有色金屬ETF表現(xiàn)亮眼 2023中國有色金屬礦行業(yè)需求回升

• 黃江 2023年3月9日 來源：新浪 1024 65
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據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年1—12月份銅加工材產(chǎn)量2286.5萬噸，同比增長5.7%;鋁材產(chǎn)量6221.6萬噸，同比下降1.4%。

中國有色金屬工業(yè)網(wǎng)表示，冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量略有增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年1—12月份我國十種有色金屬產(chǎn)量6774.3萬噸，同比增長4.3%。其中，精煉銅、原鋁、鉛、鋅產(chǎn)量分別為1106.3萬噸、4021.4萬噸、781.1萬噸、680.2萬噸，同比分別增長4.5%、4.5%、4.0%、1.6%。

與此同時，加工材產(chǎn)量有升有降。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年1—12月份銅加工材產(chǎn)量2286.5萬噸，同比增長5.7%;鋁材產(chǎn)量6221.6萬噸，同比下降1.4%。

此外，銅、鋁礦砂進口量增長較快。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2022年1—12月份，全國銅礦砂及其精礦進口量2527萬噸，同比增長8.0%;全國鋁礦砂及其精礦進口量12547萬噸，同比增長17.0%。

1月有色金屬ETF表現(xiàn)亮眼

1月，權益市場明顯回暖，股票型ETF收益率為7.42%，債券型ETF收益率為0.42%，商品型ETF收益率為1.90%，跨境ETF收益率為7.37%。綜指、規(guī)模、行業(yè)、主題、策略、風格類ETF三類的平均收益率分別為7.34%、7.68%、4.89%。

從單只ETF漲跌幅看，1月有色金屬ETF、稀有金屬ETF、大數(shù)據(jù)50ETF漲幅最好，旅游ETF、城投債ETF、豆粕ETF、公司債ETF、美股生物科技ETF、國債ETF、政金債券ETF、貨幣基金ETF下跌。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國有色金屬礦行業(yè)市場深度調研及投資策略預測報告》顯示：

雖然因季節(jié)性原因疊加春節(jié)假期，1月有色金屬行業(yè)下游開工率下滑，一些主要的有色金屬品種出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。但在疫情管控放開以及疫情感染高峰過去后，國內(nèi)春節(jié)消費快速回暖，市場對23年經(jīng)濟強勁增長的預期強烈，而這也將有效拉動有色金屬行業(yè)需求回升。

中國有色金屬正迎全面復蘇

海內(nèi)外對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的樂觀情緒，疊加美聯(lián)儲大概率在2月繼續(xù)放緩加息進程，點燃了市場有色金屬價格的做多熱情。弱現(xiàn)實并沒有壓制有色金屬大宗商品價格上漲的動力，多種有色金屬品種價格在1月均出現(xiàn)了明顯的上漲。

目前多數(shù)有色金屬品種的庫存處于相對低位，春節(jié)期間庫存積累的壓力不大，能源成本目前也相對堅挺，因此供需面暫時對有色金屬沒有明顯拖累。整體來看，宏觀和基本面支持有色金屬價格保持偏強運行，這對相關生產(chǎn)企業(yè)效益是一個利好因素。另外，各家企業(yè)即將陸續(xù)公布2022年年報，也將提振市場情緒。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)有色金屬2022年的平均價格要高于2021年平均價格，且生產(chǎn)端減產(chǎn)影響遠遠小于2021年的能耗雙控。因此，量價齊升的情況下，預計多數(shù)相關企業(yè)的年度利潤也出現(xiàn)同比增長。例如，1月19日，神火股份發(fā)布業(yè)績預增公告顯示，2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤74.20億元，同比增長129.43%。

據(jù)了解，目前，有色板塊在庫存積累的弱現(xiàn)實與消費復蘇強預期的博弈中存在一定支撐。春節(jié)假期期間，有色金屬庫存在淡季大多出現(xiàn)了快速積累，短期內(nèi)對價格帶來一定調整壓力，但今年的庫存積累幅度未大幅超出往年平均水平，各品種整體的庫存水平也并不高。同時，2023年我國經(jīng)濟復蘇的良好預期，對于有色金屬下游終端消費帶來更多利好。2023年，我國新能源汽車消費領域有望延續(xù)旺盛的態(tài)勢，據(jù)中汽協(xié)預計，我國2023年新能源汽車銷量或在900萬輛左右，同比增速雖放緩但體量依然可觀，對銅、鋁等終端消費將會帶動明顯。

