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四年來首次!中金稱A股盈利預(yù)期持續(xù)升溫 從7.9%調(diào)至13.6%

2017年2月28日     來源:華爾街見聞      編輯:KangChangKun      繁體
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今年A股市場方面,中金預(yù)測,綜合來看自上而下預(yù)測2017年A股全市場盈利增長從此前的7.9%上調(diào)至13.6%。

  中金公司宏觀團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中表示,近期市場對于A股在2017年的盈利一致預(yù)期持續(xù)提升,這種現(xiàn)象近四年來還是首次出現(xiàn)。

四年來首次!中金稱A股盈利預(yù)期持續(xù)升溫 從7.9%調(diào)至13.6%

  中金指出,滬深300指數(shù)的2017年凈利潤預(yù)測從去年年底至今出現(xiàn)持續(xù)回升跡象,尤其是非金融板塊(主要為偏中上游公司)盈利預(yù)期回升的更為明顯,香港中資股盈利預(yù)期也逐步企穩(wěn)并有被上調(diào)趨勢。

  中金進(jìn)一步表示,這與2014~2016年盈利預(yù)測均呈持續(xù)下行的趨勢有明顯差異,反映市場對于上市公司整體業(yè)績增長的信心正在從此前的謹(jǐn)慎猶疑中逐漸恢復(fù)。

  今年A股市場方面,中金預(yù)測,綜合來看自上而下預(yù)測2017年A股全市場盈利增長從此前的7.9%上調(diào)至13.6%:

  基于目前的宏觀假設(shè),自上而下預(yù)計(jì)2017年A股非金融盈利增速為21.1%(原預(yù)測11.9%,中上游行業(yè)低基數(shù)效應(yīng)下非金融盈利顯現(xiàn)高彈性特征),并根據(jù)中金金融組觀點(diǎn)預(yù)計(jì)金融行業(yè)2017年增長在8.2%左右(原值5%,銀行不良周期和盈利周期反轉(zhuǎn)態(tài)勢更為確定,主流券商1月各項(xiàng)盈利情況好于預(yù)期),綜合來看自上而下預(yù)測2017年A股全市場盈利增長為13.6%(原值7.9%)。

  根據(jù)朝陽永續(xù)統(tǒng)計(jì),目前市場對于全部A股/金融/非金融的2017年簡單加總的一致預(yù)期分別為23.5%/8.8%/40.0%。從一季度的情況來看,結(jié)合宏觀組對于2017年一季度名義GDP增長11.4%、CPI/PPI同比2.1%/7.6%等最新預(yù)測并考慮A股中上游行業(yè)業(yè)績相對低的基數(shù),我們預(yù)估今年一季度A股非金融行業(yè)的業(yè)績增速可能在30%以上。

  在A股與H股表現(xiàn)方面,中金認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)改善將有利于支持兩地市場表現(xiàn),H股在未來可能繼續(xù)跑贏A股:

  年初至今A股市場雖小幅上漲但整體走勢略顯謹(jǐn)慎,港股則是全球表現(xiàn)最好的市場之一。這種走勢符合我們之前港股將走牛并強(qiáng)于A股的判斷。上周末央行發(fā)布的4季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表明政策層對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行壓力的擔(dān)憂有所減輕,未來將更為關(guān)注通脹預(yù)期以及房價(jià)和社融的潛在風(fēng)險(xiǎn),貨幣政策可能繼續(xù)轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性。

  在這種增長復(fù)蘇、貨幣與流動(dòng)性微調(diào)的背景之下,A股作為流動(dòng)性相對封閉且估值略高的市場受到的壓制比流動(dòng)性開放、估值偏低的港股要大。

  往未來看,我們認(rèn)為目前的貨幣政策只是從較為寬松的狀態(tài)開始轉(zhuǎn)向,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未形成較強(qiáng)的約束力,對市場的影響也暫時(shí)局限于流動(dòng)性層面,對A股走勢也不用過度悲觀,對港股則可以更加積極。

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