2017“三桶油”利潤(rùn)都增長(zhǎng)了 三桶油是什么？2018年三桶油有什么戰(zhàn)略？

• 2018年3月30日 YangJinZhu來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 924 57
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  2018-2023年消氣劑行業(yè)深度分析及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告

  隨著消氣劑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的消氣劑企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，以期提前...

其中，表現(xiàn)最為亮眼、進(jìn)步最大的當(dāng)屬中海油(00883.HK)。該公司2017年?duì)I收1863.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)27.2%;凈利潤(rùn)246.77億元人民幣，同比暴增37.7倍，成功“逆襲”反超了中石油，成為中國(guó)第二賺錢的石油公司。

對(duì)于“三桶油”而言，國(guó)內(nèi)面臨風(fēng)口漸顯的天然氣市場(chǎng)、國(guó)際上面對(duì)更加不確定的油價(jià)走勢(shì)，如何保持上游、中游和下游業(yè)務(wù)之間的平衡，實(shí)現(xiàn)2018的增長(zhǎng)，他們的高層均有各自不同的考量。

29日，中國(guó)海洋石油有限公司于香港召開2017年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。至此，中國(guó)“三桶油”的上市公司2017年報(bào)均已公布。

其中，表現(xiàn)最為亮眼、進(jìn)步最大的當(dāng)屬中海油(00883.HK)。該公司2017年?duì)I收1863.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)27.2%;凈利潤(rùn)246.77億元人民幣，同比暴增37.7倍，成功“逆襲”反超了中石油，成為中國(guó)第二賺錢的石油公司。

當(dāng)天下午舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中海油董事長(zhǎng)楊華罕見用“亮眼”來(lái)形容2017年的公司業(yè)績(jī)。他表示，2018年將會(huì)沿著高質(zhì)量發(fā)展的方向去努力、會(huì)奔著更加綠色的方式進(jìn)一步發(fā)展，也會(huì)提供更多清潔、優(yōu)質(zhì)的能源。

另外兩家石油公司——中石油和中石化，2017年也取得了相當(dāng)出眾的成績(jī)。2017年度，中石油(00857.HK)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額2.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.7%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)227.98億元，同比大幅增長(zhǎng)190.2%;自由現(xiàn)金流同比增加532.9億元，財(cái)務(wù)狀況保持穩(wěn)健。

中石化(00386.HK)則在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額及其他經(jīng)營(yíng)收入人民幣2.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.2%;股東應(yīng)占利潤(rùn)為人民幣511.19億元，同比增長(zhǎng)9.8%。盡管其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并未有巨大的突破，但派息有驚喜，全年每股派0.5元人民幣，比率達(dá)118%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

2017年度，“三桶油”利潤(rùn)合計(jì)986億元，日賺約2.7億元。對(duì)于“三桶油”而言，國(guó)內(nèi)面臨風(fēng)口漸顯的天然氣市場(chǎng)、國(guó)際上面對(duì)更加不確定的油價(jià)走勢(shì)，如何保持上游、中游和下游業(yè)務(wù)之間的平衡，實(shí)現(xiàn)2018的增長(zhǎng)，他們的高層均有各自不同的考量。

中海油：2018資本開支將增百億

回顧中海油的2017年，在油價(jià)上升和桶油成本下降的情況下，實(shí)現(xiàn)了巨大的凈利潤(rùn)增幅。

中海油CFO謝尉志表示，實(shí)現(xiàn)大幅度的凈利潤(rùn)增加的主要原因，來(lái)自于創(chuàng)新助力的提質(zhì)增效，成本持續(xù)下降，同時(shí)2017年全年油價(jià)保持上升趨勢(shì)，公司平均實(shí)現(xiàn)油價(jià)52.65美元/桶，同比增加27.2%，利潤(rùn)空間大幅度提升。

目前，中海油的桶油成本為32.54美元，得益于成本管控和儲(chǔ)量增加，比2016年下降6.2%。不過(guò)，謝尉志也表示，隨著油價(jià)的上漲，相應(yīng)開采成本也會(huì)增加，“我們的目標(biāo)，就是在成本上升期比同行升得少、慢;在成本下降期比同行降得多、快?！?/p>

