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銀保監(jiān)會印發(fā)《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》

  • 2018年6月30日 ZhangHongYuan來源:第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 1352 89
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6月29日晚間,銀保監(jiān)會印發(fā)《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》,作為債轉(zhuǎn)股眾多政策中的重要配套政策落地。


可發(fā)行私募產(chǎn)品、金融債,拓寬籌資渠道

對于引導(dǎo)金融資產(chǎn)投資公司市場化籌集資金方面,銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,首先,允許金融資產(chǎn)投資公司依法依規(guī)面向合格投資者募集資金,充分運(yùn)用私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品支持實(shí)施債轉(zhuǎn)股。其次,允許金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立附屬機(jī)構(gòu)申請成為私募股權(quán)投資基金管理人,通過設(shè)立私募股權(quán)投資基金開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

第三,明確金融資產(chǎn)投資公司可以通過發(fā)行金融債券募集債轉(zhuǎn)股資金。第四,允許金融資產(chǎn)投資公司可以通過債券回購、同業(yè)拆借和同業(yè)借款等業(yè)務(wù)融入資金。第五,在確保資產(chǎn)潔凈轉(zhuǎn)讓和真實(shí)出售的前提下,允許銀行理財(cái)資金依法依規(guī)用于交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。

曾剛指出,《辦法》給了機(jī)構(gòu)多元化融資渠道,例如給予機(jī)構(gòu)成立私募子公司的權(quán)利。這是不斷增強(qiáng)債轉(zhuǎn)股子公司進(jìn)行市場化債轉(zhuǎn)股牌照和資金能力,一定程度上解決目前困擾市場化債轉(zhuǎn)股資金來源的問題,能夠起到一定作用。

本輪“債轉(zhuǎn)股”啟動已近兩年,一直被市場詬病“簽約額度高,但落地率不高”,原因主要包括,一是債轉(zhuǎn)股資金來源不好找,主要是債轉(zhuǎn)股需要長期資金,市場化并不好找;其次債轉(zhuǎn)股意在給企業(yè)減負(fù),成本不宜過高。

曾剛對此表示,此次銀保監(jiān)會印發(fā)試行《辦法》,以及央行此前定向降準(zhǔn),都有利于實(shí)施機(jī)構(gòu)籌集資金,提高債轉(zhuǎn)股落地率。

近日,央行定向降準(zhǔn),也意圖助力債轉(zhuǎn)股。央行表示,鼓勵(lì)5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行運(yùn)用定向降準(zhǔn)和從市場上募集的資金,按照市場化定價(jià)原則實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目。支持“債轉(zhuǎn)股”實(shí)施主體真正行使股東權(quán)利,參與公司治理,并推動混合所有制改革。但央行指出,定向降準(zhǔn)資金不支持“名股實(shí)債”和“僵尸企業(yè)”的項(xiàng)目。

曾剛指出,銀保監(jiān)會出臺金融資產(chǎn)投資公司規(guī)則,意味著對市場化債轉(zhuǎn)股的配套政策逐步落地,有望提高市場化債轉(zhuǎn)股落地率。 在當(dāng)下金融去杠桿持續(xù)背景下,資金成本較高。外加資管新規(guī)落地,限制期限錯(cuò)配,要用長期資金用作債轉(zhuǎn)股的資金來源,資金來源是困擾債轉(zhuǎn)股的重要因素。

此前,工行山西省分行行長陸欽指出,資金成本較高使得銀行和企業(yè)都在進(jìn)一步觀望。由于理財(cái)資金成本難降,從這個(gè)角度上來說,債轉(zhuǎn)股和降杠桿、降成本形成了一定矛盾。理財(cái)資金對接債轉(zhuǎn)股在資管新規(guī)后時(shí)代,能否滿足資管新規(guī)要求存在諸多問題。

曾剛表示,央行定向降準(zhǔn)與銀保監(jiān)會債轉(zhuǎn)股子公司規(guī)則出臺,都能在一定程度上緩解債轉(zhuǎn)股資金來源壓力,定向降準(zhǔn)可釋放一部分低成本資金,而增加設(shè)置債轉(zhuǎn)股子公司,則在擴(kuò)大資金來源上也能解決“債轉(zhuǎn)股”資金來源問題。

并表監(jiān)管規(guī)則待明確

盡管央行、銀保監(jiān)會先后發(fā)力,但真正解決金融機(jī)構(gòu)債轉(zhuǎn)股難題的另一個(gè)重要難題是資本計(jì)提問題。

曾剛表示,“債轉(zhuǎn)股”子公司投資過程中有并表監(jiān)管問題,目前依然按照較高權(quán)重在子公司層面進(jìn)行并表,即便定向降準(zhǔn)釋放一定資金, 新規(guī)給債轉(zhuǎn)股子公司拓寬多元化融資渠道,但并表資本約束如果存在,規(guī)模越大,給母行帶來的資本壓力就越大。

在當(dāng)前監(jiān)管強(qiáng)化、影子銀行回表、銀行資本金壓力較大的背景下,銀行動力不足。這種情況下,銀行通過債轉(zhuǎn)股子公司用于支持債轉(zhuǎn)股的資金規(guī)模受到限制。

曾剛認(rèn)為,除了拓寬資金來源外,下一步要解決并表資本監(jiān)管障礙。釋放銀行參與債轉(zhuǎn)股的能力和意愿。曾剛預(yù)計(jì),監(jiān)管部門未來會在并表層面上發(fā)出有針對性的政策,適度調(diào)低并表監(jiān)管資本要求,對市場化債轉(zhuǎn)股發(fā)展更加有利。

“在資本計(jì)提層面,因?yàn)橹靼l(fā)起人銀行需要并表處理,所以如何在實(shí)施機(jī)構(gòu)層面設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)表外運(yùn)行,是能否為母行節(jié)約資本的核心?!睂O海波指出。


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