國內(nèi)紙漿進口供需格局分析 紙企盈利拐點有望顯現(xiàn)

• 黃江 2023年1月9日 來源：新浪 1150 74
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截至2022年11月30日，紙漿進口同比繼續(xù)下降。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年11月紙漿進口總量249.3萬噸，同比下降6.0%，累計2680.1萬噸，累計同比-3.5%。針葉漿、闊葉漿、本色漿、化機漿當月進口量分別同比下降10.3%、13.53%、2.46%、27.96%。

紙漿期貨主力合約上周小幅上漲1.12%，收于6680元/噸。上周木漿市場各品牌外盤報價基本維持穩(wěn)定，但月度報價下跌2—5%，報價重心整體下移。針闊葉漿國內(nèi)價格分化，上周國內(nèi)紙漿市場價格6060.75元/噸，較前一周下跌0.11%。針葉漿價格基本持平，月亮、銀星和俄針部分市場價格小幅上漲0.70%，國內(nèi)針葉漿報價俄針上漲至7200元/噸;闊葉漿價格普遍下跌，周環(huán)比下降0.8—2.33%，闊葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨報價底盤為6150元/噸。價格分化導(dǎo)致針闊葉漿價差擴大至 1500元/噸 。

國內(nèi)紙漿進口供需格局分析

近日，智利紙漿生產(chǎn)商Arauco公布數(shù)據(jù)顯示，2023年1月份銀星針葉漿報價為920美元/噸，較上一輪報價下調(diào)20美元/噸。前不久，巴西最大紙漿公司Suzano亦下調(diào)了闊葉漿報價至820美元/噸，該報價此前徘徊在860美元/噸已近半年之久。

截至2022年11月30日，紙漿進口同比繼續(xù)下降。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年11月紙漿進口總量249.3萬噸，同比下降6.0%，累計2680.1萬噸，累計同比-3.5%。針葉漿、闊葉漿、本色漿、化機漿當月進口量分別同比下降10.3%、13.53%、2.46%、27.96%。

此外，或受到圣誕假期的影響，北美紙漿鐵路發(fā)運量連續(xù)兩周下降。木漿進口來源國數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，僅有來自美國與巴西的紙漿進口環(huán)比增長，可交割品牌來源國進口環(huán)比均下降。以上數(shù)據(jù)均指向當前針葉漿現(xiàn)貨維持緊張局面。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年造紙及紙制品產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告》顯示：

國內(nèi)紙漿需求受春節(jié)備貨和放假停機影響出現(xiàn)降溫，紙漿有累庫的跡象。上周期貨總庫存較前一周增加4.59%，主要新增在山東庫，廠庫倉庫分別新增21.93%和3.64%，一定程度上抑制了紙漿主力合約的漲幅。

木漿下游以消費品為主，與全球消費景氣度掛鉤。利潤方面，2023年紙漿等造紙原材料成本逐漸進入下行周期，看好國內(nèi)紙企盈利改善。

紙企盈利拐點有望顯現(xiàn)

需求量的下滑是木漿市場價格下降最主要的原因。從歷年表現(xiàn)來看，12月份是紙廠原料備貨期，也是木漿消費旺季，但2022年12月份針葉漿價格因需求拖累明顯，處于下行通道中，承壓跡象明顯。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，木漿行業(yè)樣本企業(yè)消費量為317萬噸，環(huán)比下滑3.4%，同比下降10.08%，疊加出口量基數(shù)較小，總需求環(huán)比下降3.4%，同比下降9.87%。另外，今年1月份正值春節(jié)，紙廠等存在提前休市預(yù)期，需求層面上也不利于漿市放量。

國內(nèi)頭部造紙企業(yè)持續(xù)推進漿紙一體化戰(zhàn)略。以太陽紙業(yè)為例，通過近年來發(fā)展，公司已經(jīng)形成了山東、廣西和老撾“三大基地”協(xié)同發(fā)展格局，合計紙、漿產(chǎn)能超過1000萬噸。2022年，太陽紙業(yè)廣西基地南寧園區(qū)“林漿紙一體化”項目正式啟動，在廣西南寧建設(shè)525萬噸林漿紙一體化技改及配套產(chǎn)業(yè)園項目，為后續(xù)增長提供充足支撐。

同樣持續(xù)加碼漿紙一體化戰(zhàn)略的還有晨鳴紙業(yè)，公司持續(xù)提升木漿自給率、強化成本端優(yōu)勢，在壽光、湛江、黃岡等主要生產(chǎn)基地均配有化學(xué)漿生產(chǎn)線。2022年10月份，公司公告稱將在壽光市晨鳴工業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸針葉木漂白化學(xué)漿項目。

卓創(chuàng)資訊分析認為，2023年預(yù)計國內(nèi)外新增紙漿產(chǎn)能1091萬噸，中國占39%，同時中國漿紙一體化進程加快，對外依存度有望降低，預(yù)計總供應(yīng)量或同比增加7.5%。從需求面來看，2023年仍處于造紙行業(yè)產(chǎn)能擴張周期，且主要以漿紙一體化產(chǎn)能為主，預(yù)計造紙行業(yè)集中度及行業(yè)盈利能力或有改善，有利于紙漿需求量的平穩(wěn)增長。

造紙企業(yè)利潤修復(fù)空間可期

2022年三季度22家A股上市紙企僅6家實現(xiàn)利潤增長，9家利潤下滑幅度超過50%，其中安妮股份、美利云、松煬資源凈利潤同比下滑超過 100%，分別達到155%、449%和975%。

為應(yīng)對成本壓力，紙企也紛紛選擇漲價。2022年9月底起，國內(nèi)就有多家紙企宣布漲價計劃。12月，包括頭部紙企山鷹國際、玖龍紙業(yè)在內(nèi)的包裝紙企，陸續(xù)發(fā)布漲價函，漲幅多在20元/噸至50元/噸，漲幅波動較小，卻被業(yè)內(nèi)稱為“小步快漲”，并預(yù)計或迎來一波“大漲”。同時，規(guī)模紙廠的部分基地也在陸續(xù)發(fā)布2022年12月份至2023年1月份的停機檢修計劃。

進入2023年，風(fēng)向似乎開始變動，紙企“春風(fēng)”似乎就要馬上到來。

2022年12月29日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，2023年將調(diào)整部分商品的進出口關(guān)稅。2023年1月1日起，我國將對1020項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率。其中，部分木材和紙制品的關(guān)稅將顯著下降，包括文化紙、白卡紙、包裝紙、紙袋、紙箱等絕大多數(shù)產(chǎn)品的關(guān)稅直接降為0。

此外，全球最大紙漿生產(chǎn)商和出口商巴西企業(yè)Suzano宣布下調(diào)其桉樹紙漿在中國的售價，這也是2021年底以來的首次下調(diào)。值得注意的是，2022年三季度Suzano化工品和木片成本同比分別上漲了41%和19%。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著2023年經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)與國內(nèi)需求回暖，疊加上游原材料成本下降，國內(nèi)紙企有望迎來利潤修復(fù)空間。

《2022-2027年造紙及紙制品產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2027年造紙及紙制品產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告

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