英美歐央行貨幣政策分歧加大

• 2018年6月26日 FanTianQing來源：鳳凰資訊 660 38
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  2018-2023年中國小微金融行業(yè)供需趨勢及投資風(fēng)險研究報告

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英美歐央行貨幣政策分歧加大。

英美歐央行貨幣政策分歧加大。

美聯(lián)儲：2018年底可能還有兩次加息，超出各方預(yù)期；

歐洲央行：10月份開始將每月購債規(guī)模從此前的300億歐元減少至150億歐元，年底結(jié)束購債計劃；

英國央行：從鷹轉(zhuǎn)鴿、放棄加息、按兵不動，繼續(xù)維持當(dāng)前貨幣政策。

英美歐三大央行中6月份最先出牌的是美聯(lián)儲，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢使得各方對于加息早有預(yù)期，但是美聯(lián)儲關(guān)于后續(xù)貨幣政策的鷹派前瞻指引仍然超出各方預(yù)料。

此前美聯(lián)儲一直強(qiáng)調(diào)要在“一段時期內(nèi)”維持低利率水平，但這一表述在此次會議上并沒有出現(xiàn)。同時公布的美國聯(lián)邦公開市場委員會點狀圖更顯示2018年底有可能還有兩次加息，此前各方預(yù)計為一次。

對于這一非常鷹派的貨幣政策，美聯(lián)儲顯示的是對經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面有信心。此次會議不僅上調(diào)了經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期，同時下調(diào)了失業(yè)率預(yù)測。事實上，各方對于美國經(jīng)濟(jì)的信心在不斷強(qiáng)化。英國央行日前表示，近期雖然美國修正后的一季度GDP增速從此前0.6%下調(diào)至0.5%，但是二季度初步數(shù)據(jù)已超出預(yù)期。因此，英國央行近期將二季度美國經(jīng)濟(jì)增速從此前的0.8%上調(diào)至1.1%，并強(qiáng)調(diào)考慮到未來減稅和財政政策的綜合效應(yīng)，美國下半年經(jīng)濟(jì)還將持續(xù)改善。

緊隨美聯(lián)儲之后公布貨幣政策決議的是即將因無債可買不得不退出購債計劃的歐洲央行。正是由于美聯(lián)儲的表述太過鷹派，市場在歐洲央行決議之前高度關(guān)注歐洲央行是否以鷹派姿態(tài)撤出寬松計劃。

實際上，歐洲央行確實早于此前部分機(jī)構(gòu)預(yù)期在此次會議上就宣布了終止購債計劃的時間表，但卻是以鴿派基調(diào)宣布這一結(jié)果。

歐洲央行表示，從10月份開始將每月購債規(guī)模從此前的300億歐元減少至150億歐元，并將在年底結(jié)束購債計劃。這一表態(tài)是具有歷史意義的，標(biāo)志著歐洲央行在危機(jī)十年后開始逐步撤出危機(jī)期間的應(yīng)急刺激計劃。

隨后，歐洲央行聲明便洋溢著鴿派的聲音，表示關(guān)鍵利率將在相對長期內(nèi)維持當(dāng)前水平直至2019年夏天。這也就意味著，在歐洲央行行長德拉吉卸任之前歐洲央行的加息可能性極低。

歐洲央行的鴿派表述受制于其經(jīng)濟(jì)基本面。英國央行認(rèn)為，雖然當(dāng)前尚不能判斷一季度歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩是否具有季節(jié)性和臨時性特點，但顯然二季度歐元區(qū)的放緩勢頭并未明顯改善。4月份工業(yè)產(chǎn)出和5月份前瞻性經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)PMI不及預(yù)期，意味著歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增速可能與一季度維持一致。

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