胰島素迎來業(yè)績拐點(diǎn) 2023胰島素市場(chǎng)機(jī)遇深度分析

• 方蔓桃 2023年10月9日 來源：百度 1261 82
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如果你想了解胰島素行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析……我們研究院撰寫的《2022-2027年中國胰島素行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。重點(diǎn)分析了我國胰島素行

近日，通化東寶和甘李藥業(yè)先后發(fā)布半年報(bào)。2023年上半年，通化東寶實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.66億元，同比下降1.53%，扣非凈利潤4.80億元，同比增長8.75%;甘李藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.30億元，同比增長47.31%，扣非凈利潤1.02億元，同比扭虧。

2022年集采沖擊下，胰島素企業(yè)經(jīng)歷了業(yè)績低谷，2023年二季度業(yè)績已有明顯回升，行業(yè)至暗時(shí)刻已經(jīng)過去。

如果你想了解胰島素行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析……我們研究院撰寫的《2022-2027年中國胰島素行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。重點(diǎn)分析了我國胰島素行業(yè)將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，對(duì)胰島素行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)及前景作出審慎分析與預(yù)測(cè)。

胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素，是調(diào)節(jié)血糖水平的關(guān)鍵。胰島素制劑的應(yīng)用范圍廣泛，其中：1型糖尿病的主要病因是由于自身免疫對(duì)胰島β細(xì)胞破壞后造成胰島素分泌的絕對(duì)缺乏，故1型糖尿病患者需要胰島素治療來維持生命;2型糖尿病治療中胰島素制劑多用于經(jīng)口服降血糖藥治療無效的輕中度2型糖尿病，重度、消瘦營養(yǎng)不良2型糖尿病。此外，胰島素制劑還用于有嚴(yán)重合并癥的糖尿病患者，合并妊娠、分娩及大手術(shù)的糖尿病患者，與葡萄糖同時(shí)輸注可糾正高血鉀癥和細(xì)胞內(nèi)缺鉀。

兩家胰島素公司2022年度業(yè)績因此大幅下降，甘李藥業(yè)當(dāng)期營業(yè)收入17.12億元，扣非凈利潤-4.74億元，分別同比下降52.60%、135.25%;通化東寶營業(yè)收入27.78億元，扣非凈利潤8.41億元，分別同比下降14.98%、23.90%。

不過，2023年二季度，通化東寶和甘李藥業(yè)的業(yè)績明顯回暖，這表明集采不利影響已經(jīng)出清。2022年二季度至2023年二季度，通化東寶營業(yè)收入同比變動(dòng)幅度分別為-40.43%、-10.24%、-16.42%、-25.03%、40.18%，扣非凈利潤同比變動(dòng)幅度分別為-83.67%、-10.56%、-11.76%、-36.48%、346.90%;甘李藥業(yè)營業(yè)收入同比變動(dòng)幅度分別為-84.38%、-60.87%、-57.13%、-19.13%、363.90%，扣非凈利潤同比變動(dòng)幅度分別為-258.56%、-144.97%、-112.73%、-81.09%、119.60%。

糖尿病可分為 1 型糖尿病、 2 型糖尿病、妊娠糖尿病及其他特殊類型糖尿病四類;其中，1型糖尿病和2型糖尿病是最主要、患病人數(shù)最多的兩種類型。胰島素類藥物是治療糖尿病、預(yù)防并發(fā)癥最有效且不可替代的藥物。 1 型糖尿病患者由于胰島細(xì)胞被破壞導(dǎo)致胰島素絕對(duì)缺乏，注射外源胰島素是唯一有效的治療手段。 2 型糖尿病患者在服用口服藥一段時(shí)間后往往面臨口服藥失效的問題，亦需使用胰島素類藥物控制血糖;據(jù)統(tǒng)計(jì)，約有 30-40%的 2 型糖尿病患者需要終身使用胰島素。

由于研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)壁壘高，胰島素行業(yè)集中度較高，賽諾菲、諾和諾德、禮來較早進(jìn)入中國市場(chǎng)，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)且產(chǎn)品成熟，市場(chǎng)份額極高;本土企業(yè)包括甘李藥業(yè)、通化東寶等，市場(chǎng)份額相對(duì)較低。

從結(jié)構(gòu)上來看，中國胰島素市場(chǎng)目前仍為進(jìn)口主導(dǎo)，國產(chǎn)占比僅為31%。特別是三代胰島素，國產(chǎn)占比僅為16%。2020年中國公立醫(yī)院胰島素市場(chǎng)接近270億元，前五家企業(yè)市場(chǎng)份額合計(jì)超九成，賽諾菲、諾和諾德、禮來三家外資藥企合計(jì)市場(chǎng)份額接近75%。雖然近年來本土企業(yè)不斷發(fā)展，外資市場(chǎng)份額有所下降，例如諾和諾德由2015年的55.91%下降至2019年的47.41%，但競(jìng)爭(zhēng)格局仍以外資藥企占據(jù)主導(dǎo)地位。

對(duì)于國內(nèi)胰島素企業(yè)，集采中標(biāo)除提升銷量外，還可以大幅節(jié)省市場(chǎng)銷售費(fèi)用。但目前而言，兩家胰島素企業(yè)的銷售費(fèi)用率還未有明顯下降。2019-2021年，通化東寶銷售費(fèi)用率分別為30.56%、31.44%、31.29%，2022年及2023年上半年分別為33.60%、29.22%，與以往差異不大;甘李藥業(yè)2019-2021年銷售費(fèi)用率分別為27.51%、27.21%、27.76%，2022年及2023年上半年分別為63.46%、37.83%，反而遠(yuǎn)高于歷史水平，其財(cái)報(bào)顯示系擴(kuò)增銷售人員所致。

