從日德高市值公司看中國(guó)公司和行業(yè)的未來 日德公司市值排名

• 2017年10月17日 lihuizhen來源：向小田 550 30
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日德是典型的大陸型經(jīng)濟(jì)，兩個(gè)國(guó)家都有一家巨無霸制造業(yè)企業(yè)，日本是豐田，德國(guó)是西門子。

日德有哪些高市值公司，名列前茅的又都有誰?前幾天筆者分別統(tǒng)計(jì)了一下德國(guó)和日本的高市值公司，很有意思。中國(guó)既是制造業(yè)大國(guó)，也是新經(jīng)濟(jì)大國(guó)。以中國(guó)的發(fā)展來看，制造業(yè)是向德國(guó)、日本看齊，因此，對(duì)比德日高市值公司，對(duì)我們理解中國(guó)制造業(yè)公司和行業(yè)未來的發(fā)展、趨勢(shì)和規(guī)模，都有十分重要的借鑒意義。我們先來看一下數(shù)據(jù)，日德企業(yè)市值以排名前15來看，分別是：

日本：

1、豐田汽車，1843億美元;

2、日本電信電話，977億美元;

3、軟銀集團(tuán)，969億美元;

4、NTT Docomo，866億美元;

5、三菱日聯(lián)金融，857億美元;

6、KDDI，685億美元;

7、日本煙草，661億美元;

8、Keyence工業(yè)，653億美元;

9、日本郵政銀行，557億美元;

10、三井住友金融，547億美元;

11、本田，547億美元;

12、日本郵政，523億美元;

13、昭和電工，481億美元;

14、索尼，461億美元;

15、瑞穗金融，453億美元。

德國(guó)企業(yè)市值排名：

1、西門子，1137億美元;

2、拜耳，1137億美元;

3、慕尼黑保險(xiǎn)，1115億美元;

4、大眾集團(tuán)，1036億美元;

5、安聯(lián)保險(xiǎn)，1027億美元;

6、巴斯夫，965億美元;

7、德國(guó)電信，868億美元;

8、戴姆勒克萊斯勒，856億美元;

9、杜邦，751億美元;

10、空中巴士(法)，726億美元;

11、寶馬，668億美元;

12、費(fèi)森尤斯醫(yī)療，586億美元;

13、英飛凌，577億美元;

14、德國(guó)郵政，547億美元;

15、大陸集團(tuán)，509億美元。

我們先來研究下日德。日德是典型的大陸型經(jīng)濟(jì)，兩個(gè)國(guó)家都有一家巨無霸制造業(yè)企業(yè)，日本是豐田，德國(guó)是西門子。豐田以汽車為主業(yè)，西門子則業(yè)務(wù)相當(dāng)廣泛，包括幾個(gè)主要方向：電力和燃?xì)?新能源;工業(yè)自動(dòng)化;醫(yī)療健康;金融服務(wù)。排名第13名的英飛凌以前就是西門子半導(dǎo)體部門。甚至可以這么說，西門子以一己之力撐起了德國(guó)制造，孕育了眾多優(yōu)秀企業(yè)。當(dāng)然，德國(guó)還有很多大企業(yè)是家族企業(yè)，比如博世等，這些企業(yè)也相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力。鑒于數(shù)據(jù)原因，我們這里只討論上市企業(yè)。

那么對(duì)于中國(guó)而言，制造業(yè)有沒有巨無霸的領(lǐng)軍企業(yè)呢?從目前來看，華為算是一個(gè)。眾多A股上市公司是依靠跟華為做業(yè)務(wù)才成長(zhǎng)起來的。華為沒有上市，如果僅以A股上市制造業(yè)公司來看，前五名分別是上汽集團(tuán)、?？低?、美的集團(tuán)、中國(guó)中車、格力電器，市值各為3735億元(568億美元)、3230億元(491億美元)、3108億元(472億美元)、2679億元(407億美元)和2422億元(368億美元)。排名第一的上汽集團(tuán)距離豐田，差距還有三倍，與大眾則差兩倍。也就是說，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)趕日超德，還有很長(zhǎng)的一條路要走，這里面成長(zhǎng)的空間也是巨大的。

從中國(guó)制造前五來看，白電有兩個(gè)，美的和格力。白電行業(yè)基本上中國(guó)企業(yè)已經(jīng)有全球競(jìng)爭(zhēng)力了，把日企都打趴下了，所以出現(xiàn)兩個(gè)巨頭也不奇怪。我們反過來看全球兩個(gè)白電巨頭，飛利浦，377億美元;松下，355億美元。都沒有美的和格力高。美的和格力的優(yōu)勢(shì)是巨大的，但是再往上走，空間也有限了，必須拓展新的領(lǐng)域。這也是為什么美的跑去買了KUKA進(jìn)軍機(jī)器人，而格力董明珠非要投資新能源汽車的原因。

?？低曌鳛榘卜李I(lǐng)域龍頭異軍突起，特別是2017年股價(jià)表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，大有撐起杭州制造業(yè)半邊天的氣勢(shì)。?？低?016年收入有319億人民幣，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，霍尼韋爾收入有393億美元，是一個(gè)貨幣單位的差距。當(dāng)然，在核心安防產(chǎn)品上，?？低暠然裟犴f爾要多一些。但是比較整個(gè)集團(tuán)，?？低暫突裟犴f爾收入差距還比較大。但是?？?91億美元市值，霍尼韋爾1090億美元市值，相差只有一倍。怎么評(píng)價(jià)呢??？颠€需要再努力消化下。未來是很美好的，但路不好走。

