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中國化工430億美元收購全球農(nóng)藥種子巨頭先正達(dá)! 為什么

2017年5月27日     來源:新華社      編輯:YuanDaiYang      繁體
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中國化工集團(tuán)公司5月25日宣布,截至5月24日附加要約期結(jié)束時(shí),先正達(dá)約92.2%的股票已接受要約。這距離中國化工100%收購先正達(dá)的目標(biāo)僅有一步之遙。至此,這筆價(jià)值430億美元,中企海外收購史上迄今最大的交易,歷時(shí)一年多,終于要收官了。中方到底能買到啥,背后還有哪

先正達(dá)種子和農(nóng)藥公司


中方到底能買到啥?

先正達(dá)是全球第一大植保公司、第三大種子公司,被收購前分別在瑞士和美國上市。

數(shù)據(jù)顯示,截至2016年底,先正達(dá)總資產(chǎn)1334.2億元,資產(chǎn)負(fù)債率58.2%;當(dāng)年銷售收入895.3億元,凈利潤84億元。其中,當(dāng)年農(nóng)藥產(chǎn)品銷售收入占全球農(nóng)藥市場20%份額,產(chǎn)品在全球90多個國家和地區(qū)銷售;種子產(chǎn)品銷售收入占全球市場8%的份額。

賬面價(jià)值還只是其中一方面,在業(yè)內(nèi)人士看來,先正達(dá)最值錢的是它的科技創(chuàng)新能力。據(jù)了解,先正達(dá)在全球120個國家和地區(qū)擁有111個生產(chǎn)和供應(yīng)基地,以及141個研發(fā)基地;在68個國家和地區(qū)擁有發(fā)明專利18897項(xiàng)。目前有近30個農(nóng)藥新產(chǎn)品處于研發(fā)的不同階段;種子領(lǐng)域每年推出500多項(xiàng)產(chǎn)品,其領(lǐng)先的雜交小麥技術(shù),2019年將在美國實(shí)現(xiàn)商業(yè)化,年銷售收入將達(dá)280億元。

在中國,先正達(dá)目前相關(guān)總投資已超過25.2億元。先正達(dá)北京創(chuàng)新中心是其全球七大研究和技術(shù)中心之一。據(jù)中心總裁張蓓介紹,該中心的科研人員均來自國內(nèi)外知名院校,擁有世界一流的現(xiàn)代化研究設(shè)備及實(shí)力。“我們致力于將先進(jìn)的種子和植保產(chǎn)品與技術(shù),農(nóng)藝知識與全球經(jīng)驗(yàn)帶給農(nóng)民,幫助他們以資源高效、環(huán)境友好的可持續(xù)的方式提高生產(chǎn)效率?!睆堓碚f。

“農(nóng)藥和種子是知識和技術(shù)密集型行業(yè),持續(xù)性、高強(qiáng)度的研發(fā)投入是企業(yè)發(fā)展的根本動力,掌握核心技術(shù)和專利產(chǎn)品是企業(yè)獲得并維持市場競爭力的根本保障?!眹野l(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究所研究員姜長云表示,先正達(dá)的原創(chuàng)研發(fā)能力,恰恰是當(dāng)前國內(nèi)農(nóng)化和種子行業(yè)所亟需的。

據(jù)統(tǒng)計(jì),原創(chuàng)農(nóng)藥企業(yè)每年投入研發(fā)費(fèi)用較高,一般占總銷售額的9%-13%,而每個新品種平均研發(fā)時(shí)間需要8-10年。我國作為世界第一大農(nóng)藥生產(chǎn)國,世界第二大種子市場,大多數(shù)農(nóng)藥企業(yè)每年研發(fā)投入僅占銷售額的1%-2%,而先正達(dá)每年研發(fā)投入約占年銷售額的10%;在育種方面,國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)還是以“代繁”為主,原創(chuàng)研發(fā)能力也亟待加強(qiáng)。

出手收購時(shí)機(jī)如何?