除了成本下降給予的巨大利潤(rùn)空間外，中海油儲(chǔ)量的進(jìn)步也讓市場(chǎng)刮目相看，反映到股價(jià)上，則是從2017年中旬以來(lái)的持續(xù)上漲。

發(fā)布會(huì)上，中海油表示當(dāng)年共有19個(gè)新的油氣田發(fā)現(xiàn)，成功評(píng)價(jià)16個(gè)含油氣構(gòu)造，儲(chǔ)量替代率高達(dá)305%(新增儲(chǔ)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于開采中儲(chǔ)量)，壽命從2016年的8.1年提升到10.3年。同時(shí)，年初計(jì)劃的5個(gè)新項(xiàng)目均已順利投產(chǎn)，凈產(chǎn)量達(dá)到4.7億桶油當(dāng)量。

中海油方面告訴記者，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)量的大幅增加主要原因有三個(gè)方面。一是國(guó)內(nèi)勘探取得了重大進(jìn)展，17個(gè)發(fā)現(xiàn)的評(píng)價(jià)都較高;二是在海外的兩個(gè)區(qū)塊(圭亞那Stabroek和巴西Libra)有了重大進(jìn)展;三就是隨著油價(jià)和成本的原因，一部分的儲(chǔ)量重新釋放。

“對(duì)于中海油而言，投資者最為關(guān)注的就是他們的儲(chǔ)量進(jìn)展?！币晃毁Y深油氣公司分析師告訴記者，“儲(chǔ)量置換率305%，有機(jī)儲(chǔ)量置換率也達(dá)到了100%，對(duì)于一個(gè)石油公司來(lái)說(shuō)是較好的水平。”

展望2018年，中海油保持了對(duì)于資本開支的積極態(tài)度。預(yù)計(jì)資本支出將為700至800億元人民幣，如果達(dá)成這一目標(biāo)，實(shí)際支出將會(huì)比2017年超出100億元以上。

“儲(chǔ)量是最重要的物理基礎(chǔ)，我們要加大勘探力度不動(dòng)搖。”中海油方面表示，“巴西的收購(gòu)看得出來(lái)，我們的海外自主勘探取得了重要進(jìn)展，我們的目標(biāo)就是儲(chǔ)量可以有更好的發(fā)現(xiàn)?！?/p>

同時(shí)，在中國(guó)去年天然氣市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)上，中海油也表現(xiàn)出對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的高度重視。

“我們最近在渤海灣發(fā)現(xiàn)了該地區(qū)有史以來(lái)最大的天然氣田?！敝泻Ｓ投麻L(zhǎng)楊華表示，“這對(duì)于改善京冀津地區(qū)乃至全國(guó)的清潔能源供應(yīng)有非常大的意義?！?/p>

中石油：關(guān)注天然氣價(jià)改

在連續(xù)兩年的營(yíng)收、利潤(rùn)下降之后，中石油在今年終于實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。無(wú)論是營(yíng)收還是利潤(rùn)，增長(zhǎng)的主要原因來(lái)自于上游勘探與生產(chǎn)板塊。

2017年，公司原油產(chǎn)量8.870億桶，可銷售天然氣產(chǎn)量34,234億立方英尺，油氣當(dāng)量產(chǎn)量14.578億桶，海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)油氣當(dāng)量產(chǎn)量1.89億桶，占公司油氣當(dāng)量產(chǎn)量13%。該板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)154.75億元，同比增加123.27億元。

不過(guò)，今年發(fā)布會(huì)無(wú)論是投資者還是媒體環(huán)節(jié)，對(duì)于中石油最大的好奇，則是在于天然氣業(yè)務(wù)2017年的表現(xiàn)，和2018年相關(guān)業(yè)務(wù)的變動(dòng)。

“對(duì)于中石油而言，他們是國(guó)內(nèi)最大的天然氣供應(yīng)商，但是去年進(jìn)口天然氣銷售出現(xiàn)了接近240億元的虧損。”上述分析師告訴記者，“對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，無(wú)論是管網(wǎng)獨(dú)立還是天然氣銷售，都是投資者最為關(guān)注的話題?！?/p>

