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順豐控股今日登陸深交所:市場競爭到資本對決的華麗蛻變

2017年2月24日     來源:騰訊科技      編輯:zhoujiale      繁體
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去年年初,順豐速運發(fā)布公告承認正在接受上市輔導(dǎo),準(zhǔn)備進行A股IPO。幾個月后,順豐選擇借殼上市,鼎泰新材在深交所公告稱,擬以全部資產(chǎn)及負債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權(quán)的等值部分進行置換。交易完成后,王衛(wèi)控制的明德控股持有鼎泰新材總股本的55.04

  去年年初,順豐速運發(fā)布公告承認正在接受上市輔導(dǎo),準(zhǔn)備進行A股IPO。幾個月后,順豐選擇借殼上市,鼎泰新材在深交所公告稱,擬以全部資產(chǎn)及負債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權(quán)的等值部分進行置換。交易完成后,王衛(wèi)控制的明德控股持有鼎泰新材總股本的55.04%,王衛(wèi)成為鼎泰新材實際控制人。

順豐控股,順豐上市,深交所

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  隨著圓通、申通、韻達相繼借殼上市,中通赴美,順豐也將完成其借殼上市的最后一步。據(jù)騰訊科技了解,2月24日鼎泰新材證券簡稱將由“鼎泰新材”變更為“順豐控股”,證券代碼不變。

  這意味著國內(nèi)民營快遞已經(jīng)從市場競爭走到資本對決的階段,但一位快遞行業(yè)高管依然對騰訊科技表示:“快遞行業(yè)資本對決的背后是產(chǎn)業(yè)的無序和同質(zhì)化競爭,即便有大資本涌入,快遞公司選擇的第一要務(wù)依然是擴充業(yè)務(wù)規(guī)模,而不是做差異化競爭?!?/p>

  國資傍身,從6個人一路走來的順豐速運

  1993年,22歲的王衛(wèi)拿著從父親那里借來的10萬塊錢,在廣東順德創(chuàng)立順豐速運,那時公司僅有6個人。人手不夠時,王衛(wèi)亦會親自上陣,時而背雙肩包、拖著行李箱,時而騎摩托,往返粵港兩地。

  數(shù)據(jù)顯示,目前順豐的經(jīng)營規(guī)模、網(wǎng)點覆蓋和市場份額僅次于中國郵政集團公司(EMS),在中國快遞企業(yè)中排名第二,在中國民營快遞企業(yè)中則排名第一。

  在那個時代,順豐和華為、老干媽等企業(yè)被稱為是中國未上市的良心企業(yè),這樣的市場份額和品牌效應(yīng),資本自然不會放過。

  有消息稱,2004年FedEx策劃進入中國市場的時候就曾經(jīng)接觸過王衛(wèi),希望以40-50億人民幣的價格收購順豐,但是被王衛(wèi)拒絕。隨后,尋找王衛(wèi)的PE/VC越來越多,一位咨詢公司的董事長甚至透露,包括花旗在內(nèi)的很多美國投資商曾經(jīng)找到他,希望他能夠撮合注資順豐的交易,一旦成交將付給1000萬美元傭金。

  順豐速運官方微博甚至公開回應(yīng)融資傳聞:“一直以來都有資本找順豐洽談,但順豐并未與任何資本簽訂任何協(xié)議。感謝大家對順豐的關(guān)心!”江南資本創(chuàng)始管理合伙人鐘曉琳則稱,“早就聽說順豐要融資……老板只對國字號的PE感興趣!”而中國物流與供應(yīng)鏈管理聯(lián)盟理事、漢森世紀(jì)供應(yīng)鏈管理咨詢副總經(jīng)理黃剛則表示:“面臨全球快遞巨頭滲透中國,國進民退的經(jīng)濟環(huán)境,以及自身多元化發(fā)展的需求,順豐最缺的不是錢,缺的是紅色靠山?!?/p>

  2013年,順豐宣布與元禾控股、招商局集團、中信資本三家具備國資背景的大鱷簽署入股協(xié)議,三家機構(gòu)投資者總體投資不超過順豐25%的股份,成為順豐的新股東。有消息顯示該筆融資金額在40億元左右。

