A股近期走勢(shì)低迷 自年初至現(xiàn)在經(jīng)歷過(guò)大盤(pán)下跌14.2%

• 2018年7月15日 YeShiMei來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 334 14
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  2018-2024年一體化收銀機(jī)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測(cè)報(bào)告

  一體化收銀機(jī)行業(yè)研究報(bào)告中的一體化收銀機(jī)行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)一體化收銀機(jī)行業(yè)進(jìn)行...

A股近期走勢(shì)低迷，自年初至現(xiàn)在經(jīng)歷過(guò)大盤(pán)下跌14.2%。與此同時(shí)，超過(guò)200家上市公司出現(xiàn)破凈，破凈數(shù)量創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前的情況也在市場(chǎng)上引起探討，A股處在怎樣的位置，調(diào)整是否到位，是否已到底部?不妨從A股歷史數(shù)據(jù)中尋找一些參考。

A股近期走勢(shì)低迷，自年初至現(xiàn)在經(jīng)歷過(guò)大盤(pán)下跌14.2%。

與此同時(shí)，超過(guò)200家上市公司出現(xiàn)破凈，破凈數(shù)量創(chuàng)歷史新高。當(dāng)前的情況也在市場(chǎng)上引起探討，A股處在怎樣的位置，調(diào)整是否到位，是否已到底部?不妨從A股歷史數(shù)據(jù)中尋找一些參考。

破凈潮中小市值重災(zāi)區(qū)

上證綜指在過(guò)去的一個(gè)多月走出了一波急跌行情，接連失守3000點(diǎn)、2900點(diǎn)甚至2800點(diǎn)，期間最低觸及2691.02點(diǎn)，離2015年巨幅調(diào)整之后創(chuàng)下的最低點(diǎn)2638.30點(diǎn)僅相差52.72點(diǎn)?，F(xiàn)在上證綜指小幅反彈至7月13日的2833點(diǎn)。

如果拉長(zhǎng)時(shí)間看，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板自年初至今分別下跌14.2%、15.4%、7.51%，期間2951只股票下跌，近150只股票跌幅過(guò)半。

低迷行情背后是，A股已經(jīng)出現(xiàn)大面積破凈。萬(wàn)聯(lián)證券對(duì)A股主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板3526(扣除4只未出具財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司)只股票進(jìn)行研究，以2017年12月31日時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，收盤(pán)價(jià)格采用2018年6月28日收盤(pán)價(jià)格，剔除異常值后，A股所有上市公司中跌破凈資產(chǎn)的股票為209只，占所有A股上市公司的5.92%。

天風(fēng)證券也曾計(jì)算出市凈率PB低于1倍的股票數(shù)量，為204只，與萬(wàn)聯(lián)證券測(cè)算結(jié)果相差無(wú)幾。而從數(shù)量上看，破凈股票數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了歷史上最重要的幾個(gè)低點(diǎn)，包括2013年、2008年以及2005年的大底部。但從比例上看，當(dāng)前破凈比例與2013年比較接近，2013年該占比為6.3%，與2008年和2005年比尚有一定差距。

所謂“破凈”，指的是個(gè)股股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)的現(xiàn)象。從會(huì)計(jì)學(xué)角度來(lái)看，凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)減去全部債務(wù)后的余額，也可以看作是公司的重置成本，而每股凈資產(chǎn)作為股價(jià)的重要支撐防線一般不會(huì)被輕易擊穿。

萬(wàn)聯(lián)證券分析師繳文超表示，破凈現(xiàn)象往往伴隨市場(chǎng)底部區(qū)間的到來(lái)，盡管當(dāng)前內(nèi)部股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)未散，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在短期內(nèi)依舊承壓，市場(chǎng)反彈的不確定性較大，但是不可否認(rèn)，當(dāng)前的破凈潮之下，有不少基本面較好的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的存在被“錯(cuò)殺”的現(xiàn)象，當(dāng)前來(lái)看，有部分破凈個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入了較優(yōu)的投資區(qū)間。

那么那些股票已經(jīng)破凈了呢?從破凈行業(yè)分布看，制造業(yè)、金融業(yè)、公共事業(yè)、地產(chǎn)業(yè)以及交通運(yùn)輸業(yè)在破凈股數(shù)量上占據(jù)前五。制造業(yè)的破凈公司數(shù)量最多，達(dá)到73家(占比高達(dá)34.93%)，其總市值為7,453億元。金融業(yè)和公共事業(yè)均有24家公司破凈，總市值分別為80515億元和2691億元。此外，地產(chǎn)、交通運(yùn)輸也是破凈個(gè)股的集中分布行業(yè)。以上五個(gè)行業(yè)的破凈股共計(jì)161只(占比77.03%)，總市值達(dá)到94757億元(占比92.45%)，展現(xiàn)出較高的集中度。值得注意的是，就破凈股市值來(lái)看，金融股的市值占比高達(dá)78.56%。

分市值來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前破凈股中100億元市值以下的公司達(dá)到61.24%，其中市值小于50億元的更是占比達(dá)到32.54%。繳文超表示，本次破凈潮中，中小市值公司大規(guī)模破凈，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下中小公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，成長(zhǎng)性被削弱。具體而言，中小公司缺乏基本面支撐的特點(diǎn)在本輪下跌中顯露無(wú)疑。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞階段性下降后，中小企業(yè)的發(fā)展前景受到了明顯的壓縮。而大力推進(jìn)的供給側(cè)改革和金融去杠桿更是給中小公司帶來(lái)了雙重打擊，前者使得行業(yè)集中度向龍頭優(yōu)勢(shì)企業(yè)傾斜，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局在多個(gè)行業(yè)都愈發(fā)明顯，后者則加劇了中小公司的融資難問(wèn)題，不斷抬升了融資成本持續(xù)削弱公司競(jìng)爭(zhēng)力。

市值在500億以上的大公司“破凈”現(xiàn)象集中在金融股。當(dāng)前來(lái)看，市值在500億以上的公司中，有23只股票出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的情況，其中除了中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、中國(guó)中冶、中煤能源、海航控股和國(guó)電電力幾家公司以外，其余全部為金融股。

廣發(fā)證券分析師戴康表示，考慮到A股市場(chǎng)供給側(cè)改革，殼價(jià)值和純概念炒作打破剛兌不可避免，破凈股數(shù)量可能越來(lái)越多。

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