冶煉和下游終端應(yīng)用等三個(gè)環(huán)節(jié)。黃金的冶煉過程一般分為四步：預(yù)處理、浸取、回收、精煉。從預(yù)處理技術(shù)來看，主要預(yù)處理方法有焙燒法、化學(xué)氧化法、微生...

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