我們看一下日本企業(yè)的市值，你發(fā)現(xiàn)很有意思，日本是制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，但是市值前15名里面，只有5個(gè)制造業(yè)企業(yè)，卻有4個(gè)電信運(yùn)營(yíng)商，4個(gè)金融機(jī)構(gòu)，1個(gè)郵政和1個(gè)煙草公司。而且電信運(yùn)營(yíng)商市值還比較靠前，4個(gè)都在前6名里面。一般而言，電信運(yùn)營(yíng)商、金融機(jī)構(gòu)、郵政、煙草，都不會(huì)出國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，日本靠的還是制造業(yè)去全球競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)然，在200億美元到500億美元之間，還有不少日本企業(yè)，日本靠的就是這些企業(yè)去打天下的。

我們來看一下位居豐田之后，日本第二大制造企業(yè)Keyence，這家是做傳感器、測(cè)量系統(tǒng)、激光刻印機(jī)、顯微系統(tǒng)和單機(jī)式影像系統(tǒng)的。Keyence傳感器非常之多，種類豐富。傳感器行業(yè)出現(xiàn)這么一個(gè)大公司，我是不意外的。為什么這么說呢?如果大家了解物聯(lián)網(wǎng)的話，就知道，要實(shí)現(xiàn)萬物互聯(lián)，要采集數(shù)據(jù)，首先你就必須要用到傳感器。而好的傳感器目前中國(guó)還沒有。我去無錫參加世界物聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，大家紛紛抱怨的是，傳感器技術(shù)國(guó)外對(duì)我們不開放，或者不給數(shù)據(jù)，或者不給接口，這里需要中國(guó)企業(yè)大量投入。

如果說中國(guó)企業(yè)里面讓人印象深刻，應(yīng)該是中國(guó)中車了。高鐵能不能像美國(guó)的波音、法德的空客一樣，對(duì)外出口，目前還看不到。畢竟飛機(jī)市場(chǎng)上就兩個(gè)寡頭，但軌道交通或者火車，卻有很多生產(chǎn)企業(yè)。但是我們可以看到，波音有1500億美元市值、空客也有726億，而中車市值則只有407億美元。如果中車等成為全球第一的軌道交通和高鐵供應(yīng)商，市值向上應(yīng)該還有不少成長(zhǎng)空間。

我們來看德國(guó)高市值企業(yè)的分布。首先，前五名里面有兩家保險(xiǎn)，慕尼黑保險(xiǎn)1343億美元，安聯(lián)，1027億美元，對(duì)比下我們的平安，1557億美元，平安已經(jīng)超過他們了。德國(guó)甚至歐元區(qū)市場(chǎng)和中國(guó)肯定是沒有辦法比的，畢竟人口基數(shù)差太遠(yuǎn)。平安走的路子，越來越像一個(gè)以保險(xiǎn)為基礎(chǔ)的投資集團(tuán)，大家會(huì)想到什么?肯定是巴菲特的伯克希爾哈撒韋，而后者市值高達(dá)4600億美元!從這個(gè)角度來判斷，我個(gè)人認(rèn)為平安還有較大的成長(zhǎng)空間。

另外，拜耳市值竟然位居第二，這個(gè)也比較意外，有1138億美元。美國(guó)最大的醫(yī)療健康類企業(yè)，強(qiáng)生，市值則為3661億美元。而對(duì)比之下，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)最大的上市公司，恒瑞醫(yī)藥，只有不到270億美元市值，差太遠(yuǎn)。排在第二的上海萊士，只有153億。第三第四分別是康美藥業(yè)和云南白藥，一個(gè)做中藥飲片一個(gè)做中成藥，做中藥沒有對(duì)比了。從醫(yī)療健康這個(gè)行業(yè)里面來看，中國(guó)還離世界差太遠(yuǎn)，不僅差數(shù)量，還差規(guī)模。也就是說，中國(guó)未來需要一大批優(yōu)質(zhì)的、形成規(guī)模的醫(yī)療健康類企業(yè)(包括制藥、器械、醫(yī)療服務(wù)等)。

我們對(duì)比歐美制藥一批大公司的話，這種差距就會(huì)更加明顯，比如除了強(qiáng)生，美國(guó)還有輝瑞制藥(2161億美元)，諾華制藥(2044億美元)、聯(lián)合健康(1845億美元)、默克(1728億美元)、安進(jìn)(1335億美元)，賽諾菲(1278億美元)、諾和諾德(1248億美元)、葛蘭素史克(1101億美元)、百時(shí)美施寶貴(1071億美元)、新基(1068億美元)、吉利德科學(xué)(1060億美元)、禮來制藥(953億美元)?？梢哉f，在醫(yī)療健康方面，中國(guó)應(yīng)該是才剛剛起步。

當(dāng)然，步要一步一步走起來，先達(dá)到的日本的水平。日本前20大市值公司里面，武田制藥(tekeda)435億美元市值，這個(gè)也比恒瑞要幾乎多一倍?？吹竭@里相比大家也已經(jīng)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)所在了。

我的一個(gè)建議是，重點(diǎn)下注中國(guó)的制藥(尤其是抗癌藥、一類新藥)的研發(fā)公司、醫(yī)療器械公司。這里面出現(xiàn)大公司的概率比較大。新藥研發(fā)的公司，有大公司也有初創(chuàng)公司，都可以看。醫(yī)療器械的公司，重點(diǎn)關(guān)注已經(jīng)成規(guī)模的，擁有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

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