  根據(jù)公開資料顯示,此次參與融資的三家企業(yè)元禾控股、招商局集團、中信資本都是國有資本大鱷,順豐與其聯(lián)姻看重的不是資金而是“路子”。元禾控股的前身是蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團,其核心業(yè)務(wù)包括我國第一只國家級VC母基金、我國規(guī)模最大的天使投資基金和我國首家科技金融超市等,投資項目中有28家企業(yè)已上市或過會;招商局集團是國家駐港大型企業(yè)集團,其2012年利潤總額263.15億元,母公司凈利潤146.22億元,集團利潤總額在各央企中排名列第十位;中信資本的核心業(yè)務(wù)包括直接投資、房地產(chǎn)基金、結(jié)構(gòu)融資、資產(chǎn)管理及創(chuàng)業(yè)投資,管理資金超過40億美元。

  從加盟到自營,順豐速運崛起的背后

  目前國內(nèi)絕大部分民營快遞公司為加盟模式,部分快遞公司則選擇了自營+加盟,而只有順豐選擇了純自營模式。

  在創(chuàng)立初期,順豐為了快速占領(lǐng)市場,采用流行于中小企業(yè)中的分公司加盟商制度,每建一個點就迅速注冊新公司,聘請熟悉當(dāng)?shù)厥袌龅哪苋藖砉芾?。分公司所有?quán)歸順豐所有,但地方經(jīng)理具有獨立的行政、人事、財政、經(jīng)營管理權(quán)。彼時,順豐沒有統(tǒng)一標(biāo)識,各地快遞員服裝也并未得到統(tǒng)一,沒有嚴(yán)格的規(guī)章制度。

  這種模式引發(fā)了王衛(wèi)的反思:“這種模式極大地激發(fā)了分公司開拓市場的積極性,也留下了客戶資源全部掌握在分公司手中,管理協(xié)調(diào)不力、服務(wù)水平和能力參差不齊的弊端。更重要的是,分公司做了什么事情,總公司必須負全責(zé)?!蓖跣l(wèi)將那些具有極大經(jīng)營自主權(quán)的加盟商稱為“地方諸侯”,21世紀(jì)以來,他開始對各地加盟商展開轟轟烈烈的“削藩運動”,成立總部,將地方站點的經(jīng)營權(quán)收歸自己手中。

  在推進直營政策的末期,王衛(wèi)對一些“釘子戶”下了最后通牒,稱必須把公司股份賣給他,否則就從順豐“滾出去”。這一做法遭到加盟商的拼命抵抗,甚至有傳言稱有人雇傭境外殺手謀害王衛(wèi),雖然這種說法未經(jīng)王衛(wèi)證實,但這之后,王衛(wèi)在任何地方出現(xiàn),身邊都會有幾個“彪形大漢”做保鏢。

  2002年,順豐從加盟制轉(zhuǎn)為直營制,并在深圳設(shè)立了自己的企業(yè)總部,將自身定位于國內(nèi)高端快遞。此后,順豐走上了快速發(fā)展之路。2004年,順豐銷售額為13億元;2010年則增長至120億元,年平均增長率50%,利潤率30%;2013年,順豐營業(yè)額則達到280億元,凈利潤約為12億元,快遞量約11億件。2014年,順豐的年營業(yè)額突破400億大關(guān)。

  另外,順豐的資產(chǎn)負債率一直保持在50%左右(截至2012年底),優(yōu)于國際物流巨頭UPS,與美國聯(lián)邦快遞、EMS相當(dāng),其流動比率和速動比率則優(yōu)于EMS。

  再缺錢順豐也不上市,所以現(xiàn)在應(yīng)該是缺錢了

  王衛(wèi)曾經(jīng)公開宣稱:“上市無非是為了圈錢,上市后容易受到外部環(huán)境的影響,所以,即使再缺錢順豐也不會上市?!?/p>

  和其他民營快遞相比,順豐一向以商務(wù)快遞和中高端網(wǎng)購市場為主,單件收入較高,在勞動密集型為主的快遞行業(yè)算是一個典型的“高富帥”。但在2013年融資后,順豐還是啟動了上市程序。

  所以一個簡單的問題是,順豐到了缺錢的時候嗎?

