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媒體:美元升值影響有限但需警惕 央行或仍會跟隨美聯(lián)儲加息

  • 2018年5月9日 FanTianQing來源:新浪新聞 610 35
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4月中旬以來,美元指數(shù)結(jié)束了近3個多月的震蕩盤整,開始持續(xù)反彈。截至5月7日,反彈幅度達3.7%,已回升至去年年末水平,在主要貨幣中獨領(lǐng)風(fēng)騷。

金融,美元,美元升值影響,美聯(lián)儲加息,人民幣對美元匯率

據(jù)媒體報道,美元升值影響有限但需警惕,央行或仍會跟隨美聯(lián)儲加息。

主流觀點認為美元指數(shù)仍處于下跌通道。

4月中旬以來,美元指數(shù)結(jié)束了近3個多月的震蕩盤整,開始持續(xù)反彈。截至5月7日,反彈幅度達3.7%,已回升至去年年末水平,在主要貨幣中獨領(lǐng)風(fēng)騷。美元的這一波反彈讓市場頗感意外,因為一季度市場主流觀點認為美元指數(shù)仍處于下跌通道,今年將會慣性走弱。但近期幾個因素的邊際變動,讓美元成為強勢貨幣。

一是美債收益率的抬升。近半個月來,10年期美債收益率快速走高,一度突破3%至2014年初以來的最高水平,近期穩(wěn)定在2.95%左右。通脹預(yù)期升溫是本輪國債收益率上升的主要因素,近期以來,國際油價持續(xù)上漲、美國國債供給量增加以及貿(mào)易保護主義政策可能導(dǎo)致的進口商品價格上升等,都推高了市場的通脹預(yù)期和美債收益率,進而提升了美元的吸引力。

二是全球風(fēng)險偏好的下降。去年美元指數(shù)之所以下跌接近10%,主要由于全球復(fù)蘇共振提升了市場風(fēng)險偏好,資金流向新興經(jīng)濟體追逐高收益資產(chǎn)。但今年以來,美國經(jīng)濟持續(xù)向好,4月份失業(yè)率已降至3.9%的近20年最低水平,包括PMI在內(nèi)的景氣指標仍在沖高,而其他經(jīng)濟體卻出現(xiàn)了復(fù)蘇放緩跡象,歐元區(qū)、日本和英國近期各項指標大多不及預(yù)期,而新興經(jīng)濟體也顯現(xiàn)疲態(tài)。美國與其他經(jīng)濟體的增速差,使市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),推動美元升值。

三是貨幣政策節(jié)奏的差異。美聯(lián)儲5月議息會議按兵不動,但6月份加息已經(jīng)板上釘釘,預(yù)計全年將加息3-4次,緊縮步伐仍遠遠走在其他發(fā)達國家前面。其他主要國家則由于經(jīng)濟表現(xiàn)不夠理想,原本收緊貨幣政策的念頭也開始動搖,如英國一季度GDP增速大幅放緩,央行5月份加息的概率明顯下降,歐元區(qū)和日本今年將繼續(xù)保持寬松態(tài)勢,貨幣政策預(yù)期差也推動美元走高。

從歷史上看,美元指數(shù)的每一輪走高,都將導(dǎo)致新興經(jīng)濟體的資金外流、貨幣貶值,甚至可能引發(fā)金融危機。EPFR Global數(shù)據(jù)顯示,近期新興市場債券基金已連續(xù)兩周出現(xiàn)凈流出,這是近16個月以來的首次。阿根廷、土耳其等國近期都出現(xiàn)了貨幣大幅貶值,阿根廷央行近日被迫連續(xù)3次加息,幅度高達1275個基點,基準利率被抬升至40%的高位。逢八之年會否重現(xiàn)危機,成為當下市場頗為關(guān)注的熱點。

不過,從兩方面因素來看,預(yù)計本輪美元升值造成的沖擊相對有限。一方面,美元指數(shù)反彈幅度不會太高。美國經(jīng)濟復(fù)蘇已進入下半場,美聯(lián)儲加息也已進程過半,政策邊際收縮的力度已被市場充分預(yù)期,且美元仍處于長周期的下行通道中,幣值基礎(chǔ)仍受到財政赤字和貿(mào)易赤字的擴大制約。另一方面,新興經(jīng)濟體的基本面相對穩(wěn)健。近幾年來,新興經(jīng)濟體已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)輪美元升值的壓力測試,積累起相對豐富的應(yīng)對經(jīng)驗,包括選擇浮動匯率制、保持充足的外匯儲備等。盡管2017年新興經(jīng)濟體持有的美債規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的6.3萬億美元,但占GDP的比重僅為29.7%,低于此前拉美債務(wù)危機和東亞金融危機時的水平。盡管如此,并不排除一些對國際流動性變化敏感的新興經(jīng)濟體出現(xiàn)局部危機的可能。

對中國而言,由于近年來人民幣對美元彈性明顯增強,且資本項目管制尚未完全解除、經(jīng)濟仍保持良好發(fā)展勢頭,人民幣貶值和資本外流的風(fēng)險相對可控。但我們?nèi)孕鑼蓚€方面的變化保持警惕。

一方面,需要關(guān)注外部動蕩對出口的沖擊。去年出口是經(jīng)濟超預(yù)期的重要支撐,但隨著全球經(jīng)濟增速放緩與中美貿(mào)易摩擦升溫,今年出口極有可能成為拖累因素,一季度出口對GDP的貢獻值已經(jīng)轉(zhuǎn)負,這也是4月下旬的中央政治局會議重提“擴大內(nèi)需”的重要原因。

另一方面,也要關(guān)注資金面可能受到的沖擊。隨著美國國債收益率的上升和中美利差的縮窄,人民幣將面臨一定的貶值壓力,央行未來可能仍會選擇跟隨美聯(lián)儲加息,近期商業(yè)銀行存款利率行業(yè)自律上限放寬也是綢繆之舉,但資金成本的抬升可能會對國內(nèi)資產(chǎn)價格造成壓力。

今日人民幣對美元匯率中間價報6.3733元

據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,5月9日,人民幣對美元匯率中間價報6.3733元,下調(diào)59個基點。

中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布,2018年5月9日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:1美元對人民幣6.3733元,1歐元對人民幣7.5601元,100日元對人民幣5.8423元,1港元對人民幣0.81192元,1英鎊對人民幣8.6349元,1澳大利亞元對人民幣4.7452元,1新西蘭元對人民幣4.4383元,1新加坡元對人民幣4.7527元,1瑞士法郎對人民幣6.3620元,1加拿大元對人民幣4.9209元,人民幣1元對0.61953馬來西亞林吉特,人民幣1元對9.9275俄羅斯盧布,人民幣1元對1.9750南非蘭特,人民幣1元對169.38韓元,人民幣1元對0.57649阿聯(lián)酋迪拉姆,人民幣1元對0.58861沙特里亞爾,人民幣1元對41.6564匈牙利福林,人民幣1元對0.56624波蘭茲羅提,人民幣1元對0.9853丹麥克朗,人民幣1元對1.3828瑞典克朗,人民幣1元對1.2762挪威克朗,人民幣1元對0.68190土耳其里拉,人民幣1元對3.0716墨西哥比索,人民幣1元對5.0171泰銖。

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