康佳主營業(yè)務(wù)不佳 處在資金匱乏階段 正在轉(zhuǎn)型謀求生機

• 2017年10月12日 LuYouJun來源：法治周末 543 30
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近期，對旗下資產(chǎn)的頻繁處置動作讓家電企業(yè)康佳備受業(yè)界關(guān)注；目前，國內(nèi)家電企業(yè)的比拼已基本成型，康佳與其在傳統(tǒng)領(lǐng)域死扛，不如主動出擊，在創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)上賭一把。

9月27日，康佳集團股份有限公司(以下簡稱康佳)發(fā)布公告稱，昆山康佳電子有限公司(以下簡稱昆康公司)于日前完成了工商變更登記，并取得了變更后的營業(yè)執(zhí)照，康佳也已收到全部股權(quán)交易價款。

康佳此前披露的公告顯示，8月，康佳將昆康公司51%的股權(quán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，而這一交易方為實控人是萬科的上海萬緯滬倉儲有限公司。

昆康公司僅僅是康佳近期著手處理的資產(chǎn)之一，除此之外，還有康僑佳城等其他資產(chǎn)正在變賣。8月24日，康佳公告稱，擬轉(zhuǎn)讓其持有的康僑佳城公司70%的股權(quán)。

康佳近期為何頻頻處置手下資產(chǎn)?康佳2017年半年報披露，其主業(yè)虧損，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也為負(fù)。這與康佳資金鏈緊張是否相關(guān)?而在這背后，又存在怎樣的原因?

資產(chǎn)變現(xiàn)

回顧康佳近期的公告，與資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的內(nèi)容占到一大部分。

康佳最早于今年6月30日分別發(fā)布兩次公告稱，擬轉(zhuǎn)讓昆康公司及康僑佳城的部分股權(quán)。

昆康公司為康佳的全資子公司，主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售液晶模組和多媒體產(chǎn)品。根據(jù)康佳公告中披露的信息顯示，昆康公司今年一季度營收為5.28億元，營業(yè)利潤為-90萬元，而經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻為-1.71億元。

在3個月的運作后，康佳將昆康公司51%的股權(quán)作價2.24億元人民幣掛牌轉(zhuǎn)讓給上海萬緯滬倉儲有限公司?？导言诠嬷斜硎荆瑨炫妻D(zhuǎn)讓昆康公司部分股權(quán)可優(yōu)化本公司資產(chǎn)配置，回收資金，增強資產(chǎn)的流動性，提高本公司整體效益。

康僑佳城由康佳與大股東華僑城集團公司合資10億元成立于2016年，主要是負(fù)責(zé)開發(fā)康佳位于深圳市南山區(qū)華僑城片區(qū)的老廠區(qū)更新改造項目。其中康佳出資7億元持股70%，華僑城出資3億元持股30%?？导褦M轉(zhuǎn)讓其持有的全部70%的股權(quán)，掛牌價格將不低于41.45億元。

8月24日，康佳還宣布，擬將位于上海市虹口區(qū)輝河路25弄5號的三套房產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。以該小區(qū)目前在售二手房每平均價6.4萬元粗略計算，建筑面積合計為256.07平方米的三套房產(chǎn)，交易金額約為1639萬元。

此前，康佳還曾在今年5月宣布出售旗下映瑞光電科技(上海)有限公司22.935%的股權(quán)，這部分股權(quán)的評估值約為1.2億元。

綜合近期康佳已轉(zhuǎn)讓及擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，變現(xiàn)規(guī)模可能接近45億元。

資金饑渴

如此多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，究竟是什么原因?

答案可能就藏在康佳的2017年半年報之中。

2017年康佳半年報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)營業(yè)收入為114億元，同比增長32%;凈利潤為3087萬元，同比增長141%。在營收與凈利潤雙增的背后，卻是主營業(yè)務(wù)的低迷和現(xiàn)金流的緊張。

財報顯示，扣除非經(jīng)常性損益后，康佳歸屬上市公司股東的凈利潤虧損近4445.6萬元，同比下滑54.7%。

財報還顯示，康佳經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-22.64億元，比去年同期下滑1703.39%?？导旬?dāng)期負(fù)債合計173.17億元，比期初多出34億元。

作為康佳主營業(yè)務(wù)之一的彩電業(yè)務(wù)，今年上半年營業(yè)收入比去年同期減少1.45%，毛利率比去年同期減少0.53%;52.9億元的營收也創(chuàng)下近年來康佳半年報彩電業(yè)務(wù)營收的新低。

