2023有色金屬行業(yè)價格運(yùn)行情況 中國有色金屬行業(yè)正迎全面復(fù)蘇

• 黃江 2023年2月3日 來源：新浪 463 24
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1月30日SMM境內(nèi)電解銅社會庫存26.39萬噸，較節(jié)前增加6.73萬噸，國內(nèi)春節(jié)前社庫累積屬于超季節(jié)性累庫。1月27日，LME銅庫存73975噸，較節(jié)前減少6050噸。

2023有色金屬行業(yè)價格運(yùn)行情況

2月3日電，2022年，銅鋁礦端進(jìn)口量維持高增速，但精煉銅和電解鋁產(chǎn)量增速下滑，凸顯了冶煉瓶頸對銅鋁供應(yīng)的限制。海外需求走弱背景下，銅鋁產(chǎn)品出口走弱，但得益于低庫存效應(yīng)，工業(yè)金屬價格維持強(qiáng)勢運(yùn)行。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期下，預(yù)計一季度工業(yè)金屬價格仍有上行動力，維持板塊“強(qiáng)于大市”評級。

2月2日SMM1#電解銅均價69060元/噸，環(huán)比-505元/噸;基差-45元/噸，環(huán)比-5元/噸。廣東1#電解銅均價69045元/噸，環(huán)比-445元/噸;基差-95元/噸，環(huán)比+30元/噸。

1月30日SMM境內(nèi)電解銅社會庫存26.39萬噸，較節(jié)前增加6.73萬噸，國內(nèi)春節(jié)前社庫累積屬于超季節(jié)性累庫。1月27日，LME銅庫存73975噸，較節(jié)前減少6050噸。

我國十種有色金屬產(chǎn)量同比增長4.3%

中國有色金屬工業(yè)網(wǎng)表示，冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量略有增長。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1—12月份我國十種有色金屬產(chǎn)量6774.3萬噸，同比增長4.3%。其中，精煉銅、原鋁、鉛、鋅產(chǎn)量分別為1106.3萬噸、4021.4萬噸、781.1萬噸、680.2萬噸，同比分別增長4.5%、4.5%、4.0%、1.6%。

與此同時，加工材產(chǎn)量有升有降。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1—12月份銅加工材產(chǎn)量2286.5萬噸，同比增長5.7%;鋁材產(chǎn)量6221.6萬噸，同比下降1.4%。

此外，銅、鋁礦砂進(jìn)口量增長較快。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年1—12月份，全國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量2527萬噸，同比增長8.0%;全國鋁礦砂及其精礦進(jìn)口量12547萬噸，同比增長17.0%。

1月有色金屬ETF表現(xiàn)亮眼

1月，權(quán)益市場明顯回暖，股票型ETF收益率為7.42%，債券型ETF收益率為0.42%，商品型ETF收益率為1.90%，跨境ETF收益率為7.37%。綜指、規(guī)模、行業(yè)、主題、策略、風(fēng)格類ETF三類的平均收益率分別為7.34%、7.68%、4.89%。

從單只ETF漲跌幅看，1月有色金屬ETF、稀有金屬ETF、大數(shù)據(jù)50ETF漲幅最好，旅游ETF、城投債ETF、豆粕ETF、公司債ETF、美股生物科技ETF、國債ETF、政金債券ETF、貨幣基金ETF下跌。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國有色金屬礦行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》顯示：

雖然因季節(jié)性原因疊加春節(jié)假期，1月有色金屬行業(yè)下游開工率下滑，一些主要的有色金屬品種出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。但在疫情管控放開以及疫情感染高峰過去后，國內(nèi)春節(jié)消費(fèi)快速回暖，市場對23年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的預(yù)期強(qiáng)烈，而這也將有效拉動有色金屬行業(yè)需求回升。

中國有色金屬正迎全面復(fù)蘇

海內(nèi)外對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒，疊加美聯(lián)儲大概率在2月繼續(xù)放緩加息進(jìn)程，點(diǎn)燃了市場有色金屬價格的做多熱情。弱現(xiàn)實并沒有壓制有色金屬大宗商品價格上漲的動力，多種有色金屬品種價格在1月均出現(xiàn)了明顯的上漲。

目前多數(shù)有色金屬品種的庫存處于相對低位，春節(jié)期間庫存積累的壓力不大，能源成本目前也相對堅挺，因此供需面暫時對有色金屬沒有明顯拖累。整體來看，宏觀和基本面支持有色金屬價格保持偏強(qiáng)運(yùn)行，這對相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)效益是一個利好因素。另外，各家企業(yè)即將陸續(xù)公布2022年年報，也將提振市場情緒。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)有色金屬2022年的平均價格要高于2021年平均價格，且生產(chǎn)端減產(chǎn)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2021年的能耗雙控。因此，量價齊升的情況下，預(yù)計多數(shù)相關(guān)企業(yè)的年度利潤也出現(xiàn)同比增長。例如，1月19日，神火股份發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告顯示，2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤74.20億元，同比增長129.43%。