2014年以來,受大宗商品價(jià)格走低、拉美市場疲軟以及美元走強(qiáng)影響,農(nóng)化行業(yè)步入低谷期,企業(yè)日子都不太好過,業(yè)績壓力增加,行業(yè)整合潮正在上演。

目前,我國農(nóng)化行業(yè)較為分散,多數(shù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。而先正達(dá)、拜耳、巴斯夫、孟山都、陶氏化學(xué)、杜邦六大歐美原創(chuàng)農(nóng)藥和種子企業(yè)占據(jù)全球70%以上的市場份額,全球80%的農(nóng)藥和種子由這六大巨頭開發(fā)。

“中國化工宣布收購先正達(dá)前后,拜耳宣布收購孟山都,陶氏化學(xué)與杜邦合并,世界農(nóng)化行業(yè)格局發(fā)生巨變,行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。如果中企不在此時(shí)參與行業(yè)格局重構(gòu),以后可能很難再有機(jī)會收購世界頂級農(nóng)化和種子企業(yè)了?!敝袊鐣茖W(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員趙劍波說。

先正達(dá)中國大區(qū)總裁顧思銳表示,中國在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有著巨大潛力。作為全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)科技公司,我們相信在助力中國實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的過程中,先正達(dá)大有可為。中國化工作為我們長期穩(wěn)定的擁有者,與先正達(dá)有著共同的戰(zhàn)略和愿景。在中國化工的支持下,我們將基于行業(yè)領(lǐng)先的實(shí)力,繼續(xù)加大在創(chuàng)新領(lǐng)域的投入,深化與中國各方的合作,為推動中國農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化與可持續(xù)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

近期農(nóng)化行業(yè)已呈現(xiàn)出起底回升的態(tài)勢。研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),農(nóng)化行業(yè)將回歸增長,而主要企業(yè)的收入在未來三年將提高2%-6%。

此外,“收購先正達(dá)也將對國內(nèi)同類企業(yè)形成倒逼機(jī)制,促使國內(nèi)企業(yè)加大創(chuàng)新力度,加快轉(zhuǎn)型升級,有利于國內(nèi)農(nóng)業(yè)服務(wù)行業(yè)國際競爭力的整體提升。”國務(wù)院發(fā)展研究中心國際局研究員程國強(qiáng)表示。

綜合來看,“中國化工選擇這一時(shí)期收購先正達(dá),可以說是緊跟行業(yè)整合步伐?!壁w劍波說。

剝離產(chǎn)品業(yè)務(wù)影響有多大?

先正達(dá)作為一家全球性企業(yè),相關(guān)收購交易需經(jīng)其產(chǎn)品覆蓋區(qū)域內(nèi)國家及國際組織的反壟斷和安全審查。根據(jù)中國化工公開的資料,目前收購先正達(dá)項(xiàng)目已向22個國家或地區(qū)申報(bào)并獲批。其中,歐盟、美國及墨西哥提出了業(yè)務(wù)剝離要求。

據(jù)公開的數(shù)據(jù)計(jì)算,根據(jù)歐盟要求,中國化工與先正達(dá)最終需要剝離的農(nóng)藥產(chǎn)品占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的1.1%;美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會對項(xiàng)目提出剝離阿維菌素、百菌清和百草枯3個產(chǎn)品業(yè)務(wù),剝離業(yè)務(wù)收入占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的0.16%。產(chǎn)品業(yè)務(wù)剝離后,減少的銷售收入僅占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的1.26%。

國際投行分析指出,歐盟批準(zhǔn)陶氏化學(xué)公司與杜邦公司的合并交易,條件是兩家公司需剝離殺蟲劑、除草劑和部分待研發(fā)產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施,總計(jì)銷售收入占兩家農(nóng)化業(yè)務(wù)合并收入的9.6%。拜耳收購孟山都項(xiàng)目,盡管還沒有進(jìn)入歐盟正式審查階段,但按照有關(guān)國家反壟斷要求,后期也可能需要剝離相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

因此,中國化工收購先正達(dá)所剝離的產(chǎn)品業(yè)務(wù),無論是其占兩家企業(yè)總收入的比例,還是與其他同業(yè)并購企業(yè)剝離的業(yè)務(wù)占比相比,對企業(yè)整體業(yè)務(wù)的影響并不大。

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