  起碼從最近一份順豐財報中可以看出,數(shù)字還是相當(dāng)不錯。根據(jù)順豐母公司鼎泰新材發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示,順豐控股2015年度持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)歸屬于上市公司凈利潤為19.67億,2016年較2015年同比增長1.1倍至1.2倍之間。公告還稱,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計為24.6億-27.5億元,較順豐控股2015年度持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司的凈利潤16.23億,同比增長52%至69%之間。

  但一個嚴(yán)肅的問題是,順豐上市融資的業(yè)務(wù),主要是速運物流,它的商業(yè)、電商、金融等,并不包含在內(nèi)。這意味著,順豐的商業(yè)、電商甚至金融等“燒錢”業(yè)務(wù),將不能得到上市后的直接輸血。

  在順豐速運以外,順豐系最早最知名的企業(yè)當(dāng)屬順豐優(yōu)選,可這家成立于2012年的電商企業(yè)并未在中國的電商市場鬧出多大波瀾。2015年,王衛(wèi)親自出任順豐商業(yè)(包括順豐優(yōu)選、嘿客等業(yè)務(wù))CEO,李東起則回到總部擔(dān)任CMO。一位接近李東起的物流人士對騰訊科技表示,此次人員更迭主要原因是李對順豐商業(yè)的商業(yè)模式持悲觀態(tài)度,所以選擇了回到總部。

  而在順豐優(yōu)選之外,其金融等其他業(yè)務(wù)還正處于發(fā)展之路,對資金也非??是蟆?/p>

  民營快遞或現(xiàn)昔日優(yōu)酷土豆重演

  去年,民營快遞融資、上市消息不斷。僅在2月短短5天里,就有三家公司宣布融資:2月28日,上海韻達速遞(物流)有限公司宣布,與復(fù)星集團、中國平安、招商銀行、東方富海、云暉投資等金融與投資機構(gòu)達成戰(zhàn)略合作,韻達速遞方面并未透露具體合作細節(jié)和金額;2月23日,北京宅急送快運股份有限公司對外宣布,公司運輸、配送、云倉三大事業(yè)部獨立經(jīng)營,有消息顯示其二輪融資已敲定;2月25日,天天快遞有限公司在杭州宣布完成A輪融資,金額不少于6億元人民幣,主投方為中金前海發(fā)展(深圳)基金管理有限公司。

  資本的涌入背后自然是行業(yè)的快速發(fā)展,目前國家經(jīng)濟處于下行態(tài)勢,各行業(yè)增速大幅下滑,大面積產(chǎn)能過剩,仍然保持20%以上增速的快遞行業(yè)自然為投資者所青睞。

  據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2015年全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成206.7億件,同比增長48%;業(yè)務(wù)收入累計完成2769.6億元,同比增長35.4%。預(yù)計到2020年快遞年業(yè)務(wù)量達到500億件,業(yè)務(wù)收入達8000億元。

  但在火焰的背后,卻是冰冷的海水,隨著行業(yè)規(guī)模逐漸擴大以及競爭愈發(fā)激烈,快遞行業(yè)毛利率持續(xù)下滑。中金公司數(shù)據(jù)顯示,快遞行業(yè)毛利率已從2007年約30%的水平,下滑至目前5%至10%的水平。快遞件均收入從2005年的27.7元/件降至2015年的13元左右,而快遞行業(yè)自發(fā)展初期,就帶有“小、散、亂”的特點,本就是燒錢的游戲,隨著行業(yè)的洗牌加劇,利潤也將不斷壓縮。

  目前快遞公司對資本的渴求主要是因為價格戰(zhàn)以及用人成本的不斷上升,這都需要大量資金。

  另外政策推動也扮演著重要角色。去年10月,國務(wù)院發(fā)文表示,支持快遞企業(yè)兼并重組上市融資。顯然,面對快速增長的行業(yè)以及不斷提升的成本,上市可以提高快遞企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

  中國的快遞行業(yè)已然催生了數(shù)只獨角獸,隨著它們將戰(zhàn)火從行業(yè)競爭燒到資本市場,先抓住上市契機和資本的企業(yè)或許將會很快進行并購重組,就如同當(dāng)年的優(yōu)酷和土豆。

