隨著端午節(jié)的臨近，關(guān)注白酒動銷節(jié)奏。白酒行業(yè)競爭加劇，不同價格帶動銷分化延續(xù)，行業(yè)集中度持續(xù)提升，建議關(guān)注需求穩(wěn)健的高端酒和景氣度較強的區(qū)域龍頭，個股可關(guān)注：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等。

白酒行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

隨著消費人口增長放緩，啤酒行業(yè)的發(fā)展面臨轉(zhuǎn)變。五大啤酒上市公司(華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太、重慶啤酒、燕京啤酒)的銷量和營收增長放緩，盈利成為主要亮點。競爭升級為經(jīng)營效率，五家公司存貨普遍優(yōu)化，但經(jīng)營現(xiàn)金流因成本費用提升有所下滑。銷售費用率普遍上升，員工數(shù)量分化，人均創(chuàng)收、創(chuàng)利普遍提升。華潤啤酒因納入白酒業(yè)務(wù)而存貨增長，百威亞太因高端化進程競爭加劇而銷售費用率上升。整體來看，龍頭啤酒企業(yè)通過控制成本、費用和優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)等方式提高經(jīng)營效率。

2023年白酒行業(yè)表現(xiàn)良好，21家上市白酒企業(yè)總營收約4191億元，其中貴州茅臺以1500億元營收位居第一，五糧液以832.72億元營收位居第二，山西汾酒和瀘州老窖分別以319.28億元和302.33億元營收位居第三和第四。白酒上市企業(yè)凈利潤增幅高于營收增幅，其中茅臺與五糧液凈利潤率增幅穩(wěn)定，而山西汾酒與瀘州老窖凈利潤率明顯提升。2023年白酒行業(yè)去庫存明顯，多數(shù)酒企庫存量同比減少，整體來看白酒庫存周期已接近底部。地產(chǎn)酒表現(xiàn)良好，古井貢酒、迎駕貢酒等一季度凈利潤增幅均高于營收增幅。未來中國酒業(yè)存量競爭狀態(tài)將是“一省一城一區(qū)一縣”的激烈爭奪。

次高端白酒的發(fā)展進入冷卻期。隨著行業(yè)調(diào)整周期來臨，次高端白酒的發(fā)展面臨批價回落、庫存壓力等問題。白酒公司業(yè)績分化明顯，部分企業(yè)業(yè)績下滑嚴重。次高端酒企全國化進程紅利逐漸消失，渠道擴張紅利不再。消費升級將推動次高端白酒消費價位的升級，但短期內(nèi)經(jīng)濟和行業(yè)波動將影響其升級速度。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年中國白酒行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告》顯示：

白酒行業(yè)的上市公司中，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等公司白酒業(yè)務(wù)遍布全國各地，并且經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為白酒行業(yè)頭部企業(yè)。

白酒行業(yè)馬太效應(yīng)愈加突出，規(guī)模以上酒企數(shù)量逐年減少，市場份額向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢加快。白酒上市企業(yè)紛紛在白酒品質(zhì)提升、科技增能、市場營銷、品牌建設(shè)等方面規(guī)劃布局，以適應(yīng)社會變化、創(chuàng)造消費，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

白酒行業(yè)市場前景趨勢分析

白酒行業(yè)馬太效應(yīng)愈加突出，規(guī)模以上酒企數(shù)量逐年減少，市場份額向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢加快。白酒上市企業(yè)紛紛在白酒品質(zhì)提升、科技增能、市場營銷、品牌建設(shè)等方面規(guī)劃布局，以適應(yīng)社會變化、創(chuàng)造消費，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

數(shù)字化建設(shè)成為酒企管理改革的重要切入點，運用“五碼關(guān)聯(lián)”等技術(shù)，能夠在有效掌控終端用戶畫像的同時，實現(xiàn)對竄貨的實時跟蹤，最終達成產(chǎn)品價盤的穩(wěn)定與渠道鏈條的價值再分配。

次高端需求改善：商務(wù)需求的關(guān)鍵是經(jīng)濟活動的快速修復(fù)。進入11月以來，伴隨支持性政策、三季度增速超預(yù)期等內(nèi)外因素影響，多家國際機構(gòu)上調(diào)了中國2023年、2024年的GDP增速預(yù)期。預(yù)計明年商務(wù)活動的邊際修復(fù)有望帶動次高端價格帶需求改善。

次高端需求改善：商務(wù)需求的關(guān)鍵是經(jīng)濟活動的快速修復(fù)。進入11月以來，伴隨支持性政策、三季度增速超預(yù)期等內(nèi)外因素影響，多家國際機構(gòu)上調(diào)了中國2023年、2024年的GDP增速預(yù)期。預(yù)計明年商務(wù)活動的邊際修復(fù)有望帶動次高端價格帶需求改善。

更多行業(yè)詳情請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年中國白酒行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告》。