國美零售2022年度綜合毛利率提升至17.13% 家用電器行業(yè)市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年7月17日 來源：百度 970 61
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目前，國內(nèi)傳統(tǒng)的家電企業(yè)均在加快智能家電的開發(fā)。在行業(yè)邊界越來越模糊的時代里，阿里巴巴、360、樂視、小米、京東等非傳統(tǒng)家電企業(yè)也在跨界發(fā)展智能家電，或開發(fā)硬件，或提供服務(wù)，或打造平臺。大量企業(yè)的參與也彰顯了智能家電良好的市場前景。

家用電器行業(yè)市場到底怎樣?國美零售發(fā)布截至2022年12月31日止年度業(yè)績，銷售收入約為174.44億元(人民幣，下同);毛利約18.19億元;綜合毛利率約為17.13%，相比去年14.40%上升2.73個百分點。

期內(nèi)，來自縣域店的收入占整體收入的8.83%，對比去年同期為12.79%，而來自新業(yè)務(wù)(包括柜電一體、家裝及家居等)的收入占比提升至整體收入的7.06%，對比去年同期為6.81%。

目前，國內(nèi)傳統(tǒng)的家電企業(yè)均在加快智能家電的開發(fā)。在行業(yè)邊界越來越模糊的時代里，阿里巴巴、360、樂視、小米、京東等非傳統(tǒng)家電企業(yè)也在跨界發(fā)展智能家電，或開發(fā)硬件，或提供服務(wù)，或打造平臺。大量企業(yè)的參與也彰顯了智能家電良好的市場前景。

中研普華研究報告《2021-2026年我國家用電器發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略分析報告》分析顯示

家用電器行業(yè)市場深度分析

2022 年以來，家電板塊(申萬)股價短期回升后持續(xù)偏弱，截至 2022 年5 月20 日，家電 板塊 2022 年累計下跌 18.70%，在 30 個申萬子行業(yè)中排名第 20。 2022 年初市場對家電板塊盈利能力恢復(fù)有所期待，但不斷被外部環(huán)境變動打亂，原材料價 格的持續(xù)上漲沉重打擊了凈利潤表現(xiàn)，且出口邊際拉動力存在弱化預(yù)期、3 月疫情再度抬頭， 整體股價出現(xiàn)較大降幅，但 4 月在穩(wěn)增長的主線推動下，板塊有所企穩(wěn)，但板塊估值已回 落至較低水平，新興成長賽道估值也調(diào)整至相對合理水平，我們認(rèn)為更應(yīng)重視經(jīng)營質(zhì)地， 以穩(wěn)定分紅錨定防御價值，龍頭及細分賽道龍頭或處在中長期配置窗口。

數(shù)據(jù)顯示：2022年1-6月中國家用電器進口數(shù)量為1493萬臺，相比2021年同期減少了278萬臺，同比下降15.6%;進口金額為147690萬美元，相比2021年同期減少了1291萬美元，同比下降0.8%。2022年6月中國家用電器進口均價為99.84萬美元/萬臺，2021年6月家用電器進口均價為73.78萬美元/萬臺。

根據(jù)《2021 中國集成廚電發(fā)展趨勢白皮書》， 過去 20 年消費者關(guān)注的是廚房油煙問題，所以廚電產(chǎn)品(傳統(tǒng)煙灶和集成灶)以提升吸油 煙率、打造無油煙廚房環(huán)境為首要目標(biāo)。但隨著消費升級，加之廚房無油煙的需求，消費 者希望能夠最大程度利用廚房空間。因此從 2018 年開始集成趨勢在業(yè)內(nèi)初顯，尤其是產(chǎn)品 如何與使用空間、場景協(xié)調(diào)成為新課題，這也讓廚電集成化趨勢更為凸顯。

中央政府反復(fù)提及拉動消費，并于5/23國常會提出階段性減征部分乘用車購置稅600億元等。 同時各個地方政府通過財政補貼與企業(yè)或平臺讓利方式，在 4 月初至 5 月下旬至少有 16 個省 27 個相關(guān)地區(qū)出臺促消費措施，投入約 53.4 億資金用于消費券、購物補貼等。其中，家電補貼品類主要集中在符合新能效標(biāo)準(zhǔn)的大家電，更為利好與綠色節(jié)能產(chǎn)品的普及與推廣。

我國家用電器零售市場規(guī)模達到2.6萬億元，比去年增長了7.3%。這個規(guī)模巨大的市場主要集中在電視、空調(diào)、洗衣機、電冰箱、熱水器等家用電器類別上，其中電視的市場占比最高，占總市場的41.8%，空調(diào)占比為31.9%，洗衣機占比為10.7%，電冰箱占比為8.7%，熱水器占比為7.9%。