房地產(chǎn)領域，在國家政策托底下也有望同比出現(xiàn)一定改善。隨著“金三銀四”旺季臨近，下游企業(yè)開工的逐漸恢復，預計會對有色金屬未來價格帶來利好支撐。

假期期間，國內(nèi)銅供應保持增長，精煉銅庫存增加節(jié)奏相對較快，但供應端干擾因素仍存。秘魯1月初以來的抗議對銅礦端供應帶來不確定性，智利國家銅業(yè)2023年海外銅精礦新投產(chǎn)或擴建增量預期也下調至84萬至93萬噸，銅精礦供應端的風險因素對銅價形成一定支撐。鋁方面，國內(nèi)1月電解鋁錠庫存總計增加49.3萬噸，較12月底庫存量增加一倍。截至1月30日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約為101.5萬噸，較節(jié)前大幅增加23.6萬噸。

2023年有色金屬行業(yè)景氣度將改善

美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息與國內(nèi)經(jīng)濟走弱這兩大抑制有色金屬行業(yè)景氣度的風險因素有望在 2023 年出現(xiàn)顯著的改善。美聯(lián)儲超預期的加息強度與國內(nèi)經(jīng)濟動能的下行是致使 2022 年下半 年有色金屬價格下跌與有色金屬行業(yè)盈利能力減弱的關鍵因素。但隨著美聯(lián)儲加息的放緩，以 及國內(nèi)政策扶持下房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)與防疫政策的改變力促經(jīng)濟的復蘇，將使造成有色金 屬行業(yè)下行因素在 2023 年發(fā)生徹底的逆轉，有色金屬行業(yè)有望迎來上行拐點。

美聯(lián)儲加息進度放緩，美元對有色金屬價格的壓制作用減弱。在通脹壓力下，美聯(lián)儲采取 極端的鷹派措施，在 6-11 月的議息會議上連續(xù) 4 次加息 75 個基點。在美聯(lián)儲強勢加息下，美 元指數(shù)大幅上漲創(chuàng)下 20 年新高，對有色金屬大宗商品價格施加了巨大的壓力。但美聯(lián)儲大幅 加息也加大了美國經(jīng)濟衰退的風險，在 11 月加息 75 個基點后美聯(lián)儲釋放了放緩加息進程的 訊息，而美國 10 月 CPI 回落通脹不及預期更是加深了美聯(lián)儲放緩加息進程的預期。市場轉而 預期美聯(lián)儲 12 月加息 50 個基點，在 2023 年上半年結束加息周期，并于 2024 年開啟降息周 期。美聯(lián)儲放緩加息將使美元升值對有色金屬大宗商品價格壓力的大幅減輕，而在 2023 年結 束加息周期并形成降息預期也將支撐有色金屬大宗商品價格由弱轉強。

防疫政策改善與房地產(chǎn)重磅融資政策有望推動國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，拉動有色金屬需求，促進行 業(yè)景氣度的提升。國內(nèi)推出二十條防疫新規(guī)與新十條措施，優(yōu)化防疫政策，各地對防疫新規(guī)持 續(xù)落地，將最大限度的在有效控制疫情下開展經(jīng)濟活動，有助于經(jīng)濟動能的恢復。據(jù)銀河宏觀 團隊預測，我國 GDP 增速有望從 2022 年 3.1%提升至 2023 年 6.1%。

此外，工信部發(fā)布“三 支箭”政策在信貸、債券、股權三個方面上對房地產(chǎn)提供融資支持，有望為房地產(chǎn)市場注入新 動力，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，從而推動房地產(chǎn)投資與竣工端的企穩(wěn)回升，甚至進一步 傳導至房地產(chǎn)新開工與銷售端預期的改善。房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈是有色金屬最大的需求 終端，房地產(chǎn)的回暖有助于國內(nèi)有色金屬需求的好轉。此外，房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)也將推動國內(nèi) 經(jīng)濟反彈，我國占全球有色金屬消費的半壁江山，國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇也有利于全球有色金屬行業(yè) 整體的景氣上行。

《2022-2027年中國有色金屬礦行業(yè)市場深度調研及投資策略預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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