股市接連下跌 是資金布局的好時(shí)機(jī) “白菜價(jià)”引發(fā)家居資本追逐

• 2018年10月19日 YaoEnHua來源：中華門窗網(wǎng) 974 61
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  金融監(jiān)管趨嚴(yán)，融資環(huán)境寬中帶緊，中空玻璃企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)有效投資？

  中空玻璃由美國人于1865年發(fā)明，是一種良好的隔熱、隔音、美觀適用、并可降低建筑物自重的新型建筑材料。它是用兩片（或三片）玻璃，使用高強(qiáng)度高氣密性復(fù)合粘結(jié)劑，將玻璃片與內(nèi)含干燥劑的鋁合...

“上市公司往往是很大股東手上最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。現(xiàn)在幾乎就是‘白菜價(jià)’。”在點(diǎn)評(píng)對(duì)上市公司的收購時(shí)，上述北京并購重組資深人士也表示。

一面是海水，一面是火焰。股市接連下跌之時(shí)，卻是資金布局的好時(shí)機(jī)。

“最近大股東缺錢的很多，符合我們標(biāo)準(zhǔn)的，可以給他們做融資。我們這邊投融資都有覆蓋?！痹谏虾Ｄ承磐型缎胁咳温毜凝R潔(化名)稱，今年業(yè)務(wù)不太好做，但不少上市公司大股東質(zhì)押危機(jī)促成了相關(guān)投融資業(yè)務(wù)。

當(dāng)顧家家居收購喜臨門股權(quán)的公告發(fā)出后，北京一位具有10余年從業(yè)經(jīng)歷的并購重組資深人士在微信中回復(fù)了記者幾個(gè)字，“這個(gè)項(xiàng)目有意思”。

不少受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在眼下市場(chǎng)低迷、資產(chǎn)估值整體下降期間，恰是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合之時(shí)。

“上市公司往往是很大股東手上最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)?，F(xiàn)在幾乎就是‘白菜價(jià)’。”在點(diǎn)評(píng)對(duì)上市公司的收購時(shí)，上述北京并購重組資深人士也表示。

上市公司收購上市公司

10月15日早間，顧家家居公告，擬以總價(jià)不低于13.8億元收購喜臨門不低于23%的股權(quán)，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利履行，喜臨門將成為顧家家居控股子公司。

同日，棕櫚股份也公告，公司控股股東吳桂昌及其一致行動(dòng)人與棲霞建設(shè)簽署協(xié)議，擬向其轉(zhuǎn)讓5%至8%公司股份。若轉(zhuǎn)讓完成，棲霞建設(shè)將成為棕櫚股份新的控股股東，公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

這兩起股權(quán)收購都是均屬于“上市公司收購上市公司”，自是引來了業(yè)界的高度關(guān)注。

上個(gè)月，顧家家居公告，顧家集團(tuán)、奮華投資、顧江生三方簽署了《顧家集團(tuán)有限公司投資協(xié)議書》，同時(shí)，奮華投資與顧江生、許凌云簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》作為《投資協(xié)議書》的補(bǔ)充。奮華投資以現(xiàn)金增資方式出資15億元獲得顧家集團(tuán)20%的股權(quán)，顧家集團(tuán)原股東持股比例同比例稀釋。

這次轉(zhuǎn)讓也被認(rèn)為事實(shí)上是為滿足顧家集團(tuán)經(jīng)營發(fā)展的一項(xiàng)融資安排，顧家集團(tuán)實(shí)際控制人顧江生或其指定方承擔(dān)奮華投資所投顧家集團(tuán)股權(quán)的遠(yuǎn)期受讓義務(wù)，受讓股權(quán)價(jià)值為全部增資款和約定的利息之和減去項(xiàng)目存續(xù)期已獲得分紅款，也即“股權(quán)轉(zhuǎn)讓為名，債務(wù)融資是實(shí)”。

川財(cái)證券指出，奮華投資的股東為寧波鴻煦投資管理合伙企業(yè)(下稱“寧波鴻煦”)和浙商創(chuàng)投，分別持股99.95%和0.05%，寧波鴻煦的股東為浙商證券資產(chǎn)管理公司和浙商創(chuàng)投。資金支持來自浙江省政府“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃，入選浙江省政府給予重點(diǎn)培育的20家2020年市值500億上市公司名單。

“顧家家居之前尋求過資金的支持，剛開始大家以為是融資，但目前來看不是那么簡(jiǎn)單?！痹谏鲜霰本┎①徶亟M資深人士看來，顧家家居還是利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的整合。

公開數(shù)據(jù)顯示，2017年，喜臨門床墊業(yè)務(wù)收入27.95億元，市占率4.2%，為行業(yè)第二大品牌。顧家床墊業(yè)務(wù)收入8.86億元，市占率1.24%，排名行業(yè)前五。

“流動(dòng)性欠缺、行情不好的時(shí)候，對(duì)于現(xiàn)金為王的這批人來說，資產(chǎn)價(jià)格最低時(shí)往往就是‘抄底’時(shí)。其次，現(xiàn)在有現(xiàn)金買好的資產(chǎn)也是保值增值的好方式，是劣勢(shì)時(shí)的一種投資行為?！痹摫本┎①徶亟M資深人士表示。

不過，也有分析人士認(rèn)為，顧家家居和喜臨門這兩家公司床墊品牌定位接近，且喜臨門床墊門店遠(yuǎn)超顧家，兩大品牌定位接近，后續(xù)整合協(xié)同有一定難度。

國資出手紓困質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

上市公司間的收購不多見，但近來國資頻頻出手收購上市公司股權(quán)，儼然成為當(dāng)下的一個(gè)主流現(xiàn)象。

近期，有雷科防務(wù)(002413.SZ)、英唐智控(300131.SZ)等上市公司陸續(xù)宣布引入國有資本。10月15日午間，又有美晨生態(tài)(300237.SZ)和康達(dá)新材(002669.SZ)兩家上市公司將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國資公司。

股權(quán)質(zhì)押及流動(dòng)性不足引發(fā)的平倉風(fēng)險(xiǎn)，是大股東著急融資的一大主要原因。在近來的市場(chǎng)下跌中，平倉也屢屢發(fā)生。

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