周二(6月13日)大宗商品多數(shù)下跌，受倫鋅下跌影響，滬鋅領(lǐng)跌國內(nèi)期市，此外黑色系中多數(shù)品種午后跳水，螺紋鋼、熱卷跌逾3%。動力煤逆勢上漲，錄得七連漲。

動力煤市場逐步轉(zhuǎn)暖

6月12日，中國煤炭運銷協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，秦皇島煤炭庫存下降至531萬噸，價格為565元/噸，與此前基本持平。這也是煤價在連跌2個多月后，首次出現(xiàn)止跌回穩(wěn)跡象。

廣發(fā)證券一位分析師表示，近期動力煤價格企穩(wěn)回升，焦煤價格小幅下跌，煤炭市場較前期總體有所好轉(zhuǎn)。后期，一方面安全檢查維持嚴格，以內(nèi)蒙地區(qū)為代表的產(chǎn)地產(chǎn)量短期維持低位，另一方面需求仍維持較高的增速，6月份以來六大電廠日均耗煤同比增長達15%以上，加上6月下旬將進入消費旺季，庫存也明顯低于往年，預(yù)計煤價有望繼續(xù)回升。

全球銅精礦成本曲線抬升

銅價在今年2月觸及6204美元/噸高點之后，便開啟了長達數(shù)月的振蕩下行走勢。截至5月初，最低已至5462.5美元/噸，3個月跌幅接近800美元/噸，但近兩個交易日迅速反彈至5800美元/噸附近。自年初至今，倫銅僅1月實現(xiàn)小幅上漲，2—5月均承壓下滑，整體則依舊運行在自去年12月至今形成的整理平臺上，顯示多空雙方處于膠著狀態(tài)。

根據(jù)國外大型礦山的數(shù)據(jù)分析，當(dāng)前智利國內(nèi)銅精礦現(xiàn)金成本普遍較其他銅產(chǎn)地高。據(jù)統(tǒng)計，2017年銅精礦新增投產(chǎn)產(chǎn)能很小，所以智利國家銅業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)量具有標桿性意義。我們根據(jù)測算結(jié)果得出結(jié)論，即當(dāng)銅價低于5000美元/噸時，智利國家銅業(yè)只有謹小慎微的生存，如果將地面開采轉(zhuǎn)入地下開采，需要銅價至少在5500美元/噸以上。所以，后期倫銅價格的安全邊際大概率在5000—5500美元/噸范圍內(nèi)，較去年明顯提升。