庫存低位下游拿貨積極 化肥尿素商品期貨盤中逼近漲停 海外也有潛在催化

• 李波 2023年10月31日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 1123 72
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10月30日早盤，尿素價格大幅拉升，盤中漲幅逼近7%，近13個交易日累計漲幅達15%。興業(yè)證券表示，尿素需求方面，山東及河北企業(yè)出口收單情況良好，下游復合肥工廠開工提升，對尿素的采購需求增加。與此同時，因出口較好同時淡儲臨近，行業(yè)內(nèi)對后續(xù)價格看好，下游拿貨積

10月30日早盤，尿素價格大幅拉升，盤中漲幅逼近7%，近13個交易日累計漲幅達15%。

興業(yè)證券表示，尿素需求方面，山東及河北企業(yè)出口收單情況良好，下游復合肥工廠開工提升，對尿素的采購需求增加。與此同時，因出口較好同時淡儲臨近，行業(yè)內(nèi)對后續(xù)價格看好，下游拿貨積極性提高，目前各工廠待發(fā)訂單充足，且?guī)齑娴臀弧?/p>

此外，光大期貨表示，出口依然是不可忽視的一部分：10月印標結(jié)果近期出爐，印度最終采購量167萬噸，中國潛在供貨數(shù)量或在4船左右。再加上孟加拉的10萬噸尿素招標中國也將作為潛在供應商，后期我國尿素剛需仍在。

公司方面，據(jù)民生證券表示，陽煤化工：擁有尿素產(chǎn)能500萬噸。華魯恒升：具備200萬噸尿素產(chǎn)能。

尿素一直被稱為“糧食的糧食”占有重要地位。中秋國慶前后，受高投產(chǎn)以及節(jié)后需求預期悲觀等因素影響，尿素價格出現(xiàn)較大跌幅，但在10月中旬觸底以后，10月19日2401合約一度沖擊2300元/噸，并收復節(jié)前跌幅。

短期來看，尿素在東北需求恢復，且仍有少量出口的情況之下，價格偏強振蕩，但中期出口難以放量，加之10月尿素新投產(chǎn)壓力釋放，尿素向上反彈的空間或有限。

尿素行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢

在高利潤推動下，尿素行業(yè)開工率自2023年開始長期維持在高位。截至10月18日，尿素行業(yè)日產(chǎn)量為17.40萬噸，比上一日減少0.33萬噸，較去年同期增加2.95萬噸;尿素工廠開工率80.88%，較去年同期的64.74%回升16.14個百分點，兩者數(shù)據(jù)同比均高于去年同期水平。

從成本來看，尿素固定床完全成本在2400元/噸左右，水煤漿完全成本在1900元/噸左右，而對應主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，固定床利潤在200元/噸左右，水煤漿利潤在400元/噸。預計后期在煤價不大幅上漲的情況之下，尿素企業(yè)生產(chǎn)利潤仍舊偏好。

出口方面，10月5日，印度IPL發(fā)布尿素進口招標，10月20日截標，最晚船期12月10日，本周五可能出臺新中標情況。國際尿素市場，東南亞等地區(qū)尿素市場價格偏高，雖然前期中農(nóng)取消了港口法檢，但屬地法檢仍在執(zhí)行，只是不同地區(qū)的法檢周期可能存在區(qū)別(30—60天)。如果出口順暢，印度近期的招標需求可能仍會通過我國出口來滿足，但是出口量會大幅少于9月。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預測報告》顯示：

尿素能非常有效地使蛋白質(zhì)變性，尤其能非常有效地破壞非共價鍵結(jié)合的蛋白質(zhì)。這特點可以提高某些蛋白質(zhì)的可溶性，其濃度可達10摩爾/體積。尿素也可用來制造硝酸尿素。

尿素國內(nèi)產(chǎn)能近9000萬噸，全球產(chǎn)能近2億噸，其在工農(nóng)業(yè)上大量使用，客戶群體龐大，而尿素價格波動劇烈，因此有著強烈的避險需求。

由于60%以上的尿素使用在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，但農(nóng)業(yè)需求相對集中，同生產(chǎn)的連續(xù)性形成沖突，因此如何發(fā)現(xiàn)價格、解決尿素淡儲旺銷的矛盾顯得非常重要。

