基金債券行業(yè)的收益和現(xiàn)狀分析

• 2022年5月7日 QiZeHui來源：中研網(wǎng)，中基協(xié) 740 44
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數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司93家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險資產(chǎn)管理公司2家。以上機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計25.08萬億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司93家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險資產(chǎn)管理公司2家。以上機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計25.08萬億元。

據(jù)中研研究院《2022-2027年中國基金行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預測報告》顯示

債券市場收益

2022年一季度受俄烏沖突、全球經(jīng)濟政策不確定性和通脹預期持續(xù)升溫的多重因素影響下，A股市場整體下行。板塊方面，行業(yè)輪動效應持續(xù)凸顯，各種熱點概念此起彼伏，結(jié)構(gòu)性行情極致演繹：煤炭、房地產(chǎn)、綜合、銀行等四個行業(yè)季度錄得正收益。

期內(nèi)債券市場收益率先抑后揚，總體呈現(xiàn)“小V型”走勢：以春節(jié)為節(jié)點，春節(jié)之前，在降息以及經(jīng)濟悲觀預期推動下，債市收益率一路下行;春節(jié)之后，央行降息、下調(diào)1年期和5年期LPR、1月金融數(shù)據(jù)明顯走強等多重因素的影響下，投資者穩(wěn)增長信心增強，風險偏好略有提升，帶動債市收益向上拉升;3月債市收益率以震蕩為主且小幅走強。

從具體收益率看，各類別基金收益均下跌：中國債基指數(shù)、中國混基指數(shù)和中國股基指數(shù)分別下跌0.25%、14.28%和17.29%;主要投資于海外市場的QDII產(chǎn)品平均跌幅為9.09%。

從絕對收益率來看，本期完整運作的488只主動投資股票基金僅5只取得正收益，收益率分布區(qū)間為-29.87%到5.24%。相對收益方面，近兩成(96只)主動投資股票基金跑贏自身業(yè)績比較基準。

不少專注債券投資的私募機構(gòu)和一些高凈值個人投資者近期入場“抄底”民企地產(chǎn)債。據(jù)了解，部分機構(gòu)低價買入民企地產(chǎn)債，希望為產(chǎn)品進一步增厚收益;高凈值個人投資者則希望通過場內(nèi)交易獲取“短平快”收益。高收益往往伴隨著高風險。據(jù)了解，有部分債券私募機構(gòu)選擇觀望。對于公募基金和券商資管機構(gòu)而言，民企地產(chǎn)債不在它們的投資范圍。即便是買入民企地產(chǎn)債的私募機構(gòu)，在選擇標的時也格外謹慎，會在資質(zhì)、價格、期限中尋找平衡點。同時，市場機構(gòu)提醒投資者，需要防范民企地產(chǎn)債的信用風險和估值波動風險。

基金管理人面臨的現(xiàn)狀

近日市場整體延續(xù)了震蕩反彈格局。但板塊表現(xiàn)仍存在較明顯的分化，市場主線及持續(xù)性并不明確。中期來看，平安基金看好符合政策支持方向、行業(yè)景氣趨勢良好、估值與業(yè)績增速相匹配的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、高端制造、軍工、電子、醫(yī)藥消費等板塊中核心股票的中長期表現(xiàn)。同時，高度關(guān)注穩(wěn)增長政策推動下，房地產(chǎn)、建筑建材等產(chǎn)業(yè)鏈的基本面和估值修復機會，以及產(chǎn)業(yè)周期有望逐步迎來拐點的養(yǎng)殖等板塊。

基金公司的調(diào)研通常是實用主義的，調(diào)研要考慮投入產(chǎn)出比，因此管理大規(guī)模資金的基金經(jīng)理通常調(diào)研的對象，也都是有一定市值體量的標的。有記者曾表示，確定性不足的中小市值股票，過去通常是研究員了解情況即可，基金經(jīng)理親自調(diào)研的對象往往是買入確定性較強、且市值為中大盤體量的公司。相對而言，由于小市值股票流通盤小，也難以在基金股票池組合上配置足夠的量，因為小市值體量公司對超大規(guī)模資金的基金經(jīng)理吸引力不夠。

主動權(quán)益基金管理人市場份額的行業(yè)集中度呈現(xiàn)上升趨勢，頭部“馬太效應” 增加。 截至2021年底，前20家管理人的主動權(quán)益基金規(guī)模合計3.83萬億元，市場份額合計占比69.2%。目前共有65家管理人布局了公募FOF，僅2021年就有47家布局，且有13家是新進入者。 藍海競爭：管理人布局積極性高，但從數(shù)量、市場份額分布看，暫未出現(xiàn)明顯的FOF管理人巨頭，競爭格局尚未清晰。

目前A股市場整體估值已處低位，二季度將是很好的布局良機，估值與業(yè)績確定性較好的行業(yè)值得看好。

A股市場持續(xù)調(diào)整，不少資金進場布局。一方面，4月以來，投資者借道ETF進行布局。若按月均價計算，4月以來ETF已凈流入超230億元，其中穩(wěn)增長、TMT板塊最受關(guān)注。另一方面，多位成長風格的基金經(jīng)理在市場調(diào)整中快速建倉，保持高倉位運行。

面對市場的震蕩調(diào)整，部分明星基金經(jīng)理選擇快速建倉。公募基金一季報正在陸續(xù)披露之中。經(jīng)歷了一季度的震蕩調(diào)整，不少基金產(chǎn)品的投資布局都發(fā)生了很大變化，甚至有基金產(chǎn)品前十大重倉股換了一半。此外，在基金一季報中，基金經(jīng)理面對快速變化的市場也給出了研判，甚至出現(xiàn)不少金句。

隨著上市公司一季度業(yè)績陸續(xù)披露，基金機構(gòu)加大了從業(yè)績角度挖掘市場機會的力度

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