鋒尚文化腰揣近三億卻想IPO化緣 業(yè)務(wù)特性存弊端

• 2018年8月3日 YeShiMei來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 325 14
• 繁體

• 

  2018-2023年版權(quán)證產(chǎn)品入市調(diào)查研究報(bào)告

  在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開(kāi)發(fā)一個(gè)新品并能迅速在市場(chǎng)上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過(guò)科學(xué)的市場(chǎng)分析、消費(fèi)者分析、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開(kāi)發(fā)的新...

資產(chǎn)負(fù)債率上升其實(shí)為假象，預(yù)收款項(xiàng)的大幅上漲推動(dòng)該公司貨幣資金從2015年的1168.30萬(wàn)元猛升至2017年的2.81億元，不過(guò)其在研發(fā)活動(dòng)上的投入?yún)s遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

不過(guò)這并沒(méi)有給鋒尚文化帶來(lái)巨大的償債壓力。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2016年和2017年不存在短期借款，而2015年的短期借款也僅為“象征性”的10萬(wàn)元;雖然該公司報(bào)告期各期分別向銀行進(jìn)行了759.92萬(wàn)元、465.76萬(wàn)元和171.60萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款，但這些款項(xiàng)在負(fù)債總額中的占比分別僅為27.21%、4.94%和0.65%。

那么，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率大幅增長(zhǎng)的原因究竟為何?

對(duì)此，招股書(shū)稱，隨著未執(zhí)行完畢的大型項(xiàng)目合同金額的增加，預(yù)收客戶的創(chuàng)意、設(shè)計(jì)及制作服務(wù)的款項(xiàng)余額也迅速增長(zhǎng)，進(jìn)而造成資產(chǎn)負(fù)債率的提高。報(bào)告期各期末，該公司的預(yù)收款項(xiàng)余額分別達(dá)到903.60萬(wàn)元、6078.26萬(wàn)元和19938.98萬(wàn)元，在負(fù)債總額中的占比分別為32.35%、64.49%和75.32%。

作為利潤(rùn)的蓄水池，預(yù)收賬款對(duì)于企業(yè)資金鏈的好處不言而喻，鋒尚文化同樣受益匪淺。報(bào)告期各期末，該公司的貨幣資金分別為1168.30萬(wàn)元、10539.31萬(wàn)元和28118.89萬(wàn)元，在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比分別達(dá)到37.44%、81.64%和66.27%。

頗有意味的是，盡管該公司報(bào)告期內(nèi)資金流充足，有充裕的盈余資金可用于生產(chǎn)投資，但其在資金使用方面卻十分“吝嗇”。

招股書(shū)顯示，該公司報(bào)告期各期的研發(fā)支出分別為113.56萬(wàn)元、133.55萬(wàn)元和149.89萬(wàn)元，雖然在數(shù)額上有小幅增加，但其在營(yíng)業(yè)收入中所占的比例卻呈逐年下降趨勢(shì)，分別僅為1.51%、0.94%和0.73%。

而同行業(yè)可比公司宋城演藝(SZ.300144)的研發(fā)支出在營(yíng)業(yè)收入中的占比從2015年的0.64%上升至2017年的1.75%，風(fēng)語(yǔ)筑和華凱創(chuàng)意2016年和2017年更是一直維持在3%以上，且上述三家公司各年度的研發(fā)支出均達(dá)到千萬(wàn)元級(jí)別。身處科技創(chuàng)新與內(nèi)容創(chuàng)新高度融合的產(chǎn)業(yè)，研發(fā)投入方面的落后可能會(huì)使該公司在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

此外，面對(duì)迅速擴(kuò)大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，鋒尚文化稱其現(xiàn)有的項(xiàng)目承接能力接近飽和，已無(wú)法滿足市場(chǎng)對(duì)文化創(chuàng)意服務(wù)的迫切需求，因此該公司此次擬通過(guò)投資創(chuàng)意制作及綜合應(yīng)用中心建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)意研發(fā)及展示中心建設(shè)項(xiàng)目和企業(yè)管理與決策信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，來(lái)幫助其突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸并增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。

但從項(xiàng)目資金來(lái)源來(lái)看，該公司投資這三個(gè)項(xiàng)目所需花費(fèi)的4.19億元資金均打算通過(guò)上市融資的方式獲得，并沒(méi)有使用自有盈余資金充作部分資金來(lái)源的打算。

IDG資本入股

為了將上市融資的股權(quán)稀釋作用最小化，同時(shí)避免股權(quán)過(guò)于集中，企業(yè)創(chuàng)始人通常會(huì)選擇以家族控股的形式進(jìn)軍IPO，鋒尚文化亦是如此。

招股書(shū)顯示，此次公開(kāi)發(fā)行股票前，該公司共有四名股東，包括兩名自然人股東沙曉嵐、王芳韻，以及兩名法人股東成長(zhǎng)和諧二期(義烏)投資中心(有限合伙)(下稱“成長(zhǎng)和諧二期”)、西藏晟藍(lán)文化傳播合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“西藏晟藍(lán)”)。

其中，身兼董事長(zhǎng)和總經(jīng)理職務(wù)的沙曉嵐為控股股東，其不僅直接持有鋒尚文化55.95%的股份，還通過(guò)持有西藏晟藍(lán)82.88%的出資份額間接控制該公司11.71%股份。此外，其配偶王芳韻也擁有該公司17.34%的股份。照此算來(lái)，沙曉嵐、王芳韻夫婦合計(jì)共控制鋒尚文化85%的股份。

值得注意的是，1989年畢業(yè)于上海戲劇學(xué)院舞美系的沙曉嵐，目前還是中國(guó)舞美學(xué)會(huì)燈光藝術(shù)委員會(huì)主任，并長(zhǎng)期擔(dān)綱央視春晚舞美燈光設(shè)計(jì)。

兩名法人股東的持股比例則較低，入股時(shí)間也不長(zhǎng)。西藏晟藍(lán)成立于2017年3月，現(xiàn)為公司員工持股平臺(tái)，除持有鋒尚文化11.71%的股權(quán)外，其并未開(kāi)展其他業(yè)務(wù)。成長(zhǎng)和諧二期則是在2017年12月通過(guò)認(rèn)購(gòu)和受讓合計(jì)15%的股權(quán)成為該公司第三大股東，不過(guò)這位股東“大有來(lái)頭”，其是最早開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)的外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)IDG資本旗下管理的基金。

事實(shí)上，IDG資本此次入股鋒尚文化并非機(jī)緣巧合。據(jù)悉，IDG資本全球董事長(zhǎng)熊曉鴿和鋒尚文化董事長(zhǎng)沙曉嵐已相識(shí)多年，此前在鳥(niǎo)巢版《圖蘭朵》、G20峰會(huì)《最憶是杭州》等表演中都有合作，再加上同樣獲得IDG投資的觀印象藝術(shù)發(fā)展公司的聯(lián)合創(chuàng)辦人張藝謀，三者之間聯(lián)系緊密就不足為奇了。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