近期菜粕價(jià)格短期表現(xiàn)偏強(qiáng) 菜粕期價(jià)或?qū)⒒貧w振蕩偏弱態(tài)勢

• 2017年12月1日 SuDanMin來源：期貨日報(bào) 1152 74
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  2018-2023年中國蜜蜂養(yǎng)殖行業(yè)競爭態(tài)勢與深度研究咨詢預(yù)測報(bào)告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。蜜蜂養(yǎng)殖行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

在拉尼娜現(xiàn)象進(jìn)一步發(fā)酵前，菜粕期價(jià)將總體維持區(qū)間運(yùn)行的態(tài)勢，短期內(nèi)1805合約或?qū)⒃?230—2360點(diǎn)區(qū)間振蕩偏弱運(yùn)行。

雖然近期菜粕價(jià)格受到多重利多因素提振，短期表現(xiàn)偏強(qiáng)，但鑒于南方沿海地區(qū)氣溫已明顯降低，水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季來臨，菜粕剛性消費(fèi)需求下降，其自身的內(nèi)在上行驅(qū)動(dòng)力不足，當(dāng)前的驅(qū)動(dòng)因素則主要來自于豆粕的帶動(dòng)。

在短期利多出盡后，市場的關(guān)注將聚焦于拉尼娜天氣的潛在利多影響。在拉尼娜現(xiàn)象進(jìn)一步發(fā)酵前，菜粕期價(jià)將總體維持區(qū)間運(yùn)行的態(tài)勢，短期內(nèi)1805合約或?qū)⒃?230—2360點(diǎn)區(qū)間振蕩偏弱運(yùn)行。與此同時(shí)，偏弱的基本面亦將使得菜粕的總體走勢弱于豆粕，豆粕、菜粕的價(jià)差或?qū)⒃俣葦U(kuò)大。

近期，受到多重利多因素以及豆粕上漲的帶動(dòng)下，菜粕走勢相對偏強(qiáng)。但隨著全國大面積的降溫，水產(chǎn)需求進(jìn)入淡季，菜粕剛性消費(fèi)量下降，內(nèi)在上行驅(qū)動(dòng)力不足。

全國粕類供應(yīng)偏緊

目前，國內(nèi)粕類市場的供應(yīng)并不寬松。今年9月下旬以來，粕類供應(yīng)連續(xù)受到美國港口物流不暢、油廠國慶長假前后的季節(jié)性停機(jī)計(jì)劃、環(huán)保督察帶來的間歇性區(qū)域停機(jī)以及雙節(jié)期間傳統(tǒng)需求旺季的影響，雙粕的庫存均處于歷史相對低位。國內(nèi)主流油廠的豆粕庫存連續(xù)八周下降，目前已創(chuàng)下年內(nèi)新低。沿海油廠菜粕庫存量雖較前期有所回升，但仍處于三年內(nèi)的季節(jié)性低位。農(nóng)業(yè)部嚴(yán)查大豆轉(zhuǎn)基因(GMO)證書使得豆粕供應(yīng)更為偏緊，這一事件的影響在強(qiáng)勢提振豆粕價(jià)格的同時(shí)，也對菜粕價(jià)格形成傳導(dǎo)效應(yīng)。短期利好有效提振了雙粕期價(jià)。自11月中旬以來，豆菜粕期價(jià)強(qiáng)勢上行，1805合約近十五天漲幅分別為3.63%和5.4%。但短期利好帶來的提振效應(yīng)已逐步被市場消化。在缺乏進(jìn)一步利多支撐的情況下，菜粕期價(jià)或?qū)⒒貧w振蕩偏弱態(tài)勢。

拉尼娜概率再度調(diào)增

當(dāng)前，越來越多的國際權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測今冬將發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象，市場再度聚焦南美潛在的天氣升水影響。繼美國氣象局將今冬拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生概率上調(diào)至75%之后，澳大利亞和秘魯紛紛發(fā)布官方公告稱，拉尼娜現(xiàn)象將于今年冬天來臨。其中，澳大利亞氣象局預(yù)計(jì)拉尼娜現(xiàn)象將于12月開始，并稱該現(xiàn)象的發(fā)生將導(dǎo)致12月之后的整個(gè)南美種植帶干燥少雨。

拉尼娜現(xiàn)象一旦發(fā)生，全球大豆供應(yīng)格局將受到影響，同時(shí)將給雙粕價(jià)格帶來長期的利多影響。若該現(xiàn)象持續(xù)至明年3月，南美大豆將明顯減產(chǎn)。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，拉尼娜發(fā)生年份，巴西大豆的減產(chǎn)幅度為6.99%—14.51%，阿根廷大豆的減產(chǎn)幅度為14.8%—29.13%。拉尼娜現(xiàn)象對于雙粕期價(jià)的短期影響則主要通過影響南美大豆播種及生長期的氣溫和降水，給市場帶來脈沖性的價(jià)格提振。從目前的天氣監(jiān)測情況來看，南美大豆主產(chǎn)區(qū)的氣溫相對溫和，但干燥區(qū)域在向阿根廷東部地區(qū)及巴西南部蔓延。若后期南美大豆主產(chǎn)區(qū)干旱地帶進(jìn)一步擴(kuò)大，或旱情持續(xù)時(shí)間延長，將為雙粕期價(jià)提供進(jìn)一步支撐。

水產(chǎn)需求旺季結(jié)束

隨著國內(nèi)南方沿海地區(qū)的氣溫再度降低，今年菜粕的剛性消費(fèi)高峰期也已進(jìn)入尾聲。以我國淡水養(yǎng)殖的主要魚類——羅非魚為例，當(dāng)水溫低于25℃時(shí)，喂食量將降至70%，當(dāng)水溫為20℃—25℃時(shí)則降至50%，而當(dāng)水溫低于15℃時(shí)，羅非魚將完全停止采食。根據(jù)中央氣象臺(tái)的最新預(yù)報(bào)，我國南方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)最具代表性的廣東江門近期最低氣溫已降至13℃—14℃。后期，冷空氣將進(jìn)一步南下，國內(nèi)菜粕剛性消費(fèi)將進(jìn)入季節(jié)性低位，菜粕價(jià)格自身缺乏足夠的上行驅(qū)動(dòng)力。

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