今年年初以來(截至 6 月 13 日收盤)滬深 300 指數(shù)下跌 15.20%，家電板塊下跌 22.37%，跑輸大盤 7.17pct，在 31 個子行業(yè)中位列第 27 名。從走勢上看，受地緣政治、 原材料漲價、匯率波動、地產(chǎn)基本面下行及行業(yè)景氣度回落等因素影響，自 2022 年初 以來，家電板塊整體在震蕩中下行，其中廚電板塊跌幅最大。

家電各子板塊估值水平目前均低于歷史均值。截至 2022 年 6 月 13 日收盤，白電、 黑電、小家電、廚電、照明電工五個主要的家電行業(yè)子板塊的市盈率(TTM)水平分別 為 17.74/33.36/31.39/20.40/49.83，其中除廚電外，其他版塊均低于近兩年以來的市盈率 歷史均值。

家電板塊占股票投資總市值比例處于 2013 年以來歷史低位。據(jù)基金 2021 年報數(shù)據(jù)，2021年全部基金股票投資總市值中，家電板塊占比 1.60%，處于 2013 年以 來歷史低位。

機構(gòu)及北向資金更青睞白電及清潔電器板塊龍頭。機構(gòu)持倉方面，截至 2022 年 3 月 31 日，美的集團(524)、海爾智家(259)、格力電器(127)、科沃斯(67)、石頭科技(61)分列家電板塊機構(gòu)持倉數(shù)量前五名;基金持倉方面，美的集團(499)、海 爾智家(244)、格力電器(117)、科沃斯(58)、石頭科技(56)在家電板塊中排基 金持倉數(shù)前五。

中國家用電器零售行業(yè)發(fā)展前景一片光明。隨著政府政策的鼓勵，家用電器行業(yè)可以進一步提高節(jié)能效率，推動更多的家用電器消費，大力支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。另外，我國還支持企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，推出電子商務(wù)模式，包括線上零售，線上招商，線上營銷等，這些都將給家用電器行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。

據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1-9月，全國家用電器行業(yè)利潤總額822.2億元，同比下降1.8%;而2020年1-9月，全國家用電器行業(yè)利潤總額833.4億元，同比下降2.8%。這意味著今年前三季度家電行業(yè)的整體盈利水平還在去年受疫情沖擊的基礎(chǔ)上出現(xiàn)進一步縮水。

今年前三季度中國家電市場零售額規(guī)模5414億元，比2020年同期提升7.7%，但較2019年同期下滑8.7個百分點。奧維云網(wǎng)指出，2021年市場需求持續(xù)低迷，消費者信心不足，更新?lián)Q代需求釋放緩慢，家電消費也不是居民消費主要的支撐點。雖然同比規(guī)模提升，但與疫情前水平相比仍未恢復(fù)。

近期家電行業(yè)的內(nèi)銷零售及外銷出口同 比增速均偏弱，通過電商節(jié)的促銷拉動能夠短期扭轉(zhuǎn)下滑，但中長期景氣度依然以依托于宏觀經(jīng)濟變化和地產(chǎn)周期性拉動，目前尚未形成趨勢性的機會。

家用電器行業(yè)市場前景分析

業(yè)界人士認(rèn)為，在雙碳政策大背景下家電能耗升級是必然趨勢，國內(nèi)家電行業(yè)將進入集中更新?lián)Q代周期，為了更好實現(xiàn)雙碳目標(biāo)、資源效用最大化，亟需高效、運行流暢的家電回收制度和實操體系。目前國內(nèi)圍繞生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，發(fā)揮“互聯(lián)網(wǎng)+回收”的優(yōu)勢已搭建出完整的回收、拆解產(chǎn)業(yè)鏈。未來，國家政策的進一步的實質(zhì)性支持將極大推動實現(xiàn)家電回收常態(tài)化。

此外，隨著人們收入的增加，家用電器行業(yè)也會得到進一步的推動。人們購買家用電器的欲望不斷增加，而且消費者也會越來越關(guān)注品質(zhì)，有更多高端的高價值家用電器產(chǎn)品可以供消費者選擇。

預(yù)計未來中國家用電器零售行業(yè)市場規(guī)模將繼續(xù)保持高速增長，到2023年可能達到3.4萬億元。同時，隨著智能家用電器的普及，家用電器的智能化程度也將不斷提高，智能家用電器的消費也將越來越廣泛。

總的來說，中國家用電器零售行業(yè)市場規(guī)模較大，未來發(fā)展前景也十分光明，政府政策的鼓勵和消費者收入的增加將進一步推動家用電器行業(yè)的發(fā)展，未來家用電器零售市場的發(fā)展將繼續(xù)加快。

大數(shù)據(jù)時代下信息的重要性越發(fā)凸顯，獲得行業(yè)數(shù)據(jù)，并分析使用行業(yè)數(shù)據(jù)不僅可節(jié)約時間，降低成本，亦可優(yōu)化整體決策。欲了解更多市場具體詳情可以點擊查看中研普華研究報告《2021-2026年我國家用電器發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略分析報告》。

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