“康佳現(xiàn)金流是負(fù)的，說明其經(jīng)營狀況的確比較嚴(yán)峻。在這種情況下出售資產(chǎn)，這與其目前經(jīng)營狀況是有一定關(guān)系的。”家電行業(yè)分析師梁振鵬對法治周末記者表示。

與此同時，康佳卻有眾多的項目急需資金注入。

例如，康佳2017年半年報披露的報告期內(nèi)正在進行的重大非股權(quán)投資情況顯示，截至報告期末，康佳的老廠區(qū)改造項目已累計實際投入金額為10.16億元，而該項目的進度卻僅有14.73%。值得注意的是，老廠區(qū)更新改造項目正是由康佳近期準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓股權(quán)的康僑佳城負(fù)責(zé)推進。

公告顯示，康佳目前正在進行的重大非股權(quán)投資，還包括昆山水月周莊項目、康佳科創(chuàng)中心項目和東莞建設(shè)新廠項目。其中，昆山水月周莊項目已累計投入16.86億元，項目進度為57%;科創(chuàng)中心項目已累計投入約7666萬元，進度為17%;東莞建設(shè)新廠項目還尚未開始。

梁振鵬指出，在這樣一種情況下，出售資產(chǎn)，可以增加康佳經(jīng)營的正向現(xiàn)金流，以獲得充沛的資金用來改善公司的整體經(jīng)營狀況。

背后邏輯

成立于上世紀(jì)80年代的康佳，是改革開放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。作為老牌家電企業(yè)，國內(nèi)的彩電巨頭，康佳有著輝煌的過去。自2003年開始，康佳曾連續(xù)5年蟬聯(lián)彩電銷量榜首。2007年，康佳彩電總體零售量占有率為14.09%，高居國內(nèi)彩電市場第一位。

而現(xiàn)如今，頻頻轉(zhuǎn)讓股權(quán)、出售資產(chǎn)，康佳為何會面臨這般資金壓力?

時移世易，生存艱難已是不爭的事實?？导?017年半年報顯示，上半年營業(yè)收入114億元，凈利潤3087萬元。營收過億，凈利潤卻僅為營收的0.27%。這組數(shù)據(jù)可能便是最好的佐證。

梁振鵬告訴法治周末記者，康佳目前的主業(yè)依然是彩電行業(yè)，現(xiàn)在國內(nèi)彩電市場競爭非常激烈，行業(yè)整體利潤率非常低，賣彩電不賺錢或者賺錢很少。

在財報中，康佳也表示，由于彩電行業(yè)競爭日趨激烈，互聯(lián)網(wǎng)品牌電視持續(xù)低價競爭和外資品牌不斷加大投入，同時以面板為代表的上游原材料價格上漲，致使彩電等主營業(yè)務(wù)毛利率下降。

那么，面對生存危機，康佳如何自救?通過康佳近期的公告可以發(fā)現(xiàn)，在出售資產(chǎn)的同時，康佳也在積極買入一些資產(chǎn)。

今年7月，康佳稱以5.88億元收購廣東楚天龍智能卡有限公司24%的股權(quán)。在此之前，康佳還投資1.72億元，持有產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)深圳市耀德科技股份有限公司20%的股份。早前，康佳還宣布正在籌劃出資不超過10億元與中國東方資產(chǎn)管理(國際)控股有限公司等投資者合資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，擬在TMT產(chǎn)業(yè)、智能制造、新能源、新材料、大健康等方向進行投資。

對于康佳的一系列動作，產(chǎn)經(jīng)觀察家洪仕斌對法治周末記者解釋，在現(xiàn)金流緊張的情況下，企業(yè)最常做的事情就是剝離掉非經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)以及非主業(yè)的經(jīng)營性產(chǎn)業(yè)，目前，國內(nèi)家電企業(yè)的比拼已基本成型，康佳與其在傳統(tǒng)領(lǐng)域死扛，不如主動出擊，在創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)上賭一把。

康佳的思路其實已不再是堅守彩電行業(yè)?？导讯戮种飨瘎ⅧP喜曾表示，康佳未來將不再是彩電企業(yè)，而是轉(zhuǎn)型為投資控股平臺。

“彩電行業(yè)已經(jīng)沒法玩了，與其在錯誤的事情上越陷越深，不如調(diào)轉(zhuǎn)槍頭來做控股平臺。彩電的業(yè)務(wù)可以放棄，但要確?？导堰@一平臺不要走向沒落。”洪仕斌表示。

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