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中石油分拆天然氣管道項目有助推高估值 評級“跑贏大市”

  • 2019年7月11日 YaoEnHua來源:新浪網(wǎng) 288 11
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大和發(fā)表研究報告指出,中石油分拆天然氣管道項目,有助推高其估值,預(yù)計買入期貨值每股1港元。中石油的管道項目預(yù)計在2019年3月底成立,估值3100億元-3800億元人民幣(或450-550億美元),基于市賬率1-1.2倍基準,若成事,會提高中石油估值。該行覆蓋中石油目標價4.8港

大和發(fā)表研究報告指出,中石油分拆天然氣管道項目,有助推高其估值,預(yù)計買入期貨值每股1港元。中石油的管道項目預(yù)計在2019年3月底成立,估值3100億元-3800億元人民幣(或450-550億美元),基于市賬率1-1.2倍基準,若成事,會提高中石油估值。該行覆蓋中石油目標價4.8港元,評級“跑贏大市”。該行還表示,中石油長遠會失去管道經(jīng)營控制權(quán),而管道業(yè)務(wù)正補貼虧損天然氣進口業(yè)務(wù),因此,中石油盈利及現(xiàn)金流方面將惡化,2020年的經(jīng)營溢利將減少150億元人民幣,及自由現(xiàn)金會失210億元人民幣。日后中石油將成國家服務(wù)企業(yè),擁有石油及天然氣的儲備,盈利能力將會改善,目標價等同2020年市賬率0.6倍及股本回報率預(yù)期為5.3%。

中金發(fā)表研究報告指出,維達國際目前交易在18.9/16.4倍2019/20年市盈率,維持對其收入預(yù)測不變,考慮紙漿價格降幅高于此前預(yù)期,小幅上調(diào)2019/20年盈利預(yù)測2.6%/1.8%,維持16.52港元目標價不變,對應(yīng)23.5/20.4倍2019/20年市盈率和25%的股價上行空間,維持“跑贏行業(yè)”評級。該行表示,預(yù)計維達1H19收入提升9.4%,盈利同比下降12.5%至3.65億港元,主要由于2Q18第二輪提價導(dǎo)致利潤基數(shù)較高。其中2Q19收入增勢有望延續(xù),成本端利好或?qū)⒆?9年4月逐步顯現(xiàn),2Q19毛利率有望環(huán)比提升2ppt以上。2Q19 紙漿價格進一步下行,超過行業(yè)此前預(yù)期,也利好公司毛利率同比回升。公司衛(wèi)生巾產(chǎn)品將最早于3Q19投入市場,預(yù)計該業(yè)務(wù)長期有望將貢獻額外規(guī)模和收入增長,利好公司長期發(fā)展前景。

里昂發(fā)表研究報告指,考慮安羅替尼新增適應(yīng)癥對收入的貢獻,里昂上調(diào)中生制藥目標價,由9.18港元升至10.56港元,維持“買入”評級。里昂表示,中生制藥公布其重磅藥品安羅替尼獲國家藥監(jiān)局頒發(fā)藥品注冊批件,批準新增適應(yīng)癥“軟組織肉瘤”,集團在過去一個月亦獲得另外四種仿制藥的生產(chǎn)許可。此外,集團旗下藥品Alprostadil (Kaishi)亦被列入內(nèi)地近期公布的全國重點監(jiān)控目錄。該行相信,Alprostadil (Kaishi) 對集團的影響甚少,因該藥僅貢獻集團去年收入的3.6%,今年則占2.8%。

瑞銀發(fā)表研究報告指出,市場對招商局港口憂慮過度,特別是其股價已從高位下跌接近40%。因其港口整合和海外擴張可維持市場領(lǐng)導(dǎo)地位,該行長遠仍看好公司,并且目前負面因素已消除,加上承諾穩(wěn)定派息,未來催化劑包括前海用地按市值計價收益落實派息、吞吐量增長勝預(yù)期和海外收購增值,評級由“中性”升至“買入”,維持目標價18.3港元。

匯豐發(fā)表研究報告指出,金蝶的云業(yè)務(wù)快速增長會加速公司的增長,其推廣云產(chǎn)品表現(xiàn)也令人鼓舞,該行認為市場對金蝶收支平衡看法言之過早。金蝶的ERP業(yè)務(wù)的估值為2019年市盈14倍,云業(yè)務(wù)為2019年收入11倍,投資物業(yè)則為2019年的賬面值,預(yù)計金蝶2018-2021年金蝶云業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長約50.5%,但下跌風(fēng)險是基于銷售開支高于預(yù)期或云產(chǎn)品的推出過慢。該行給予金蝶目標價9.19港元,評級“買入”。

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