白酒行業(yè)進入新周期 三主線挖掘投資機會

• 2017年8月31日 LiuYang來源：證券時報網(wǎng) 1360 89
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高端白酒方面，研報認為，行業(yè)回暖市場供不應(yīng)求，消費升級大趨勢下高端白酒需求增長持續(xù)性強，高端白酒品牌力強具備提價權(quán)。

　

? 　經(jīng)濟回暖，消費支出占比逐年提升，白酒作為居民消費一大品類，歷經(jīng)三年調(diào)整行業(yè)進入新周期。人口結(jié)構(gòu)變化和人均消費能力增長促使白酒低價格帶向高價格帶遷移，高端和次高端白酒的銷量將領(lǐng)先于行業(yè)。

　　華創(chuàng)證券最新發(fā)布的食品飲料行業(yè)研報指出，白酒行業(yè)集中度低，前四大規(guī)模的公司按銷售收入口徑統(tǒng)計，占比約為14.51%，和美國72%對比有很大的提升空間，有利于強品牌力的全國性和地方性龍頭企業(yè)，特別是茅臺：現(xiàn)年產(chǎn)約2.7萬噸，全國1300萬噸，占比僅0.2%。

　　高端白酒方面，研報認為，行業(yè)回暖市場供不應(yīng)求，消費升級大趨勢下高端白酒需求增長持續(xù)性強，高端白酒品牌力強具備提價權(quán)。強烈推薦貴州茅臺：品牌價值持續(xù)提升，國酒地位不可動搖;渠道利潤高企供需關(guān)系緊張，行業(yè)回暖提價彈性最大;重點推薦五糧液：控量提價戰(zhàn)略踐行，供需關(guān)系持續(xù)改善;集團換帥，強化營銷體系調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改革效果可期。

　　而次高端白酒投資邏輯在于中端白酒基數(shù)大消費升級向上躍遷，高端白酒供需關(guān)系緊張需求向下遷移，次高端未來至少300億元市場增量。研報重點關(guān)注改制企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略、費用控制層面的邊際改善情況，相關(guān)標的山西汾酒、沱牌舍得、水井坊。

　　此外，研報指出，中端白酒區(qū)域性隔離情況較為普遍，中端向次高端躍遷、內(nèi)生外延拓張成為此價位段公司的兩條投資主線。強烈推薦伊力特：疆內(nèi)未來將受益于管理經(jīng)銷變革，疆外成立運營公司捆綁經(jīng)銷商利潤營收有望大幅提升;重點推薦古井貢酒：享受消費升級紅利，雙品牌協(xié)同發(fā)展，全國化布局穩(wěn)步進行，全年營收有望沖刺百億大關(guān)。

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