6月最后一周 資金面表現(xiàn)仍是市場關注重點

• 2018年6月28日 ZhouXun來源：Wind資訊 1141 73
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6月27日，央行進行了600億元7天逆回購操作，當日有2100億元逆回購到期，凈回籠1500億元，為連續(xù)三日凈回籠。

6月27日，央行進行了600億元7天逆回購操作，當日有2100億元逆回購到期，凈回籠1500億元，為連續(xù)三日凈回籠。央行表示，6月份是財政支出大月，越臨近月末支出力度越大，預計未來幾日財政支出吸收央行逆回購到期等因素后還將推高銀行體系流動性總量。當日市場上隔夜資金寬松，七天資金略緊。

我國財政收支的季節(jié)性特征比較明顯，一般年初季初財政收入增加較快，季末年末支出力度較大。6月是傳統(tǒng)的財政支出大月，財政支出會形成較多的流動性供給。

本周是6月最后一周，半年末時點資金面表現(xiàn)仍是市場關注重點，但6月以來資金面整體較為平穩(wěn)，加上央行定向降準進一步改善流動性預期，目前市場對跨季資金面的擔憂明顯減輕。

不少機構認為，本周逆回購到期規(guī)模較大，但考慮到財政支出和未來降準的潛在影響，央行可能不會完全對沖到期的逆回購，季末資金面雖難免有波動，但在月末財政的支持下，跨季應無大礙。

數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有6700億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期100億、1700億、2100億、1800億、1000億;無正回購和MLF到期。另外，周一有500億元國庫現(xiàn)金定存到期。

上周日(6月24日)，央行宣布定向降準，釋放7000億元流動性。央行稱，為進一步推進市場化法治化“債轉股”，加大對小微企業(yè)的支持力度，從2018年7月5日起，下調國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

央行有關負責人表示，此次定向降準有利于穩(wěn)步推進結構性去杠桿，有利于加大對小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，屬于定向調控和精準調控，將繼續(xù)實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策。

多家機構認為年內仍將有1-2次降準。中信證券固收首席分析師明明表示降準仍將持續(xù)，一是中國法定準備金在世界范圍內仍處相對高位，應盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應該持續(xù)供應流動性，預計下半年仍有可能降準50-100BP。華泰宏觀稱，降準之后很可能還有降準，7000億略超市場預期(4000億)。申萬宏源表示，政策如期加碼，年內仍有降準空間。

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