胰島素集采前的2021年是企業(yè)歷史盈利最高的一年，當(dāng)年甘李藥業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤13.43億元，通化東寶實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤11.05億元。2022年及2023年上半年，甘李藥業(yè)扣非凈利潤為-4.74億元、1.02億元，通化東寶為8.41億元、4.80億元。短期內(nèi)兩家胰島素企業(yè)仍難回到業(yè)績巔峰。

國內(nèi)胰島素市場(chǎng)目前集中度依然非常高。諾和諾德、禮來制藥、賽諾菲等跨國藥企占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo);本土企業(yè)包括甘李藥業(yè)、通化東寶、聯(lián)邦制藥等也有不小市場(chǎng)份額。隨著胰島素國家集采落地，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本土企業(yè)機(jī)會(huì)和空間或進(jìn)一步擴(kuò)大。

根據(jù)國際糖尿病聯(lián)盟(IDF)發(fā)布的2021年全球糖尿病地圖(第10版)顯示，中國糖尿病人數(shù)1.4億人，全球排名第一，其中未確診比例為51.7%，意味著在中國每10人中就有1人患有糖尿病，甚至半數(shù)患者都未能確診用藥。

值得關(guān)注的是，口服降糖藥在零售藥店的權(quán)重已達(dá)45.5%，與等級(jí)醫(yī)院的權(quán)重差距逐步縮小，彰顯其在零售市場(chǎng)巨大的發(fā)展?jié)摿?。而胰島素及其類似物市場(chǎng)，受專項(xiàng)集采的落地執(zhí)行影響，等級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)規(guī)模有明顯萎縮，零售藥店呈現(xiàn)出加速搶占趨勢(shì)。

目前我國二代胰島素占國內(nèi)總體胰島素市場(chǎng)份額60%。雖然三代胰島素效果優(yōu)于二代胰島素，但是受制于價(jià)格和醫(yī)保政策，二代胰島素還有較大的市場(chǎng)，尤其是以農(nóng)村為主的基層市場(chǎng)。據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)：目前我國胰島素市場(chǎng)規(guī)模在 154 億左右，其中二代胰島素在 60.59 億，三代胰島素在 94.07 億。

胰島素平均單價(jià)為81.85元/盒，綜合考慮計(jì)量和使用頻率，2020年年治療費(fèi)用為1920元，集采實(shí)施后，治療費(fèi)用將驟降?？梢园l(fā)現(xiàn)，集采政策影響下，未來幾年我國胰島素行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將面臨腰斬。

隨著近年來物質(zhì)生活水平的提高發(fā)病率不斷增加，我國胰島素市場(chǎng)非常巨大。到 2030 年全球糖尿?qū)?huì)成為第七大死因，胰島素作為糖尿病治療最重要的藥物，其市場(chǎng)占到降糖藥市場(chǎng)的 50-55%。

中國胰島素市場(chǎng)未來的增長潛力巨大。預(yù)計(jì)中國胰島素市場(chǎng)容量將在2030年達(dá)到 20%。屆時(shí)，國內(nèi)胰島素市場(chǎng)容量將近 800億人民幣。 在發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)中，重組胰島素類似物已成為市場(chǎng)主導(dǎo)產(chǎn)品，占全球胰島素銷量的 60%左右;若以銷售額計(jì)算，重組胰島素類似物占全球胰島素市場(chǎng)份額已超過 80%。未來，三代胰島素還是大趨勢(shì)。

胰島素在糖尿病治療用藥中具有特殊地位，是口服降糖藥不能達(dá)到預(yù)期效果的患者的必用藥品。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端胰島素及其類似藥銷售額接近270億元，同比增長7.91%。

胰島素行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

胰島素企業(yè)在集采外市場(chǎng)仍然有機(jī)會(huì)。本次胰島素集采醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)11家胰島素企業(yè)一共申報(bào)了2.14億支需求量，實(shí)際采購量1.77億支。據(jù)華創(chuàng)證券，如果按照中國胰島素3.8億支的年使用量計(jì)算，還有2億支在集采外的自由市場(chǎng)上，占市場(chǎng)全部用量的53%。據(jù)數(shù)據(jù)，本次國家胰島素集采從規(guī)模上看覆蓋了約170億元的市場(chǎng)，約占全國市場(chǎng)規(guī)模的60%，考慮到集采報(bào)量不會(huì)完全實(shí)現(xiàn)帶量采購，集采市場(chǎng)約占全國市場(chǎng)規(guī)模的50%，另有50%仍舊屬于自由市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到胰島素的高度用戶黏性和可替代性較弱的特點(diǎn)，醫(yī)院的國產(chǎn)替代趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步延伸到集采外市場(chǎng)，加速國產(chǎn)產(chǎn)品在全國市場(chǎng)的進(jìn)口替代。

隨著我國人口老齡化加劇、發(fā)病年輕化、胰島素集采落地，糖尿病用藥市場(chǎng)迎來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。研報(bào)顯示，當(dāng)前中國胰島素市場(chǎng)主要以二代、三代為主，其中二代發(fā)展成熟，競(jìng)爭(zhēng)激烈，三代的競(jìng)爭(zhēng)則相對(duì)寬松。值得注意的是，由于發(fā)展起步較晚等歷史原因，雖然近兩年本土胰島素企業(yè)發(fā)展迅速，但目前國內(nèi)胰島素市場(chǎng)中外資企業(yè)仍有明顯優(yōu)勢(shì)，尤其大城市、大醫(yī)院的市場(chǎng)主要被少數(shù)跨國藥企占據(jù)。

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