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環(huán)保督查刺激價格上漲 化工行業(yè)利潤漲勢驚人

  • 2017年9月29日 lihuizhen來源:面包財經(jīng) 1303 85
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據(jù)光大證券研報顯示,全球范圍內(nèi)聚碳酸酯行業(yè)雖然已經(jīng)進入充分競爭的市場,但低污染的生產(chǎn)技術(shù)仍為國外企業(yè)控制,進入壁壘較高。據(jù)統(tǒng)計,包括拜耳、沙比克等在內(nèi)的5家海外巨頭占據(jù)了全球聚碳酸酯78%的市場。

化工行業(yè),環(huán)保督查

  亞馬遜雨林一只蝴蝶翅膀偶爾振動,也許兩周后就會引起美國得克薩斯州的一場龍卷風(fēng)——這就是著名的蝴蝶效應(yīng)。用來比喻經(jīng)濟市場再好不過了。

  而在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中,環(huán)保政策對產(chǎn)能、價格、上市公司利潤和股價的影響,遠比蝴蝶翅膀與龍卷風(fēng)之間的關(guān)系要密切的多。

  公開的信息顯示:今年環(huán)保部成立了28個跟蹤研究專家團隊,對京津冀及周邊2+26城市進行駐點指導(dǎo)。日益加碼的環(huán)境壓力,已經(jīng)對諸多行業(yè)產(chǎn)能和利潤格局產(chǎn)生巨大影響。

  魯西化工日前上調(diào)第三季度業(yè)績,前三季度凈利潤漲幅上調(diào)至4.29—4.85倍。魯西化工稱,業(yè)績上漲主要因受市場供求關(guān)系影響,大部分產(chǎn)品價格上漲所致。

  受到環(huán)保壓力影響,化工行業(yè)不少中小企業(yè)停產(chǎn)停工,這加劇了產(chǎn)品價格上漲壓力。據(jù)統(tǒng)計,截止今年8月底,甲酸價格同比漲幅高達120%,燒堿價格同比上漲了61%。

  高企的價格,促使部分化工產(chǎn)品進口量增加。在經(jīng)歷連續(xù)兩年下跌后,今年前7個月,中國聚碳酸酯進口量再次出現(xiàn)上漲。

  當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展撞上環(huán)保壓力,整個市場正在發(fā)生劇烈的變化。

  化工行業(yè)業(yè)績向好:魯西化工利潤大漲四倍

  魯西化工近日發(fā)布業(yè)績預(yù)告,今年前三季度,凈利潤為9.5億—10.5億,同比增長429.31%—485.02%。魯西化工稱,其持續(xù)強化安全環(huán)保管控力度,各生產(chǎn)裝置保持了長周期滿負荷穩(wěn)定運行,因產(chǎn)品價格上漲,取得了較好經(jīng)濟效益。

  魯西化工成立于1992年,2008年之前主營產(chǎn)品為復(fù)合肥、尿素等化肥產(chǎn)品,此后逐步將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向煤化工、鹽化工等產(chǎn)品。魯西化工今年業(yè)績亮眼主要得益于化工業(yè)務(wù)。

  據(jù)財報,今年上半年,魯西化工總營收為72.88億,同比上漲42.5%;凈利潤為5.51億,同比大漲330.38%。魯西化工今年上半年營收與凈利潤均創(chuàng)下歷史新高。下圖為面包財經(jīng)根據(jù)財報繪制的魯西化工歷年上半年總營收與凈利潤:

  不只是魯西化工,化工行業(yè)上市公司業(yè)績都很亮眼。萬華化學(xué)今年上半年營收與凈利潤均出現(xiàn)大漲,凈利潤達到48.61億,同比激增255.35%。

  江山化工上半年總營收為22.21億,同比上漲34.39%;凈利潤為1.95億,同比暴漲11.21倍。江山化工稱,業(yè)績上漲主要原因包括:化工行業(yè)回暖,產(chǎn)品價格有所回升,原材料與產(chǎn)品價格剪刀差加大所致。

  環(huán)保立功:化工產(chǎn)品價格大漲

  產(chǎn)品價格上漲刺激上市公司毛利率攀升。

  今年上半年,魯西化工的化工業(yè)務(wù)毛利率為22.73%,與上年同期相比大幅提升了9.66個百分點。江山化工的毛利率為20.99%,同比提升了5.98個百分點。

  價格上漲在下半年仍然持續(xù):今年第三季度,化工產(chǎn)品辛醇均價環(huán)比提升20%。截止今年9月25日,辛醇含稅價格已高達8800元/噸,同比上漲35%。從今年7月底開始,辛醇價格就已持續(xù)上漲。

  招商證券研報稱:辛醇產(chǎn)能65%均集中在第四批環(huán)保督查的省份,2+26大氣污染防治治理工作不會松動,環(huán)保嚴格督查將持續(xù)進行,整體供應(yīng)偏緊,辛醇漲價有望持續(xù)到今年年底。

