中央通過資管新規(guī) 招行擬設(shè)立全資子公司應(yīng)變

• 2018年3月29日 ZhangHongYuan來源：中國基金報(bào) 608 34
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  2018-2023年資產(chǎn)托管產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報(bào)告

  資產(chǎn)托管行業(yè)研究報(bào)告主要分析了資產(chǎn)托管行業(yè)的市場規(guī)模、資產(chǎn)托管市場供需求狀況、資產(chǎn)托管市場競爭狀況和資產(chǎn)托管主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時(shí)對資產(chǎn)托管行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測。中研普華憑...

牽動(dòng)著百萬億元市場神經(jīng)的資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管新規(guī)，終于獲得通過。

牽動(dòng)著百萬億元市場神經(jīng)的資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管新規(guī)，終于獲得通過。

據(jù)3月28日新聞聯(lián)播報(bào)道，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會(huì)主任習(xí)近平3月28日下午主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議并發(fā)表重要講話。

會(huì)議通過《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(編注：俗稱“資管新規(guī)”)。

會(huì)議指出，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，要立足整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)，堅(jiān)持宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合，按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品的類型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行公平的市場準(zhǔn)入和監(jiān)管，最大程度消除監(jiān)管套利空間，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

征求意見四個(gè)月后終獲通過

2017年11月17日晚間，金融業(yè)長達(dá)萬字的超重磅監(jiān)管文件問世了。人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，意見稿長達(dá)10000字，分29條，信息量可謂巨大。

據(jù)報(bào)道，資管新規(guī)征集了近2000條意見，過渡期或再延長半年、凈值化轉(zhuǎn)型不會(huì)“一刀切”采用市價(jià)法、對私募產(chǎn)品的分級限制或有放寬。

另據(jù)報(bào)道，新規(guī)擬補(bǔ)充說明，部分非標(biāo)可以用成本法估值，但有一定的限制條件;新規(guī)還擬加強(qiáng)對資管產(chǎn)品的審計(jì)要求，或進(jìn)一步明確審計(jì)周期。

另外，過渡期可能是發(fā)布之日開始算，有可能比征求意見稿的過渡期時(shí)間長。經(jīng)過多輪調(diào)研，資管新規(guī)過渡期可能延長半年至2019年底(1.5年+0.5年)，不過最新的信息顯示過渡期有可能改為從發(fā)布之日算起，并且設(shè)定了比較長的期限，以使得市場平穩(wěn)過渡。

招行擬設(shè)立全資子公司應(yīng)變資管新規(guī)

1、首先招行對資管新規(guī)有一個(gè)定性的分析：“其最終出臺(tái)將對銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展具有里程碑意義，同時(shí)在短期內(nèi)也將對各家銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展和收入增長帶來很大的挑戰(zhàn)?！?/p>

肯定資管新規(guī)的行業(yè)規(guī)范意義，同時(shí)表明短期會(huì)承壓，體現(xiàn)在“轉(zhuǎn)型發(fā)展”和“收入增長”兩個(gè)方面?！稗D(zhuǎn)型發(fā)展”估計(jì)指的是在實(shí)行凈值化管理和消除多層嵌套的過程中，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品形態(tài)、投資組合管理模式、交易結(jié)構(gòu)，以及配套的信息系統(tǒng)、人才引進(jìn)等將面臨調(diào)整;“收入增長”指的是資管新規(guī)對理財(cái)中間業(yè)務(wù)收入帶來的負(fù)面影響，以往剛兌背景下留存超額投資收益的模式將難以為繼。

根據(jù)披露理財(cái)中收的上市銀行2017年半年報(bào)的數(shù)據(jù)測算，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的中收平均占總體中收的23%，占營收的6%。2017年招商銀行的受托理財(cái)收入同比下降21.05億元，約占2017年?duì)I業(yè)收入的1%。

2、然后，招行列舉了為向監(jiān)管倡導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)型而做出的業(yè)務(wù)調(diào)整及成效。這基本就是我國銀行業(yè)目前正在做或者將來需要做的事情。

第一，推進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。招行2017年末凈值型產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品余額的比重已經(jīng)達(dá)到75.81%，同比提升2.93個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)占比應(yīng)該是上市銀行中最高的。我們暫時(shí)無法論證招行此時(shí)的“凈值型產(chǎn)品”是否完全符合監(jiān)管層對凈值型產(chǎn)品的要求，但至少在產(chǎn)品形態(tài)這一層面，招行的調(diào)整步伐是遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他行的。

第二，嚴(yán)控非標(biāo)投資，提高標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。之前的資管新規(guī)征求意見稿禁止非標(biāo)投資期限錯(cuò)配，未來非標(biāo)資產(chǎn)，包括名股實(shí)債類資產(chǎn)如何承接是個(gè)難題。在這個(gè)背景下，銀行只有加大標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的配置力度，同時(shí)研究推進(jìn)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)。拿招行來說，2017年末標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比同比提高了12.5個(gè)百分點(diǎn)，至于多少投了標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，多少投了權(quán)益類資產(chǎn)，目前還拆不出來。我們預(yù)計(jì)這個(gè)趨勢仍將延續(xù)。

第三，控制理財(cái)規(guī)模增長。招行2017年末的表外理財(cái)余額較上年末下降8.24%，收縮了約1979億元(集團(tuán)口徑)。我們先來看下上市銀行2017年6月末的表外理財(cái)規(guī)模及表外理財(cái)占表內(nèi)總資產(chǎn)的比重情況。表外理財(cái)絕對規(guī)模最大的四家銀行分別是工行、招行、建行和浦發(fā)，表外理財(cái)占表內(nèi)總資產(chǎn)比重最高的四家銀行分別是招行、華夏、南京和浦發(fā)。從表外理財(cái)占總資產(chǎn)比重的角度來看，這幾家銀行控制理財(cái)增長的壓力相對要大一些。但同時(shí)也要結(jié)合理財(cái)業(yè)務(wù)的合規(guī)程度和調(diào)整進(jìn)度來看，招行的凈值型產(chǎn)品占比較高，且規(guī)?？刂频帽容^早，邊際調(diào)整的壓力也不是很大。

3、招行在披露2017年報(bào)的同時(shí)，也公告了擬設(shè)立招銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。這一舉措符合監(jiān)管倡導(dǎo)的轉(zhuǎn)型方向，若獲批，將進(jìn)一步完善資管業(yè)務(wù)的交易主體地位和體制架構(gòu)，有利于更快實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

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