美股：科技股漲幅顯著 投資者開始趨于謹(jǐn)慎

• 2018年9月4日 ZhangHongYuan來(lái)源：華爾街見聞 1473 98
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  2018-2023年科技館市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

美國(guó)股市在一片向好中走出了八月，進(jìn)入了時(shí)間周期中動(dòng)蕩的9月。

經(jīng)過(guò)七個(gè)月的窄幅震蕩，標(biāo)普500迎來(lái)了新的高點(diǎn)，8月份攀升3%。而以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)上漲速度更快，上漲5.7%，創(chuàng)下自2000年以來(lái)的最大漲幅。

美國(guó)股市在一片向好中走出了八月，進(jìn)入了時(shí)間周期中動(dòng)蕩的9月。歷史上多次大的崩盤和熊市都發(fā)生在8-10月期間，而九月則是表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)月。美股在9月面臨的不確定性最多，因?yàn)檫@個(gè)月政客和交易員紛紛結(jié)束夏休。

根據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)提供的數(shù)據(jù)，標(biāo)普自1928年成立以來(lái)，有55%的時(shí)間9月出現(xiàn)下跌，平均跌幅1.01%;道指在127年中9月下跌70次，平均跌幅1.03%;納斯達(dá)克自1971年以來(lái)，有45%的時(shí)間9月會(huì)下跌，平均跌幅0.49%。

科技股漲幅顯著，投資者開始趨于謹(jǐn)慎

越來(lái)越多的投資者開始擔(dān)心股市的大部分漲幅都是由以FAANG為首的少數(shù)大型科技公司推動(dòng)的。

8月，蘋果上漲超過(guò)20%，達(dá)到20.08%;亞馬遜上漲13.24%;谷歌母公司Alphabet則上升8.68%。股價(jià)均迎來(lái)2008年次貸危機(jī)后的新高。

今年上半年，在FAANG的帶動(dòng)下，科技股對(duì)標(biāo)普500指數(shù)漲幅的貢獻(xiàn)率高達(dá)98%。

高盛的一份研究報(bào)告稱，通過(guò)對(duì)美國(guó)過(guò)去40年數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)中股票的平均估值在歷史估值中排名前3%。這主要?dú)w因于快速成長(zhǎng)的科技股的漲勢(shì)。

華爾街日?qǐng)?bào)援引The Wealth Consulting Group的首席投資官M(fèi)ark Senseman表示，即使盈利強(qiáng)勁，許多科技公司的估值也“變得泡沫化”。

由于擔(dān)心估值泡沫化引發(fā)的潛在回調(diào)，基金經(jīng)理選擇拋售部分股票持有現(xiàn)金。摩根士丹利和加拿大皇家銀行資本等機(jī)構(gòu)紛紛推薦拋售科技股，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，在投資組合中，全球基金經(jīng)理平均持有5%的現(xiàn)金，這是4月份以來(lái)的最高份額。

此外，公用事業(yè)和房地產(chǎn)公司的股票在過(guò)去幾個(gè)月里已經(jīng)開始反彈，預(yù)示著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒開始上升。

9月加息可能性較大，美股或加劇動(dòng)蕩

8月24日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在Jackson Hole全球銀行家年會(huì)發(fā)表演說(shuō)稱，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在循序漸進(jìn)的加息步伐是合適的，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策。

此番講話暗示美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐尚未結(jié)束，但很多人擔(dān)憂，加息會(huì)使美國(guó)股市面臨大幅調(diào)整。

過(guò)去50年中，包含本輪在內(nèi)，美國(guó)共經(jīng)歷了10輪加息周期。前9輪中有7輪股市在加息期間保持上漲，股市平均漲幅在6%以上，而股市大調(diào)整多發(fā)生在加息后期和經(jīng)濟(jì)衰退前夕。

華菁資管宏觀策略總監(jiān)李宗光在《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》刊文表示，加息好比“溫水煮青蛙”，加息初期階段，通脹以及盈利增長(zhǎng)加速，樂(lè)觀情緒下，股市進(jìn)一步上漲，估值進(jìn)一步提高。但加息效應(yīng)存在滯后性，持續(xù)加息會(huì)使加息的累積效應(yīng)在某一個(gè)階段集中爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始驟降，樂(lè)觀情緒開始轉(zhuǎn)化為恐慌情緒，股市大調(diào)整拉開序幕。

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