據(jù)了解，目前，有色板塊在庫存積累的弱現(xiàn)實與消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)預(yù)期的博弈中存在一定支撐。春節(jié)假期期間，有色金屬庫存在淡季大多出現(xiàn)了快速積累，短期內(nèi)對價格帶來一定調(diào)整壓力，但今年的庫存積累幅度未大幅超出往年平均水平，各品種整體的庫存水平也并不高。同時，2023年我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，對于有色金屬下游終端消費(fèi)帶來更多利好。2023年，我國新能源汽車消費(fèi)領(lǐng)域有望延續(xù)旺盛的態(tài)勢，據(jù)中汽協(xié)預(yù)計，我國2023年新能源汽車銷量或在900萬輛左右，同比增速雖放緩但體量依然可觀，對銅、鋁等終端消費(fèi)將會帶動明顯。

房地產(chǎn)領(lǐng)域，在國家政策托底下也有望同比出現(xiàn)一定改善。隨著“金三銀四”旺季臨近，下游企業(yè)開工的逐漸恢復(fù)，預(yù)計會對有色金屬未來價格帶來利好支撐。

假期期間，國內(nèi)銅供應(yīng)保持增長，精煉銅庫存增加節(jié)奏相對較快，但供應(yīng)端干擾因素仍存。秘魯1月初以來的抗議對銅礦端供應(yīng)帶來不確定性，智利國家銅業(yè)2023年海外銅精礦新投產(chǎn)或擴(kuò)建增量預(yù)期也下調(diào)至84萬至93萬噸，銅精礦供應(yīng)端的風(fēng)險因素對銅價形成一定支撐。鋁方面，國內(nèi)1月電解鋁錠庫存總計增加49.3萬噸，較12月底庫存量增加一倍。截至1月30日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約為101.5萬噸，較節(jié)前大幅增加23.6萬噸。

2023年有色金屬行業(yè)景氣度將改善

美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱這兩大抑制有色金屬行業(yè)景氣度的風(fēng)險因素有望在 2023 年出現(xiàn)顯著的改善。美聯(lián)儲超預(yù)期的加息強(qiáng)度與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能的下行是致使 2022 年下半 年有色金屬價格下跌與有色金屬行業(yè)盈利能力減弱的關(guān)鍵因素。但隨著美聯(lián)儲加息的放緩，以 及國內(nèi)政策扶持下房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)與防疫政策的改變力促經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，將使造成有色金 屬行業(yè)下行因素在 2023 年發(fā)生徹底的逆轉(zhuǎn)，有色金屬行業(yè)有望迎來上行拐點(diǎn)。

美聯(lián)儲加息進(jìn)度放緩，美元對有色金屬價格的壓制作用減弱。在通脹壓力下，美聯(lián)儲采取 極端的鷹派措施，在 6-11 月的議息會議上連續(xù) 4 次加息 75 個基點(diǎn)。在美聯(lián)儲強(qiáng)勢加息下，美 元指數(shù)大幅上漲創(chuàng)下 20 年新高，對有色金屬大宗商品價格施加了巨大的壓力。但美聯(lián)儲大幅 加息也加大了美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，在 11 月加息 75 個基點(diǎn)后美聯(lián)儲釋放了放緩加息進(jìn)程的 訊息，而美國 10 月 CPI 回落通脹不及預(yù)期更是加深了美聯(lián)儲放緩加息進(jìn)程的預(yù)期。市場轉(zhuǎn)而 預(yù)期美聯(lián)儲 12 月加息 50 個基點(diǎn)，在 2023 年上半年結(jié)束加息周期，并于 2024 年開啟降息周 期。美聯(lián)儲放緩加息將使美元升值對有色金屬大宗商品價格壓力的大幅減輕，而在 2023 年結(jié) 束加息周期并形成降息預(yù)期也將支撐有色金屬大宗商品價格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。

防疫政策改善與房地產(chǎn)重磅融資政策有望推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，拉動有色金屬需求，促進(jìn)行 業(yè)景氣度的提升。國內(nèi)推出二十條防疫新規(guī)與新十條措施，優(yōu)化防疫政策，各地對防疫新規(guī)持 續(xù)落地，將最大限度的在有效控制疫情下開展經(jīng)濟(jì)活動，有助于經(jīng)濟(jì)動能的恢復(fù)。據(jù)銀河宏觀 團(tuán)隊預(yù)測，我國 GDP 增速有望從 2022 年 3.1%提升至 2023 年 6.1%。

此外，工信部發(fā)布“三 支箭”政策在信貸、債券、股權(quán)三個方面上對房地產(chǎn)提供融資支持，有望為房地產(chǎn)市場注入新 動力，助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，從而推動房地產(chǎn)投資與竣工端的企穩(wěn)回升，甚至進(jìn)一步 傳導(dǎo)至房地產(chǎn)新開工與銷售端預(yù)期的改善。房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯猩饘僮畲蟮男枨? 終端，房地產(chǎn)的回暖有助于國內(nèi)有色金屬需求的好轉(zhuǎn)。此外，房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)也將推動國內(nèi) 經(jīng)濟(jì)反彈，我國占全球有色金屬消費(fèi)的半壁江山，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也有利于全球有色金屬行業(yè) 整體的景氣上行。

《2022-2027年中國有色金屬礦行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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