根據(jù)中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)，2017年伊始，中國(guó)新增信貸數(shù)據(jù)激增。1月社融增量以3.74萬(wàn)億刷新歷史新高，但信貸投放并未超過(guò)去年1月“天量”，M2增速持平上月。

　　此外，除債券融資之外的各分項(xiàng)均處于極高水平，無(wú)論居民貸款、企業(yè)貸款、貸款融資還是非標(biāo)融資，均創(chuàng)1年或歷史最高：其中，居民貸款創(chuàng)歷史最高，企業(yè)貸款創(chuàng)1年新高，非標(biāo)融資（委托+信托+未貼現(xiàn)承兌匯票）創(chuàng)歷史最高。

　　值得一提的是，中國(guó)銀行在年初往往有強(qiáng)烈的放貸沖動(dòng)，此外經(jīng)濟(jì)回升也導(dǎo)致周期性行業(yè)信貸需求增加。具體數(shù)據(jù)如下：

　　中國(guó)1月社會(huì)融資規(guī)模增量3.74萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史新高；預(yù)期3萬(wàn)億元，前值由1.630萬(wàn)億元修正為1.626萬(wàn)億元。中國(guó)1月新增人民幣貸款2.03萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)一年新高；預(yù)期2.44萬(wàn)億元，前值1.04萬(wàn)億元。

　　中國(guó)1月M2貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)11.3%，預(yù)期11.3%，前值11.3%。1月M1貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)14.5%，預(yù)期20.2%，前值21.4%。1月M0貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)19.4%，預(yù)期8.9%，前值8.1%。

　　當(dāng)月M1-M2“剪刀差”大幅縮減為為3.2%，連續(xù)第七個(gè)月收窄，創(chuàng)1年新低。

　　央行：初步統(tǒng)計(jì)，2017年1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為159.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%。

　　德國(guó)商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩點(diǎn)評(píng)稱，1月份信貸數(shù)據(jù)印證市場(chǎng)此前各種傳言，包括“窗口指導(dǎo)”貸款等；貨幣政策遇到窘境，如果想完成“去泡沫”的任務(wù)，社融增速幾乎難以看到完成目標(biāo)的可能性；不排除繼續(xù)提高M(jìn)LF、SLF和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)利率，但如果想要?jiǎng)x車，靠貨幣政策收緊只是邊際性的，無(wú)法解決根本問(wèn)題，需要考慮收緊資本充足率的監(jiān)管。

　　民生銀行首席分析師溫彬點(diǎn)評(píng)稱，表內(nèi)控制以后，需求會(huì)從表內(nèi)轉(zhuǎn)到表外，一些貸款轉(zhuǎn)到了類信貸融資，主要是表內(nèi)表外的轉(zhuǎn)移。具體而言，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額、企業(yè)債與非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額都有接近20%的增長(zhǎng)。信貸增量同比去年下降并不太準(zhǔn)確，只是體現(xiàn)的融資形式不同。

　　1月新增社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高

　　中國(guó)1月社會(huì)融資規(guī)模增量3.74萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)歷史新高；預(yù)期3萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多2.1萬(wàn)億元和2619億元。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清點(diǎn)評(píng)稱，17年1月非標(biāo)全面爆發(fā)，委托、信托、未貼現(xiàn)票據(jù)均處于歷史高位，總非標(biāo)規(guī)模甚至超過(guò)了2013年，此前非標(biāo)經(jīng)歷2013年-2014年調(diào)控之后曾一蹶不振。非標(biāo)規(guī)模急劇擴(kuò)張，并非季節(jié)性因素所致，猜測(cè)可能部分與房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道受限有關(guān)，但由于其他融資渠道并未出現(xiàn)明顯減少，所以還無(wú)法完全確定非標(biāo)爆發(fā)的原因。

　　其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，同比少增2237億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加126億元，同比多增1853億元；

　　此外，委托貸款增加3136億元，同比多增961億元；信托貸款增加3175億元，同比多增2623億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加6131億元，同比多增 4805億元；企業(yè)債券融資凈減少539億元，同比少5623億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1599億元，同比多130億元。

　　從存量來(lái)看，委托貸款、信托貸款、企業(yè)債與非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額都有接近20%的增長(zhǎng)。

　　2017年1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為159.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為107.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 12.8%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.61萬(wàn)億元，同比下降9%；委托貸款余額為13.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.3%；信托貸款余額為6.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.7%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為4.52萬(wàn)億元，同比下降24.6%；企業(yè)債券余額為17.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.5%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為5.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27%。

　　1月新增貸款刷新一年新高 企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大增

　　中國(guó)1月新增人民幣貸款2.03萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)一年新高，前值1.04萬(wàn)億元。但此前市場(chǎng)預(yù)期值高達(dá)2.44萬(wàn)億元，或超去年同期“天量”，但實(shí)際并未如此。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清點(diǎn)評(píng)稱，居民貸款創(chuàng)歷史最高，其中主要因?yàn)榫用裰虚L(zhǎng)期貸款創(chuàng)歷史最高，可能與房地產(chǎn)貸款滯后發(fā)放有關(guān)。由于目前房地產(chǎn)銷量下滑趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)，按照上述邏輯，未來(lái)居民中長(zhǎng)期貸款將逐步回落。企業(yè)方面，中長(zhǎng)期貸款激增，創(chuàng)歷史最高。

　　分部門看，住戶部門貸款增加 7,521億元，其中，短期貸款增加1,229億元，中長(zhǎng)期貸款增加6,293億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.56萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加 4,331億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.52萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少4,521億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少2,799億元。月末外幣貸款余額8,104億美 元，同比下降1.6%，當(dāng)月外幣貸款增加246億美元。M1-M2“剪刀差”大幅縮減為為3.2%

　　M1-M2“剪刀差”大幅回落 創(chuàng)1年新低

　　1月M1-M2“剪刀差”大幅縮減為為3.2%，連續(xù)第七個(gè)月收窄，創(chuàng)1年新低。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，一方面與房地產(chǎn)銷量下滑有關(guān)（M1-M2同比與房地產(chǎn)銷量有很好的正相關(guān)關(guān)系），另一方面表明企業(yè)層面的流動(dòng)性陷阱進(jìn)一步減弱，企業(yè)投資可能繼續(xù)回暖。