連鎖藥房老百姓門店快速擴(kuò)大業(yè)績承壓 2022年連鎖藥房并購發(fā)展策略前景研究

• 2022年3月8日 HuangJiang來源：1766516 1065 68
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近年來老百姓主要依靠對(duì)外并購及自建店面快速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。截至2021年9月末，公司共擁有門店8163家，數(shù)量較其上市首年即2015年年末增長4.5倍。

連鎖藥店是現(xiàn)今中國藥品零售業(yè)的一個(gè)最重要的組成形式。連鎖藥店是將有著共同經(jīng)營理念，服務(wù)規(guī)范和完整質(zhì)量管理體系的單體藥店，在一個(gè)連鎖總部的統(tǒng)一管理下以統(tǒng)一進(jìn)貨或授權(quán)加盟等多種方式連接起來，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一化，標(biāo)準(zhǔn)化，規(guī)范化的經(jīng)營管理，即把獨(dú)立的，分散的藥店聯(lián)合起來，形成覆蓋面更廣地規(guī)模進(jìn)行經(jīng)營。

連鎖藥房老百姓門店快速擴(kuò)大業(yè)績承壓

3月6日晚間，老百姓披露對(duì)外收購公告，公司擬以自有資金16.37億元(含貸款)收購湖南懷仁大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡稱“懷仁大健康”)71.9643%的股權(quán)。本次交易完成后，老百姓將持有目標(biāo)公司76.1199%股權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)懷仁大健康的控股。

本次交易存在較高的評(píng)估溢價(jià)。懷仁大健康整體估值22.75億元，交易市盈率高達(dá)22.75倍，較其2021年9月末凈資產(chǎn)溢價(jià)約520%。

這就意味著，交易完成后，老百姓賬面將新增14.41億元商譽(yù)。而截至2021年9月末，老百姓已經(jīng)存在36.38億元商譽(yù)。本次交易完成后，公司累計(jì)商譽(yù)預(yù)計(jì)將達(dá)到50.79億元，占公司2021年9月末的凈資產(chǎn)的比例為106%。

根據(jù)中研普華研究院《2020-2025年連鎖藥房行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》顯示：

隨著處方外流、公立醫(yī)院改革、醫(yī)?？刭M(fèi)、集采、“雙通道”等政策的推進(jìn)，國內(nèi)醫(yī)藥零售行業(yè)加速洗牌。大型連鎖藥店與單體藥店相比應(yīng)戰(zhàn)能力更強(qiáng)、生存經(jīng)驗(yàn)更多，近年來通過“跑馬圈地”，正不斷提升市場占有率。進(jìn)入2022年，連鎖藥店并購熱潮依舊，短短三個(gè)月內(nèi)，已有多家藥企傳出并購消息。

2022年連鎖藥房并購發(fā)展策略前景研究

近年來老百姓主要依靠對(duì)外并購及自建店面快速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。截至2021年9月末，公司共擁有門店8163家，數(shù)量較其上市首年即2015年年末增長4.5倍。

但另一方面，疫情的反復(fù)，以及新開門店數(shù)量增加帶來的成本增長也給老百姓帶來不小的壓力。去年第三季度公司凈利潤1.27億元，同比減少16.23%，為其上市后首次出現(xiàn)單季度業(yè)績下降。

而除了老百姓以外，2月28日，云南健之佳也發(fā)布了一則關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署股權(quán)收購意向協(xié)議的公告。公告稱，擬通過支付現(xiàn)金方式收購重組后河北唐人醫(yī)藥股東合計(jì)持有的唐人醫(yī)藥 80%-100%股權(quán)。

據(jù)了解，河北唐人醫(yī)藥涉及門店數(shù)約660家，其中在河北省的門店主要分布于唐山和秦皇島，系兩個(gè)地區(qū)營業(yè)規(guī)模頭位的連鎖藥店。老百姓通過此次收購，將實(shí)現(xiàn)對(duì)唐人醫(yī)藥連鎖藥房品牌及直營門店、各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營資源及其經(jīng)營權(quán)益的并購，推進(jìn)公司在以京津冀為核心的環(huán)渤海地區(qū)業(yè)務(wù)拓展。

據(jù)2021年前三季度業(yè)績顯示，各大連鎖中門店數(shù)最多的是一心堂，但與老百姓、國大藥房等差距不大。截至2021年9月底數(shù)據(jù)，一心堂擁有門店達(dá)8356家(全部是直營門店);老百姓擁有門店8163家，但12月底老百姓已公布將并購并控股湖南懷仁大健康及其650多家門店，不算四季度其他并購項(xiàng)目，門店總數(shù)已達(dá)到8813家;據(jù)國藥一致透露，截止2021年11月底國大藥房下屬社會(huì)零售藥房超過8800家。

目前頭部連鎖中，老百姓、國大藥房的門店數(shù)難分伯仲，一心堂緊隨其后但直營門店數(shù)量領(lǐng)先。

未來連鎖藥房行業(yè)市場投資前景如何?想要了解更多行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2020-2025年連鎖藥房行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》。報(bào)告對(duì)行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競爭格局的演變趨勢以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場規(guī)模、潛在問題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評(píng)估行業(yè)投資價(jià)值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營者提供參考依據(jù)。

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  2020-2025年連鎖藥房行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告

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