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FOF、MOM和TOT都是什么?(詳解)

  • 2018年5月14日 WuZhiCong來源:互聯(lián)網(wǎng) 840 51
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FOF、MOM和TOT都是什么?(詳解)

FOF(Fund of Funds),就是指基金(funds)中的基金(fund),排排君在第一期文章中解釋了:基金就是集合社會(huì)閑散資金,然后進(jìn)行各種投資,獲得投資收益后按比例進(jìn)行分紅。而FOF則是主要或?qū)iT投資于這些基金的基金,即拿著母基金的錢又投資于若干個(gè)子基金。

像TOT(信托中的信托,Trust of Trusts)、TOF(基金中的信托,Trust of Funds)和FOHF(對(duì)沖基金中的基金,F(xiàn)und of Hedge Funds)的投資原理都是一樣,只是叫法不同罷了。

MOM(Manager of Mangers),即管理基金經(jīng)理,把基金的“管錢”換成了“管人”。比如說,排排君是管理期貨策略基金經(jīng)理,而排排妹是固定收益策略基金經(jīng)理。最近宏觀形勢(shì)比較向好,為了獲得更多的收益,老板于是要求增加排排君的基金管理賬戶資金,讓更多的錢投資風(fēng)險(xiǎn)和收益更高的期貨,但同時(shí)適當(dāng)?shù)販p少保守穩(wěn)健的固定收益投資比例,也就是說減少排排妹的基金管理賬戶資金。MOM就是通過不斷地“管理”著各個(gè)基金經(jīng)理,來實(shí)現(xiàn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。

FOF、MOM和TOT的區(qū)別在哪里?

FOF和TOT的原理有點(diǎn)類似,因此咱們以FOF為代表,與MOM進(jìn)行比較。


FOF是通過選擇增加持有基金種類來分散投資風(fēng)險(xiǎn)。除了購(gòu)買股票基金外,可能還會(huì)買債券基金、ETF等。當(dāng)然,這種風(fēng)險(xiǎn)分散也是有極限的,因?yàn)榛鸬姆N類有限。



而MOM則是通過投資策略分散投資風(fēng)險(xiǎn)。在MOM模式中,N個(gè)基金基金經(jīng)理就有N個(gè)投資策略,收益互補(bǔ),相輔相成。

所以,根據(jù)以上前提條件,它們的區(qū)別主要體現(xiàn)在:


另外,它們?cè)诠芾斫巧蜆I(yè)績(jī)追求方面也有所差異:

管理者的角色不同

FOF產(chǎn)品的管理者需要制定好整體投資策略和投資目標(biāo),但具體到每只基金的策略則由基金經(jīng)理自己把控,而這種風(fēng)險(xiǎn)把控更多體現(xiàn)在對(duì)不同基金倉位的調(diào)整或者更換基金上。

MOM產(chǎn)品的管理者同樣制定好產(chǎn)品的整體投資策略和目標(biāo)并把控風(fēng)險(xiǎn),但下面的基金經(jīng)理只負(fù)責(zé)在投資策略的總體架構(gòu)下進(jìn)行其負(fù)責(zé)領(lǐng)域的具體投資。管理者對(duì)投資策略和風(fēng)控的影響力和把控都更強(qiáng)一些。

追求的業(yè)績(jī)目標(biāo)不同

FOF一般都被看成是單個(gè)基金,以整體組合業(yè)績(jī)與同類基金的平均水平進(jìn)行對(duì)比,更傾向于相對(duì)收益比較(如排排網(wǎng)旗下FOF與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的FOF業(yè)績(jī)相對(duì)比);而MOM則是與基金經(jīng)理負(fù)責(zé)的投資領(lǐng)域表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比,更傾向于絕對(duì)業(yè)績(jī)比較(比如負(fù)責(zé)股票的和股票市場(chǎng)比,負(fù)責(zé)債券的和債券市場(chǎng)比)。

此外,F(xiàn)OF在調(diào)整標(biāo)的上也更靈活,幾乎可以做到隨時(shí)調(diào)整組合中持有的基金;而MOM相當(dāng)于是雇傭多個(gè)基金經(jīng)理操作,因此更換頻率不會(huì)太高。