  豐巢與菜鳥,馬云不崇拜王衛(wèi),他們是對手

  值得注意的是,很多問題對于快遞企業(yè)來說,是單純靠錢解決不了的。

  順利搶下“中國民營快遞第一股”稱號的圓通快遞在年后就深陷“倒閉”風(fēng)波,多地傳出爆倉事件,導(dǎo)致貨物積壓不能如期運達。另外,國內(nèi)快遞業(yè)的暴力分揀、信息泄露、服務(wù)態(tài)度差等問題也依然存在。據(jù)騰訊科技了解,每年電商促銷的高峰期,關(guān)于暴力分揀的問題都尤為突出。而在暴力分揀的背后,則是國內(nèi)快遞行業(yè)信息化應(yīng)用不廣泛、物流自動化分解系統(tǒng)能力低下等頑疾。

  目前國內(nèi)的快遞行業(yè)仍處于快速發(fā)展的勞動密集型階段,這造成了快遞行業(yè)更依賴從業(yè)人員的個人素質(zhì),但目前快遞行業(yè)的從業(yè)人員整體水平依然偏低且流動性大。另外,目前國內(nèi)快遞行業(yè)的高速發(fā)展過度依賴于電商平臺,行業(yè)自身缺乏創(chuàng)新動力,最終導(dǎo)致快遞行業(yè)效率低下,只能依靠拼“人頭”來獲取利潤。

  “現(xiàn)在國內(nèi)的快遞公司基本都是加盟模式運營,加盟商的良莠不齊讓快遞公司沒有辦法投入資金去進行技術(shù)革新?,F(xiàn)在資本介入以后,或許能夠幫助快遞公司更好的規(guī)范管理,同時提高利潤率?!?/p>

  上市快遞行業(yè)高管對騰訊科技表示,即便是通過上市或者融資拿到現(xiàn)金,也主要會用于擴充規(guī)模,而不是著眼創(chuàng)新,“畢竟,這個市場還有很大的增長空間。”

  而試圖攪動這快遞江湖背后的兩極,正是阿里巴巴和順豐。

  2013年5月28日,阿里巴巴集團、銀泰集團聯(lián)合復(fù)星集團、富春控股、順豐集團、三通一達等合作各方共同組建“菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”。其中天貓投資21.5億占股43%,銀泰通過北京國俊投資有限公司投資16億占股32%,富春集團通過富春物流投資5億占股10%,上海復(fù)星集團通過上海星泓投資有限公司投資5億占股10%,圓通、順豐、申通、韻達、中通各出資5000萬,占股1%。菜鳥打算建成一個中國智能骨干網(wǎng),要在物流的基礎(chǔ)上搭建一套開放、共享、社會化的基礎(chǔ)設(shè)施平臺,通過自建、共建、合作、改造等多種模式,在全中國范圍內(nèi)形成一套開放的社會化倉儲設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。

  去年5月28日,菜鳥網(wǎng)絡(luò)召開第一屆快遞江湖大會,包括“四通一達”、郵政等快遞企業(yè)在內(nèi)的500多名合作商聚于杭州,在這次會上,菜鳥網(wǎng)絡(luò)CEO童文紅表示菜鳥打算祭出分層服務(wù)伙伴計劃以及各類評價機制。就在這一計劃披露前,阿里巴巴集團旗下基金剛剛?cè)牍蓤A通速遞,持股20%,一些參會的快遞公司負責(zé)人在私下表示了被阿里控制的擔(dān)憂:“菜鳥網(wǎng)絡(luò)的初衷是建成溝通機制,但現(xiàn)在變身規(guī)則制定者的意圖越發(fā)強烈?!?/p>

  可能收到風(fēng)聲的順豐并未參加這次“江湖大會”,隨后順豐、申通、中通、韻達、普洛斯聯(lián)合發(fā)布公告,共同投資5億成立“豐巢科技”,面向所有快遞企業(yè)提供收寄業(yè)務(wù),計劃在年內(nèi)完成中國33個重點城市過萬網(wǎng)點的布局。

  豐巢的商業(yè)模式是由豐巢科技與合作伙伴共同投資建設(shè)豐巢快遞柜,豐巢快遞柜是為物業(yè)公司、社區(qū)業(yè)主及快遞公司、行業(yè)用戶、電商企業(yè)打造的智能快遞管理終端。用戶通過短信密碼、二維碼取件,系統(tǒng)還能提供寄件功能。未來,公司通過廣告、快遞業(yè)務(wù)分成、電商使用傭金等來實現(xiàn)盈利。

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