  其它化工產(chǎn)品的漲價幅度更是驚人。據(jù)天風(fēng)證券研報,2016年下半年,國內(nèi)第二大甲酸生產(chǎn)企業(yè)山東阿斯德甲酸裝置停車,市場供需被打破,甲酸價格一路飆升,由2000元/噸上漲至4000元/噸以上。此外,今年第三季度,燒堿市場平均價達到941元/噸,與上年同期相比,漲幅達61%。

  環(huán)保督查力度的不斷加強,是化工產(chǎn)品漲價的重要推手。興業(yè)證券研報稱,化工產(chǎn)品生產(chǎn)的主要省份均位于環(huán)保督查的重點清單之列,部分中小企業(yè)由于環(huán)保不達標(biāo)被關(guān)停整治,供給收縮推動產(chǎn)品價格大幅上漲。

  而在未來一段時間內(nèi),因環(huán)保而關(guān)停廠房的企業(yè)很可能將持續(xù)。以魯西化工所在的山東省為例。公開信息顯示:山東省擬規(guī)劃僅保留化工園區(qū)155個,整頓撤銷44個,并要求重點敏感區(qū)域內(nèi)化工企業(yè)2018年底前要進區(qū)入園。天風(fēng)證券研報中稱,未來環(huán)保持續(xù)高壓,園區(qū)外企業(yè)環(huán)保成本將不斷抬高,部分企業(yè)將陸續(xù)關(guān)停退出。

  產(chǎn)業(yè)之困:中國聚碳酸酯對外依存度超七成

  化工產(chǎn)品對環(huán)境的影響不是僅僅通過限產(chǎn)就能解決,更多有賴于技術(shù)突破,比如中國嚴重依賴進口的聚碳酸酯。

  據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),截至今年7月底,中國聚碳酸酯進口數(shù)量為78.64萬噸,與上年同期相比上漲了7.62%。這是聚碳酸酯在經(jīng)歷連續(xù)兩年進口量下跌后,首次出現(xiàn)上漲。

  聚碳酸酯(PC)是主流大化工品種之一,2016年全球消費量為433萬噸,聚碳酸酯廣泛應(yīng)用于電器、電子、汽車、光學(xué)等領(lǐng)域。然而,中國的聚碳酸酯卻主要依賴進口。

  據(jù)統(tǒng)計,2016年中國聚碳酸酯進口量為131.76萬噸,表觀消費量為173萬噸。按此計算,中國聚碳酸酯對外依存度高達76.16%。事實上,2011年時,中國聚碳酸酯對外依存度曾高達95%。下圖為面包財經(jīng)海關(guān)總署及Wind數(shù)據(jù)繪制的中國聚碳酸酯消費量與進口量走勢對比:

  據(jù)光大證券研報顯示,全球范圍內(nèi)聚碳酸酯行業(yè)雖然已經(jīng)進入充分競爭的市場,但低污染的生產(chǎn)技術(shù)仍為國外企業(yè)控制,進入壁壘較高。據(jù)統(tǒng)計,包括拜耳、沙比克等在內(nèi)的5家海外巨頭占據(jù)了全球聚碳酸酯78%的市場。

  研究顯示,聚碳酸酯的生產(chǎn)工藝分為光氣界面縮聚法和熔融酯交換法。其中光氣界面法工藝生產(chǎn)時,需要使用劇毒光氣,對環(huán)境有很大影響;而熔融酯交換法生產(chǎn)方法簡單,環(huán)境污染少。早期生產(chǎn)裝置多采用界面光氣聚合法生產(chǎn),20世紀(jì)90年代后新建項目多采用熔融酯交換法。

  光大證券研報稱,拜耳在歐洲的工廠、GE集團在日本千葉和西班牙的工廠均采用熔融酯交換法工藝,這些國家的環(huán)保法規(guī)也相當(dāng)嚴厲,但仍然能在當(dāng)?shù)乇3之a(chǎn)能。現(xiàn)在全球產(chǎn)能中,采用熔融酯交換法的占比約為25%。

  2016年中國聚碳酸酯產(chǎn)能為87.5萬噸/年,但基本都是國際巨頭獨資或合資工廠,外資占比超過80%。

  據(jù)光大證券研報,包括帝人聚碳酸酯有限公司(嘉興)的14.7萬噸產(chǎn)能、菱優(yōu)工程塑料(上海)有限公司的8萬噸產(chǎn)能為光氣法產(chǎn)能,拜耳(上海)聚合物有限公司20萬噸產(chǎn)能為間接光氣法產(chǎn)能。

  近兩年來,中國在聚碳酸酯行業(yè)逐漸突破,2016年江山化工10萬噸聚碳酸酯產(chǎn)能投產(chǎn),采用工藝為熔融酯交換法。

  環(huán)保壓力的外科手術(shù)式整頓正劇烈影響市場的短期價格走勢,刺激上市公司業(yè)績攀升,但真正具有長期競爭力的公司,并不能僅僅依靠外力刺激而產(chǎn)生,真正解決環(huán)保問題也絕不是督查和限產(chǎn)那么簡單。

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