2月價值型私募業(yè)績不佳 未來投資應(yīng)淡化對風(fēng)格的關(guān)注

• 2018年3月23日 ZhangHongYuan來源：每日經(jīng)濟新聞 1095 70
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去年重倉藍(lán)籌股而業(yè)績亮眼的私募遭遇“倒春寒”，不少私募業(yè)績出現(xiàn)大幅回撤。

2月只有兩成私募股票策略產(chǎn)品獲得正收益，王亞偉旗下的千合資本2月整體收益虧損了5.25%。

在經(jīng)歷了1月的快速上漲拉升后，A股2月受到全球股市大幅震蕩影響，也出現(xiàn)了劇烈的震蕩調(diào)整行情。雖然春節(jié)假期后市場又迅速反彈，不過市場分化格局卻向中小創(chuàng)傾斜。在這樣的市場環(huán)境下，在去年重倉藍(lán)籌股而業(yè)績亮眼的私募就遭遇了“倒春寒”，不少私募業(yè)績出現(xiàn)了大幅回撤。

2月價值型私募業(yè)績不佳

2018年2月，A股市場出現(xiàn)大幅震蕩，在2月的前兩個交易周上證指數(shù)下跌超過10%，春節(jié)后有所反彈。全月上證指數(shù)下跌6.36%，深證成指下跌3%。但中小板和創(chuàng)業(yè)板均出現(xiàn)上漲，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.07%，中小板指上漲0.76%。

在這樣的市場波動下，不少股票策略私募遭遇了“倒春寒”。據(jù)格上理財數(shù)據(jù)顯示，在2月份，私募各大策略產(chǎn)品的平均收益為虧損3.17%，其中10億元規(guī)模以上的私募平均收益為虧損3.28%。值得注意的是，除了定向增發(fā)策略私募外，市場表現(xiàn)最差的就是股票策略私募，股票策略私募在2月份整體平均收益為虧損3.94%，其中10億元規(guī)模以上的私募2月平均收益為虧損4.28%。

2月全月只有兩成的私募股票策略產(chǎn)品獲得了正收益，在主流私募機構(gòu)中，只有3家私募的代表產(chǎn)品取得了正收益。

不過今年以來，還是有部分私募取得不錯的收益，如金中和投資旗下基金今年以來平均收益達(dá)3.89%;另外顏克益旗下的大樸資產(chǎn)整體收益達(dá)到了3.43%;市場表現(xiàn)較好的私募還有源樂晟資產(chǎn)，旗下產(chǎn)品整體收益在2月達(dá)到了2.06%。

據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，2月共有23家百億級私募新備案產(chǎn)品72只，較上月備案數(shù)量(93只)下降22.58%。其中，源樂晟資產(chǎn)新備案產(chǎn)品19只，位列百億級私募機構(gòu)首位。從新產(chǎn)品成立情況來看，星石投資在2月份成立了3只產(chǎn)品。景林資產(chǎn)、重陽投資、暖流資產(chǎn)、敦和資產(chǎn)均發(fā)行了2只新產(chǎn)品。

對此格上理財研究員雷蕾告訴記者，受美股大跌沖擊等因素影響，2月初大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)急速下跌，上證50指數(shù)短期跌幅超過10%，全月跌幅超過7%。由于大部分股票型私募持倉均以藍(lán)籌股為主，且倉位普遍較高，在藍(lán)籌股回調(diào)的市場環(huán)境下，不少私募凈值出現(xiàn)了回撤，2月股票型私募平均收益為-3.94%。

私募短期難以轉(zhuǎn)換風(fēng)格

在2月，由于全球股市大幅震蕩，A股市場也出現(xiàn)了劇烈震蕩行情。記者注意到，A股經(jīng)歷震蕩后反彈，短期出現(xiàn)市場風(fēng)格由去年的大盤藍(lán)籌股向中小盤股切換的情形。但這種短時間內(nèi)的市場風(fēng)格切換，價值型私募卻在短期內(nèi)無法轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)在業(yè)績上，就出現(xiàn)了去年重倉藍(lán)籌股而業(yè)績亮眼的私募，在今年遭遇了“倒春寒”，旗下產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤。如富恩德資產(chǎn)旗下產(chǎn)品在2月份的平均收益為虧損5.37%;另外鼎薩投資整體收益為虧損4.23%;趙軍的淡水泉投資在2月份也出現(xiàn)了整體虧損3.38%的情況;此外趙丹陽旗下的赤子之心在2月份市場表現(xiàn)不佳，整體收益為虧損2.51%。

另據(jù)格上理財數(shù)據(jù)顯示，王亞偉旗下的千合資本在2月份整體收益為虧損5.25%，其中一只產(chǎn)品凈值回撤超過13.66%。王亞偉在2月份雖然表現(xiàn)不佳，不過從披露的年報數(shù)據(jù)來看，王亞偉在四季度做出了比較大的調(diào)倉換股，旗下的昀灃9號以300萬股的持股數(shù)成為金種子酒的第九大流通股東。

對于后市，石鋒資產(chǎn)認(rèn)為，2月份以來市場開始討論大跌之后市場是否會發(fā)生風(fēng)格切換，從盈利與估值的匹配角度看，創(chuàng)業(yè)板2017年業(yè)績增速大約16%，對應(yīng)PE為43倍。中小創(chuàng)在四季度的業(yè)績預(yù)告頻頻低于預(yù)期，也難以提升其盈利預(yù)期。未來投資應(yīng)淡化對風(fēng)格的關(guān)注，更多從深度挖掘個股的角度出發(fā)。

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