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隨著國債發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大 債券行業(yè)深度分析報(bào)告2023

  • 黃文玉 2023年10月7日 來源:互聯(lián)網(wǎng) 債券信息網(wǎng) 1407 93
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債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí),向投資者發(fā)行,同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

近年來中國債券市場的發(fā)展速度十分之快,它在服務(wù)經(jīng)濟(jì)、提升融資比重、支持融資供給側(cè)改革方面發(fā)揮了巨大的作用。

債券的概念及分類

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí),向投資者發(fā)行,同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

債券的本質(zhì)是債的證明書,具有法律效力。債券購買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系,債券發(fā)行人即債務(wù)人,投資者(債券購買者)即債權(quán)人。債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的,所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū),債券可以上市流通。

政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券。主要包括國債、地方政府債券等,其中最主要的是國債。國債因其信譽(yù)好、利率優(yōu)、風(fēng)險(xiǎn)小而又被稱為“金邊債券”。除了政府部門直接發(fā)行的債券外,有些國家把政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系,稱為政府保證債券。這種債券由一些與政府有直接關(guān)系的公司或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行,并由政府提供擔(dān)保。金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

在我國金融債券主要由國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力,信用度較高,因此金融債券往往有良好的信譽(yù)。在國外,沒有企業(yè)債和公司債的劃分,統(tǒng)稱為公司債。在我國,企業(yè)債券是按照《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定發(fā)行與交易、由國家發(fā)展與改革委員會(huì)監(jiān)督管理的債券,在實(shí)際中,其發(fā)債主體為中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè),因此,它在很大程度上體現(xiàn)了政府信用。

債券行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀分析

我國的債券市場近些年來發(fā)展迅速,取得了長足的發(fā)展,為我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。但是同發(fā)達(dá)國家相比,仍處于起步階段,無論是其規(guī)模、品種,還是債券市場的發(fā)育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

2020年中國債券市場共發(fā)行各類債券57.3萬億元,較2019年增加了12萬億元,同比增長26.5%。銀行間債券市場發(fā)行方面,在中央結(jié)算公司發(fā)行記賬式國債6.91萬億元,同比增長83.91%;發(fā)行地方政府債6.44萬億元,同比增長47.71%;發(fā)行政策性銀行債4.90萬億元,同比增長33.95%;發(fā)行商業(yè)銀行債1.94萬億元,同比增長21.13%;發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券0.80萬億元,同比下降16.53%。在上清所發(fā)行中期票據(jù)2.29萬億元, 同比增長24.97%;發(fā)行短期融資券(含超短期融資券)4.99萬億元, 同比增長39.40%;發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具0.69萬億元, 同比增長11.99%。

2020年,債券市場交易結(jié)算量共計(jì)1540.11萬億元,同比增長17.81%,比2019年提高3.13個(gè)百分點(diǎn)。其中,中央結(jié)算公司結(jié)算量為943.23萬億元,占全市場的61.24%;上海清算所結(jié)算量為302.26萬億元,占全市場的19.63%;交易所市場結(jié)算量為294.61萬億元,占全市場的19.13%。從交易類型看,現(xiàn)券結(jié)算量241.02萬億元,同比增長12.93%;回購結(jié)算量1291.97萬億元,同比增長18.56%;債券借貸結(jié)算量7.11萬億元,同比增長69.98%。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示:

從違約率表現(xiàn)來看,2021年公募債券市場發(fā)行人主體違約率為0.45%,較2020年(0.64%)和2019年(0.88%)均有所下降,但由于高級別違約主體數(shù)量較高,AAA級、AA+級和AA級的違約率存在倒掛現(xiàn)象。2019年至2021年,中國公募債券市場發(fā)行人主體年度違約率、月度滾動(dòng)違約率整體呈下行態(tài)勢,截止2021年底,中國募債券市場發(fā)行人滾動(dòng)違約率為0.45%,較2020年減少0.19個(gè)百分點(diǎn)。

2021年,中國公募債券市場上共有155家發(fā)行主體信用等級發(fā)生調(diào)整,調(diào)整率為2.57%,較2020年減少3.11個(gè)百分點(diǎn)。其中信用等級被調(diào)升的發(fā)行人有17家,調(diào)升率為0.28%,較2020年減少3.79個(gè)百分點(diǎn);信用等級被調(diào)降的發(fā)行人有138家,調(diào)降率為2.29%,較2020年上升0.68個(gè)百分點(diǎn)。整體來看,2021年公募債券市場評級穩(wěn)定性較2020年和2019年有所提升,信用等級轉(zhuǎn)為調(diào)降趨勢。

2021年,我國公募債券市場共有47家發(fā)行人發(fā)生大跨度評級調(diào)整現(xiàn)象,均為調(diào)降,較2020年(41家)和2019年(42家)略有增加。具體來看,47家發(fā)生大跨度評級調(diào)整的發(fā)行人信用等級被調(diào)降121次,均值約為2.6次,較2020年的均值(約1.9次)和2019年的均值(約2.4次)均有所增加。同時(shí),所有大跨度評級調(diào)整樣本中,期間單次調(diào)降行動(dòng)的平均下調(diào)子級數(shù)量約為3.9,低于2020年(約為5.4)和2019年(約為4.9),體現(xiàn)出調(diào)降行動(dòng)更為充分、全面、靈活,更加注重等級調(diào)整的連續(xù)性。

自2020年我國在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)上首次提出2030碳達(dá)峰、2060碳中和的雙碳目標(biāo)以來,碳市場、綠色金融等概念在全球迅速發(fā)展受到廣泛關(guān)注。根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù),截至2023年3月份,中國綠色貸款余額超22萬億元,約占所有貸款余額的10%,綠色債券余額也大幅增長至超2.5萬億元,中國綠色金融市場對全球資本的吸引力和影響力不斷提高。

隨著國債發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大,市場分割問題解決已經(jīng)顯得迫不及待??梢杂胁襟E、有計(jì)劃地允許可流通國債既可在銀行間市場流通轉(zhuǎn)讓,又可在交易所市場上市交易;同時(shí)允許部分資信較好,實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)在兩個(gè)市場之間進(jìn)行套利活動(dòng),以促進(jìn)市場的流通性,發(fā)現(xiàn)債券市場價(jià)格,為全面統(tǒng)一所有債券市場作準(zhǔn)備。中國債券市場的發(fā)展目標(biāo)是成為全國統(tǒng)一、面向所有金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人和個(gè)人投資者的開放的,公開的市場以及一個(gè)品種多元化、流動(dòng)性充分化和功能健全化的中國債券市場。

中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù),對市場海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞,為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù),最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營成本,把握投資機(jī)遇,提高企業(yè)競爭力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》。

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