當(dāng)股票、債券多了,為了治愈投資者的“選擇困難癥”,于是就有了證券投資基金;當(dāng)證券投資基金多了,同樣,F(xiàn)OF就應(yīng)運(yùn)而生了!當(dāng)私募基金多了,為了便于篩選和投資,于是便有了私募FOF。隨著公募FOF陸續(xù)成功完成募集,私募FOF也緊鑼密鼓。

私募FOF是指主要投向證券類私募基金、信托計(jì)劃、券商資管、基金專戶等資產(chǎn)管理計(jì)劃的基金。既然是私募FOF,自然就會(huì)帶有一些私募的色彩,但它又有別于私募??偟膩碚f,按其投資策略分類,私募FOF有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì):

大類資產(chǎn)配置

更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置不僅是私募FOF的最大特點(diǎn),也是最重要的盈利策略。私募FOF可以根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)周期選擇不同種類的基金進(jìn)行配置,通常來說,經(jīng)濟(jì)周期以美林投資時(shí)鐘的為準(zhǔn),俗稱“美林時(shí)鐘策略”。(不懂的小伙伴可以點(diǎn)擊此前文章復(fù)習(xí)一下《做投資,就別在黎明前的黑暗倒下(趨勢(shì)投資篇)》)

二次分散風(fēng)險(xiǎn),收益更加穩(wěn)定

風(fēng)險(xiǎn)收益可以分類兩類:Alpha收益和Beta收益,很明顯,由于私募FOF的多種資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì),可以避免單一策略或品種變化帶來的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),為投資者帶來更加穩(wěn)定的Beta收益。

“優(yōu)中選優(yōu)”

既然私募FOF的投資標(biāo)的是基金,那么在選擇投資品種上就會(huì)出現(xiàn)“兩重選擇”:一是基金經(jīng)理精心選擇優(yōu)秀的標(biāo)的公司或者股票;二是FOF基金經(jīng)理再次選擇優(yōu)秀的標(biāo)的基金。

如何選擇私募FOF?

1、“人”是最重要的。這里所說的“人”,正是私募FOF基金管理機(jī)構(gòu)。投資時(shí),擁有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來把關(guān)基金的篩選,永遠(yuǎn)是獲取收益最有效的方法之一。

2、投研能力,也稱資產(chǎn)配置能力。在二級(jí)市場(chǎng)上,私募FOF收益的最主要來源是大類資產(chǎn)配置,類別資產(chǎn)配置居次,最后才是具體品種。優(yōu)秀的私募FOF不僅擁有強(qiáng)大的投研能力,還有堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)和科技基礎(chǔ)。

3、適合自己的才是最好的。在選擇私募FOF基金前,摸清楚你有多少資產(chǎn)可以拿去投資,其中有多少可以長(zhǎng)線持有,有多少需要保持流動(dòng)性?有多少可以承擔(dān)大一些的風(fēng)險(xiǎn)?對(duì)每一類資產(chǎn)的比重如何分配比較恰當(dāng)?對(duì)投資收益的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)是怎樣的?如果我們投資之前能先冷靜地衡量好這些問題,我們后續(xù)的投資就會(huì)變得更有方向性,會(huì)理智許多。

投資私募FOF時(shí)應(yīng)該注意什么?

私募FOF投資是專業(yè)化的資產(chǎn)配置過程,其首要目的不是為了博取超高收益,而是通過投資組合的專業(yè)化管理來控制風(fēng)險(xiǎn),從而達(dá)到資產(chǎn)配置和穩(wěn)健增值的目的。

因此,對(duì)于個(gè)人投資者來說,需要注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于一輪私募基金完整的投資周期一般都在3-5年甚至更長(zhǎng),封閉期無法退出,在投資前必須盡可能留存充足的現(xiàn)金。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說,則面臨著行業(yè)和政策的不確定性,收益可能隨著行業(yè)的調(diào)整而波動(dòng)。

延伸閱讀

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