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鄭棉1801合約臨近交割 預(yù)計(jì)鄭棉難有上漲空間

  • 2018年1月3日 SuDanMin來源:期貨日報(bào) 1487 99
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  • 2018-2023年中國棉花纖維行業(yè)深度分析及投資決策研究報(bào)告

    棉花纖維研究報(bào)告對行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證,對研究過程中所獲取的資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析,通過圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料,或以縱向的發(fā)展過程,或橫向類別分析提出論...

儲(chǔ)備棉輪換政策公布后,市場預(yù)期明確,階段性利空將來襲。預(yù)計(jì)在2017/2018年度上半段,鄭棉整體呈現(xiàn)偏弱振蕩走勢。從1801合約單邊持倉及倉單對比來看,實(shí)盤壓力明顯,預(yù)計(jì)1801合約難有上漲空間。而主力合約1805受月間價(jià)差制約,預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有大幅上漲空間。

2017/2018年度初期,中國儲(chǔ)備棉庫存降至520萬—530萬噸,趨近合理水平。若再繼續(xù)輪出一年,儲(chǔ)備棉庫存將不足中國半年的用量。因此,中國或?qū)⑤喨雰?chǔ)備棉或進(jìn)口外棉的呼聲高漲。發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部發(fā)布公告,今年新棉上市期間(目前至2018年2月底)原則上不安排輪入,2018年儲(chǔ)備棉輪出銷售將從3月12日開始。

2017/2018年度,國內(nèi)棉花增產(chǎn)形勢確立,工商業(yè)庫存同比明顯增加,這將帶來階段性利空,預(yù)計(jì)2017/2018年度棉價(jià)將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢。2017/2018年度上半段,預(yù)計(jì)在國內(nèi)棉花增產(chǎn)及工商業(yè)庫存同比增加的背景下,鄭棉整體呈現(xiàn)偏弱振蕩走勢。

短期來看,鄭棉1801合約臨近交割,倉單注冊量創(chuàng)歷史新高,在此壓力下,預(yù)計(jì)鄭棉難有上漲空間。

棉花,鄭棉,儲(chǔ)備棉

國內(nèi)增產(chǎn)疊加庫存高企

綜合USDA供需預(yù)測報(bào)告及國內(nèi)相關(guān)組織、機(jī)構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù),2017/2018年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量約530萬—580萬噸,棉花消費(fèi)量約790萬—840萬噸,進(jìn)口量約90萬—140萬噸。根據(jù)2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪換公告的有關(guān)安排,2018年3月之前不進(jìn)行儲(chǔ)備棉輪入,且3月儲(chǔ)備棉正常輪出,由此我們來推算2017/2018年度上半段的供需狀況。以月度消費(fèi)量70萬噸匡算,2017/2018年度上半年度(2017年9月—2018年2月)消費(fèi)棉花420萬噸;供應(yīng)量為產(chǎn)量+進(jìn)口+9月儲(chǔ)備棉投放 = 555+50+56= 661(萬噸)。

2017/2018年度上半段,總供應(yīng)為661萬噸,總需求為420萬噸,那么2017/2018年度上半段,國內(nèi)棉花階段性供應(yīng)過剩約240萬噸。

儲(chǔ)備棉輪換政策公布后,市場預(yù)期明確,階段性利空將來襲。預(yù)計(jì)在2017/2018年度上半段,鄭棉整體呈現(xiàn)偏弱振蕩走勢。

倉單量創(chuàng)歷史新高

CF1801合約最后交易日為2018年1月15日。2017年11月末以來,由于臨近交割,1801合約持倉量持續(xù)下降。12月29日,鄭棉1801合約單邊持倉為13682手,持倉折合棉花約6.84萬噸。數(shù)據(jù)顯示,截至12月29日,鄭棉倉單有效預(yù)報(bào)1687張,注冊倉單3243張,創(chuàng)鄭棉上市以來新高。以注冊倉單估算,折合棉花約12.97萬噸。以注冊倉單和有效預(yù)報(bào)合計(jì)估算,折合棉花約19.72萬噸。

從1801合約單邊持倉及倉單對比來看,實(shí)盤壓力明顯,預(yù)計(jì)1801合約難有上漲空間。而主力合約1805受月間價(jià)差制約,預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有大幅上漲空間。

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