作為中國(guó)天然氣市場(chǎng)占有率最大的公司，中石油在去年冬季“氣荒”情況出現(xiàn)后，承受了來(lái)自各方的巨大壓力，在這種壓力下，中石油的冬季保供任務(wù)于3月順利完成，其天然氣與管道業(yè)務(wù)板塊也在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)156.88億元。

但值得注意的是，該公司的進(jìn)口天然氣業(yè)務(wù)依然錄得虧損，凈虧損人民幣239.47億元，比上年同期增虧人民幣90.63億元。而2018年，中石油國(guó)產(chǎn)氣產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅提升3%，這就意味著，占據(jù)中國(guó)天然氣供應(yīng)龍頭的中石油，將會(huì)更加依賴進(jìn)口天然氣滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

“賣得越多，虧得越多，作為中國(guó)最大的天然氣進(jìn)口商，如果中國(guó)天然氣市場(chǎng)如他們所預(yù)期的，連續(xù)兩年持續(xù)保持10%的增速，那么未來(lái)兩年的虧損則會(huì)對(duì)其股價(jià)造成巨大的影響。”上述分析師表示。

因此，在投資者溝通會(huì)上，中石油高層多次強(qiáng)調(diào)，非常關(guān)注國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格市場(chǎng)化的相關(guān)改革，同時(shí)表示，與哈薩克斯坦的天然氣合同談判將在今年繼續(xù)進(jìn)行，價(jià)格目前保密，不過(guò)“與原先的合同相比應(yīng)該是低于或者等于”。

而對(duì)于中石油股價(jià)另外的一項(xiàng)影響因素，則是在于管網(wǎng)獨(dú)立的影響。在投資者和媒體的溝通會(huì)上，中石油方面表示這項(xiàng)改革有利于國(guó)家管網(wǎng)提供公平服務(wù)的能力，優(yōu)化資源配置的同時(shí)，“總體上對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展是正面的?！?/p>

上述分析師告訴記者，所謂正面，其中一部分的原因則在于管網(wǎng)資產(chǎn)在出售過(guò)程中的一次性收入，將會(huì)很大程度上提升2018年度的利潤(rùn)水平。

不過(guò)好消息是，占據(jù)中石油進(jìn)口氣量70%的中亞天然氣銷售業(yè)務(wù)，已經(jīng)于2017年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，如何實(shí)現(xiàn)天然氣業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，將是中石油2018年的一大重心。

中石化：銷售板塊IPO仍待定

與上述兩家石油公司相比，中石化近兩年的業(yè)務(wù)可謂“穩(wěn)健”，連續(xù)實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)百分比的增長(zhǎng)。

在中石化所有業(yè)務(wù)板塊中，最為重要的盈利核心就是煉油和化工兩大板塊。2017年，煉油和化工業(yè)績(jī)雙創(chuàng)歷史新高。煉油板塊經(jīng)營(yíng)收益為人民幣650億元，同比增長(zhǎng)15.5%;化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收益為人民幣270億元，同比增長(zhǎng)30.8%。

“中石化在煉油和化工板塊取得了很大的成績(jī)，基本符合此前市場(chǎng)的預(yù)期。”上述分析師說(shuō)，“不過(guò)，從市場(chǎng)關(guān)注的話題度來(lái)看，最大的亮點(diǎn)就是在于派息了?！?/p>

2017年，董事會(huì)建議派發(fā)末期股息每股人民幣0.4元，加上中期已派發(fā)股息每股人民幣0.1元，全年股息每股人民幣0.5元，同比增長(zhǎng)100.8%，全年派息率達(dá)118%;全年現(xiàn)金分紅總額為605億元人民幣，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

不過(guò)，媒體和投資者最為關(guān)心的，還是旗下核心板塊——銷售板塊的IPO。“對(duì)于中石化而言，銷售板塊的IPO將會(huì)對(duì)公司價(jià)值的提升起到非常大的作用，因此，市場(chǎng)正在密切關(guān)注該事項(xiàng)的進(jìn)展。”一位參加投資者溝通會(huì)的人士告訴記者。

不過(guò)，他也向記者表示，中石化并未確定銷售板塊上市的時(shí)間與地點(diǎn)。

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