焦煤也稱冶金煤，又名主焦煤。是中等及低揮發(fā)分的中等粘結(jié)性及強(qiáng)粘結(jié)性的一種煙煤，焦煤在中國(guó)煤炭分類國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)中，是對(duì)煤化度較高，結(jié)焦性好的煙煤的稱謂。焦煤是中等變質(zhì)煙煤，Romax為1.35%，由于粘結(jié)性強(qiáng)，能煉出強(qiáng)度大、塊度大、強(qiáng)度高、裂紋少的優(yōu)質(zhì)焦碳，是煉焦的最好原料。焦煤?jiǎn)为?dú)煉焦時(shí)收縮度小，膨脹壓力大，不易從煉焦?fàn)t中推出，而且易損壞焦?fàn)t，所以煉焦時(shí)必需給焦煤中配入適量的氣煤、 肥煤或瘦煤等，以改善操作條件，提高焦炭質(zhì)量，并可擴(kuò)大煉焦用煤資源。

焦煤行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

焦化廠和鋼廠開(kāi)工率維持高位，且礦難頻發(fā)、 安全監(jiān)查趨嚴(yán)，煉焦煤價(jià)格持續(xù)上漲。我們分析國(guó)內(nèi)及全球煉焦煤供需格局，對(duì) 煉焦煤價(jià)格進(jìn)行展望，認(rèn)為國(guó)內(nèi)煉焦煤資源仍較為稀缺，新增產(chǎn)能相對(duì)有限;同 時(shí)，下游需求受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推出邊際有望改善;此外，海外供需格局偏 緊，進(jìn)口關(guān)稅減免到期，優(yōu)質(zhì)煉焦煤進(jìn)口增量有限，未來(lái)我國(guó)煉焦煤供需偏緊， 煉焦煤尤其是優(yōu)質(zhì)主焦煤價(jià)格或維持高位運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)焦煤資源分布不均衡， 且供應(yīng)彈性明顯不足。 據(jù)《 中國(guó)稀缺煉焦煤資源分布特征》 ( 鄧小利， 2018) 數(shù)據(jù)， 我國(guó)已查明的焦煤資源儲(chǔ)量達(dá)2765億噸。 分地區(qū)看， 國(guó)內(nèi)煉焦煤主要集中在華北和華東， 其中山西資源儲(chǔ)量占比超過(guò)一半。 國(guó)內(nèi)煉焦精煤有效供應(yīng)量增長(zhǎng)空間有限， 2020年以來(lái)， 國(guó)內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量維持在4.8-4.9億噸， 供應(yīng)較為穩(wěn)定且增長(zhǎng)彈性明顯不足。 2024年以來(lái)， 隨著山西省“三超” 整治的開(kāi)展， 供應(yīng)端收緊，2024年1-2月全國(guó)焦精煤有效供應(yīng)量為7185萬(wàn)噸， 同比-8%。

2024年焦煤總供應(yīng)量或邊際下滑：根據(jù)平衡表以及現(xiàn)有公布的政策信息推斷，預(yù)計(jì)2024年全國(guó)焦精煤產(chǎn)量可能下滑至4.88億噸，減量1600萬(wàn)噸左右，并考慮2023年部分煤礦停產(chǎn)或并未滿產(chǎn)，實(shí)際減量可能更高，但依然仍難改供給過(guò)剩局面

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國(guó)焦煤市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》顯示：

煉焦煤資源較為稀缺。煉焦煤儲(chǔ)量?jī)H占我國(guó)煤炭總儲(chǔ)量 7.65%，保有查明資源量 為 2961 億噸，其中經(jīng)濟(jì)可采的煉焦煤儲(chǔ)量?jī)H有 567.6 億噸，占煉焦煤保有查明 資源儲(chǔ)量的 19.2%。由于煤化程度和地質(zhì)等原因，煉焦煤礦井多為埋藏較深的井 工礦，優(yōu)質(zhì)煉焦煤更少?！断∪薄⑻厥饷禾抠Y源的劃分與利用》(GB/T26128-2010) 將肥煤、焦煤、瘦煤的煉焦煤資源劃分為稀缺煉焦煤。我國(guó)存在煉焦煤分煤類生 產(chǎn)和需求不匹配的現(xiàn)象，氣煤資源量大(占煉焦煤 47%)，但生產(chǎn)需求量小，而肥 煤、焦煤等主焦煤資源量小，需求量卻很大，另外去除高灰、高硫、難洗選、不 能用于煉焦的部分，優(yōu)質(zhì)的焦煤和肥煤占查明煤炭資源儲(chǔ)量的比例不足6%和3%， 此外我國(guó)煉焦煤保有儲(chǔ)量的占用率比煤炭保儲(chǔ)量占用率高一倍多，焦煤和肥煤資 源的耗竭速度明顯大于其他煤炭資源，煉焦煤主要生產(chǎn)礦藏大部分已開(kāi)發(fā)或即將 開(kāi)發(fā)。

焦煤行業(yè)市場(chǎng)前景趨勢(shì)分析

自2023年11月《山西省礦山安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)工作方案》(下稱“幫扶指導(dǎo)工作方案”)發(fā)布開(kāi)始，2024年將成為煤炭市場(chǎng)的“政策年”，市場(chǎng)預(yù)期以及焦煤價(jià)格對(duì)政策變化影響的敏感性將會(huì)更高。

根據(jù)幫扶指導(dǎo)工作方案的時(shí)間安排，當(dāng)前針對(duì)山西省的幫扶工作正處于第二階段，指導(dǎo)組正與省內(nèi)相關(guān)單位合作對(duì)煤礦進(jìn)行檢查評(píng)估，并同時(shí)要求山西省人民政府自行出具整治方案，對(duì)全部煤礦與礦山進(jìn)行排查整治。

地產(chǎn)基建政策頻出支撐地產(chǎn)用鋼需求。地產(chǎn)、基建、制造業(yè)作為中國(guó)鋼鐵需求的 三大支柱行業(yè)，其中地產(chǎn)是鋼材消費(fèi)最主要下游，根據(jù) Mysteel 測(cè)算建筑用鋼占 比約為總消費(fèi)量的 40%。8 月底以來(lái)地產(chǎn)政策密集出臺(tái)，形成了覆蓋保障房建設(shè)， 城中村改造，以及認(rèn)房不認(rèn)貸，以及下調(diào)首付比例、房貸利率下限、存量貸款利 率等的一攬子地產(chǎn)組合拳，城中村改造、保障房政策有望成為新的地產(chǎn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 基建方面，推出萬(wàn)億國(guó)債和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有望拉動(dòng)焦煤需求。

城中村改造是探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式的重要舉措。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，超大、 特大城市正分三類推進(jìn)實(shí)施城中村改造工作：一類是符合條件的實(shí)施拆除新建， 一類是開(kāi)展經(jīng)常性整治提升，第三類是介于兩者之間的實(shí)施拆整結(jié)合。三類方式 的實(shí)施意味著要解決我國(guó)城市發(fā)展不平衡、不充分的矛盾，讓城市的公共服務(wù)充 分覆蓋城中村。城中村建設(shè)通過(guò)政府籌措資金和社會(huì)資金，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)給予的 政策性和商業(yè)性貸款，發(fā)揮市場(chǎng)在本次改造中的決定性作用。

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