深化金融體制改革 仍要攻克一些難點和痛點

• 2017年11月22日 ZhouXun來源：中國證券報 377 18
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  2018-2023年中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新與投資價值研究報告

  互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相結合的新興領域。，我國互聯(lián)網(wǎng)金融主要細分市場表現(xiàn)如下：中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模達到80767億元，同比增速達到50.3%。隨著我國電子商務環(huán)境的不斷優(yōu)5...

要針對一些具體的金融風險點加強防范，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風險，危害整個金融體系的健康，進而導致實體經(jīng)濟受到影響。

黨的十九大報告提出，深化金融體制改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。近年來，我國金融體制改革持續(xù)推進，已經(jīng)取得不少令人矚目的成果，但仍有一些痛點和難點需要攻克。比如，利率市場化改革雖已啟動，但市場化程度還需進一步提高;人民幣匯率改革要進一步增加外匯市場主體等;金融監(jiān)管方面，應從深化監(jiān)管體制改革、加強法律法規(guī)建設、完善法人治理機制等方面采取針對性措施。

提升利率市場化程度

專家認為，近年來，我國利率市場化改革邁出關鍵步伐，下一步仍需提高利率市場化程度。

中國社科院金融研究所副所長胡濱認為，利率市場化改革已啟動，利率管制已取消，目前最主要的是市場化程度需進一步提高，應使國有金融機構存款利率和其他金融產品的市場利率進一步看齊，利率風險評價由市場決定，資金價格機制由市場風險決定。

民生銀行首席研究員溫彬表示，未來進一步推進利率市場化，央行要進一步明確基準利率，從數(shù)量型調控向利率型調控轉變，更好地暢通貨幣政策傳導機制。商業(yè)銀行應進一步提高定價能力和水平，更好適應自身資產負債表的需要。

胡濱強調，要進一步完善國債收益率曲線，完善無風險定價以及讓市場決定資金價格，使市場定價能夠更好反映風險水平。

深化匯率改革

“人民幣匯率改革在穩(wěn)步進行中，下一步要向有彈性、雙向浮動的匯率機制邁進。”胡濱表示，這個過程會涉及實體經(jīng)濟的發(fā)展狀況，還要考慮投資者對于匯率的預期。

溫彬認為，下一階段應增加外匯市場主體，讓更多金融機構或非銀行金融機構等參與，包括引進外國機構投資者參與人民幣匯率市場交易。多元主體有利于人民幣價格的形成。

溫彬表示，目前，匯率方面的衍生品已有遠期、期權、掉期。下一階段應進一步豐富匯率衍生品工具，重點是推出境內人民幣期貨產品，以更好滿足中小企業(yè)規(guī)避風險的需要。此外，為更好地活躍市場交易，可以有一些參與市場風險對沖、專門進行外匯投資的交易。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，未來很難再現(xiàn)以前資本大規(guī)模流入和貨幣持續(xù)升值壓力很大的局面，但存在一定貶值壓力和資本流出壓力。資本和金融賬戶進一步開放與資本流出壓力之間有部分矛盾，處置不好會帶來一定風險。另外，匯率和資本賬戶開放的協(xié)調也是難點之一。

強化監(jiān)管體系

當前，金融改革中不平衡、不充分的問題依然存在。在北京大學國家發(fā)展研究院副院長黃益平看來，重要原因一是市場化不徹底，二是風險把控不精準。金融改革應是市場化和構建完善監(jiān)管體制的全面推進。

“下一步，應從深化金融監(jiān)管體制改革、加強法律法規(guī)建設、完善法人治理機制等方面采取針對性措施?！敝袊嗣翊髮W重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，在加強相關法律法規(guī)建設上，一方面需要修訂已有的不適應當前經(jīng)濟社會發(fā)展的有關法律規(guī)定，出臺相關法律制度的實施細則，細化法律條款，填補監(jiān)管空白;另一方面，對于新出現(xiàn)的子行業(yè)、業(yè)務和產品，需明晰監(jiān)管主體、監(jiān)管邊界，推出相應的管理辦法和實施細則，補齊監(jiān)管在法律法規(guī)上的短板。此外，原來立法層次較低的部門規(guī)章，在條件成熟時應及時上升為法律法規(guī)。同時，通過監(jiān)管制度創(chuàng)新，防控在金融創(chuàng)新過程中可能出現(xiàn)的風險累積，保證金融體系高效穩(wěn)健運行。

在推進金融發(fā)展和創(chuàng)新過程中，金融監(jiān)管需不斷強化。光證資管首席經(jīng)濟學家徐高表示，方向是順應混業(yè)經(jīng)營的金融發(fā)展方向，從分業(yè)監(jiān)管逐步走向混業(yè)監(jiān)管，增強監(jiān)管者的協(xié)調性。此外，創(chuàng)新的過程不排除存在監(jiān)管套利，也會帶來金融風險。因此，金融監(jiān)管要進一步強化，核心是混業(yè)監(jiān)管，不能留下監(jiān)管死角。

胡濱強調，在金融改革過程中要注意防范系統(tǒng)性金融風險。隨著經(jīng)濟進入新常態(tài)，經(jīng)濟或有下行壓力，實體經(jīng)濟的一些問題會傳導到金融體系，使得金融風險加大。因此，要針對一些具體的金融風險點加強防范，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風險，危害整個金融體系的健康，進而導致實體經(jīng)濟受到影響。

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