在此背景下，尿素期貨2019年8月9日在鄭商所掛牌上市，成為國內(nèi)首個化肥期貨品種。自尿素期貨上市以來，市場運行平穩(wěn)，交割較為順暢，產(chǎn)業(yè)客戶逐步參與，期、現(xiàn)貨價格聯(lián)系緊密，相關(guān)系數(shù)高達0.95。

尿素的上游來源是煤和天然氣，尿素的下游產(chǎn)品則包括了單肥或復合肥、三聚氰胺以及人造板等等，尿素最主要的應用領域是農(nóng)業(yè)領域，此外也還可以應用于工業(yè)、化妝品等行業(yè)。

尿素的上游是生產(chǎn)原料煤和天然氣。我國尿素的生產(chǎn)原料以煤為主，天然氣為輔。中游則是尿素生產(chǎn)。尿素的下游應用以農(nóng)業(yè)領域為主，其次在工業(yè)和化妝品行業(yè)應用較多。

從尿素產(chǎn)能的新增地區(qū)來看，主要分布在我國西北和華東地區(qū)，預計2023年尿素產(chǎn)量會達到5800萬噸，比2022年增加200萬噸左右。

另外，在國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化之后，物流恢復正常，因跨區(qū)域物流受阻導致的區(qū)域供需錯配大概率不會再出現(xiàn)，今年全年國內(nèi)尿素供應大概率都會處于較為充裕的狀態(tài)。

山西限產(chǎn)對尿素影響幾何

為打好污染防治攻堅戰(zhàn)，鞏固藍天保衛(wèi)戰(zhàn)成果，山西省根據(jù)相關(guān)規(guī)定在每年的10月1日到次年的3月31日，對重點污染企業(yè)按生產(chǎn)情況限產(chǎn)停產(chǎn)，以改善秋冬季環(huán)境空氣質(zhì)量，調(diào)控尿素供給，通過供給側(cè)改革實現(xiàn)尿素行業(yè)效益最大化和環(huán)保目的。

從官方公布的限產(chǎn)企業(yè)清單看，近兩年限產(chǎn)企業(yè)沒有變動依舊是天澤、蘭花、晉豐、天源和金象。

因限產(chǎn)企業(yè)清單與往年沒有變動，故今年限產(chǎn)企業(yè)總產(chǎn)能與去年相同。經(jīng)過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年預估限產(chǎn)總損失產(chǎn)量大約50-60萬噸，去年實際損失產(chǎn)量約100-110萬噸，減少50萬噸左右，環(huán)減49%左右(該數(shù)據(jù)并未將天澤永豐二廠計入。因其于2022年10月改造至今未開工，為使數(shù)據(jù)更貼近實際，遂不納入計算范圍)。

從月產(chǎn)能損失來看，去年實際限產(chǎn)從9月開始，3月結(jié)束，限產(chǎn)影響最大的依次是11月和10月，影響產(chǎn)量高達45萬噸左右。今年較去年限產(chǎn)晚，幅度變化小。

已知今年限產(chǎn)從10月份開始，計劃3月結(jié)束(實際或有變動)。根據(jù)官方限產(chǎn)計劃，預估今年限產(chǎn)影響最大的是12月和11月，影響產(chǎn)量最大14萬噸左右，與去年最大值相比，減少67%左右。

從目前掌握的數(shù)據(jù)來看，今年限產(chǎn)影響的尿素產(chǎn)量較去年大幅減少，推測損失產(chǎn)量集中在11和12月份，其余月份均分分布。

根據(jù)企業(yè)庫存的季節(jié)性圖分析，在11月底左右，庫存累到最高，之后慢慢去庫，加之春節(jié)停工，庫存去化較多。隨著年后開工，企業(yè)又將迎來短期內(nèi)的累庫周期，但春季播種需求較大，累庫時間不長，庫存又將逐步去化。

《2023-2028年中國尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預測報告》對中國尿素行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機遇及挑戰(zhàn)。還重點分析了重點企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進行了專業(yè)的預判。

本報告同時揭示了尿素市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據(jù)，同時對政府部門也具有極大的參考價值。同時包含大量的數(shù)據(jù)、深入分析、專業(yè)方法和價值洞察，可以幫助您更好地了解行業(yè)的趨勢、風險和機遇。

未來市場發(fā)展如何?想了解關(guān)于更多尿素行業(yè)專業(yè)分析，可點擊查看中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國尿素行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預測報告》。

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