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136家上市房企平均每家負債445億元 36家資產(chǎn)負債率超過80%紅線

  • 2017年11月7日 lihuizhen來源:證券日報 613 35
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在A股136家房企中,有36家資產(chǎn)負債率超過80%紅線,占比接近26.5%。此外,剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率超過70%的有51家,占比超過37.5%。

近日來各家企業(yè)陸續(xù)發(fā)布三季報,有人歡喜有人憂。

2017年上市企業(yè)三季報披露已收官。A股136家上市房企負債合計超過6.04萬億元,同比增加14038億元,同比增長幅度達23.21%。換言之,截至2017年9月底,A股平均每家上市房企負債達445億元。

值得注意的是,記者注意到,在A股136家房企中,有36家資產(chǎn)負債率超過80%紅線,占比接近26.5%。此外,剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率超過70%的有51家,占比超過37.5%。

國海證券分析師代鵬舉認為,房地產(chǎn)是高杠桿行業(yè),外部融資是否順暢不但決定了房企是否能做大規(guī)模,也決定了房企的償債能力。今年前三季度,地產(chǎn)債發(fā)行收縮,房企的長期償債能力和短期償債能力都有所下滑。

但易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進向記者表示,2015年以來,鑒于公司債成本較低,房企大規(guī)模發(fā)行公司債,這些債務(wù)還未進入集中還款期,預(yù)計明后年將是還債高峰期。

上市房企,上市房企負債

16家房企負債過千億元

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,136家上市房企的總資產(chǎn)總計為7.61萬億元,同比增長幅度達27.02%,與負債增長水平相差約3.8個百分點。此外,根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算,截至2017年9月底,這136家上市房企的平均資產(chǎn)負債率為79.45%,去年則為77.5%,同比增加1.95個百分點。

在這136家上市房企中,總負債同比上升企業(yè)為87家,占比為64%。負債100億元以下企業(yè)有69家,占比為51%;負債100億元-300億元企業(yè)有31家,占比為23%;負債300億元-500億元房企有9家,占比約為7%;負債500億元-1000億元企業(yè)有11家,占比約為8%;負債1000億元以上房企16家,占比為11%。

具體來看,萬科、綠地控股和保利地產(chǎn)負債均超過5000億元,分別為8506.57億元、6850.2億元和5057.1億元。據(jù)記者計算,超過1000億元以上的16家企業(yè)總負債為3.7萬億元,占136家房企總負債的比重約為60%。

從資產(chǎn)負債率的情況來看,不同企業(yè)的資金狀況良莠不齊。記者根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算,截至2017年9月底,資產(chǎn)負債率大于80%房企占26%,在70%-80%之間占比為23%,60%-70%之間的占比為13%。資產(chǎn)負債率排在榜首的企業(yè)為*ST紫學(xué),高達97.3%。

值得注意的是,一些標(biāo)桿房企負債率小幅攀升。據(jù)記者統(tǒng)計,截至2017年9月底,綠地控股資產(chǎn)負債率為88.85%,萬科A資產(chǎn)負債率為83.53%。

但值得警惕的是,地產(chǎn)行業(yè)有息負債整體攀升。截至2017年9月底,136家上市房企帶息負債總額為2.7萬億元,而2016年同期則為2萬億元,占當(dāng)年負債總額的比重均為45%。

負債居高不下

事實上,據(jù)中原地產(chǎn)最新數(shù)據(jù)顯示,今年前10個月,50強房企拿地金額已經(jīng)超過2萬億元。同時,今年房企的銷售額將創(chuàng)下歷史新高。顯然,房企的快速擴張,主要是高杠桿模式運營帶來的結(jié)果。

對此,有業(yè)內(nèi)人士稱,房企加杠桿追求規(guī)模,周轉(zhuǎn)能力是關(guān)鍵,因此多數(shù)房企都在加快周轉(zhuǎn)率上傾注心血,比如縮短拿地到開盤的時間。正如一位房地產(chǎn)企業(yè)的高管所示,若不加快項目周轉(zhuǎn)速度,每天醒來上億元,甚至數(shù)億元的資金成本支出就會拖垮企業(yè)。

但嚴(yán)躍進向記者表示,前兩年寬松的融資環(huán)境已經(jīng)過去,去年11月份以來,房企融資環(huán)境收緊,去杠桿力度加大,加上今年調(diào)控政策全面加碼,預(yù)計明后年償債高峰期來臨時,會有一些房企難以承受資金壓力。

更重要的是,大量的表外融資正流向地產(chǎn)行業(yè)。去年10月份以來,公司債發(fā)行窗口收緊,不少房企重啟了永續(xù)債,ABS等表外融資渠道。長租公寓和物業(yè)是房企發(fā)行ABS產(chǎn)品的最好通道,提高資本流動性的同時,還可以提前回款,為企業(yè)提供資金,為下一步擴張?zhí)峁┲Α?/p>

而目前來看,今年前三季度,房企負債率再創(chuàng)新高,板塊資產(chǎn)負債率高達79%以上。其中,二線房企的凈負債率和投資現(xiàn)金流出擴大幅度最大,可見其擴張較為激進。

對于這些上市房企來說,加快銷售,加快現(xiàn)金回流仍舊是做大規(guī)模的重要支撐力。畢竟,一旦企業(yè)周轉(zhuǎn)能力受阻,銷售回款率難以維持高位,償債能力將失控。屆時,過高的負債率就將成為壓倒企業(yè)的稻草。

對此,同策研究院總監(jiān)張宏偉向記者表示,從資金兌付壓力來看,明年房企就將步入集中還款期。鑒于2016年房企集中加杠桿擴張,借貸資金平均周期為2年,因此,2018年資金到期集中兌付壓力加大。


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