航空發(fā)動機行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 2023年國內(nèi)航空發(fā)動機行業(yè)市場深度分析

• 陳觀秋 2023年6月8日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 727 43
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航空發(fā)動機是指為航空器提供飛行所需動力的發(fā)動機。航空發(fā)動機是飛機的心臟，它直接影響飛機的性能、可靠性及經(jīng)濟性，是飛機的核心部件。從航空發(fā)動機賽道業(yè)績來看，2023年一季度營收增長18%，歸母凈利潤增長27%，仍然是軍工細分賽道中增速快、確定性高、景氣延續(xù)性強

一、航空發(fā)動機行業(yè)概述

航空發(fā)動機是指為航空器提供飛行所需動力的發(fā)動機。航空發(fā)動機是飛機的心臟，它直接影響飛機的性能、可靠性及經(jīng)濟性，是飛機的核心部件。

據(jù)了解，在一架新客機中，發(fā)動機的價值占了20%以上，但是在一架退役報廢的客機中，發(fā)動機的價值占比達到了80%。而且，即使飛機已經(jīng)“壽終正寢”，該飛機的發(fā)動機仍能繼續(xù)使用。

航空發(fā)動機主要可分為三種類型，即活塞式、燃氣渦輪式和沖壓式，三種航空發(fā)動機特點及用途各不相同。目前應用最廣的燃氣渦輪航空發(fā)動機，其又可分為四類，分別為渦輪軸發(fā)動機，多用于直升機和垂直/短距起落飛機;渦輪風扇發(fā)動機，用于現(xiàn)今大多數(shù)飛機;渦輪螺旋槳發(fā)動機，主要應用于在中低速飛機或?qū)Φ退傩阅苡袊栏褚蟮难策?、反潛或滅火等類型飛機;渦輪噴氣發(fā)動機，主要用于超音速飛機。

航空發(fā)動機是典型的技術密集型產(chǎn)品，要求重量輕、體積小、使用安全可靠、經(jīng)濟性好，滿足在高溫、高壓、高轉速和高負荷等苛刻條件下長期反復工作指標，因而必須設計精巧、加工精密、使用高性能材料部件，其研制對結構力學、材料學、氣體動力學、工程熱力學、轉子動力學、流體力學、電子學、控制理論等學科都有極高要求。

二、航空發(fā)動機行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

航空發(fā)動機研制包括最源頭的基礎研究設計、上游原材料制備、零部件制造、中游分系統(tǒng)組裝、下游主機廠總裝和后續(xù)維修等環(huán)節(jié)。航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈主要由原材料供應商、零部件生產(chǎn)商和整機制造商組成，其中原材料供應商主要有高溫合金、鈦合金、復合材料等鋼鐵廠及研究生產(chǎn)基地;零部件制造主要有鍛造、鑄造等企業(yè)，包括機匣、環(huán)件、盤件、葉片等各類結構件的生產(chǎn)制造;整機制造商主要由航發(fā)集團主導，負責整體設計、總裝集成以及大修維保等關鍵環(huán)節(jié)。

航空發(fā)動機制造商根據(jù)部件分配或者外包任務，通常在各個機型的發(fā)動機中高、低壓渦輪的價值占比都最高，其余部件價值占比因不同機型而有不同，戰(zhàn)斗機外涵道小，有加力燃燒室，且要求靈活機動，加力燃燒室、控制系統(tǒng)占比高;民用固定翼及軍用運輸機發(fā)動機外涵道大，無加力燃燒室，風扇、外機匣的價值占比高，控制系統(tǒng)占比較低;直升機發(fā)動機中控制系統(tǒng)和附件價值占比也相對較高。

三、航空發(fā)動機行業(yè)市場深度分析

航空發(fā)動機早期采用鋁合金、鎂合金、高強度鋼和不銹鋼等制造;后期為 適應增加發(fā)動機推力、提高飛機飛行速度的需要，鈦合金、高溫合金和復合材 料相繼得到應用。目前，鈦合金和高溫合金由于其在航空航天領域優(yōu)秀的性 能，在航空發(fā)動機關鍵零部件得到了廣泛應用。

近年來軍工板塊整體盈利能力不斷提升，軍工央企上市公司基本全部超額完成目標。參考50個軍工業(yè)務占比較高的標的，截至5月28日，軍工板塊今明年業(yè)績復合增速絕大多數(shù)在25%-45%之間，呈現(xiàn)出增速向上態(tài)勢。而2023年動態(tài)PE估值的中位數(shù)是30.4倍，2022年初則為50倍，重點個股估值水平處于歷史低位。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年航空發(fā)動機行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》分析：

從航空發(fā)動機賽道業(yè)績來看，2023年一季度營收增長18%，歸母凈利潤增長27%，仍然是軍工細分賽道中增速快、確定性高、景氣延續(xù)性強的賽道?？芍攸c關注拓展大型鍛件的航空鍛件龍頭、2023年業(yè)績指引較好的航空預浸料和持續(xù)高增長的環(huán)鍛件標的。

根據(jù)中國商飛發(fā)布的《2021-2040年商用航空發(fā)動機市場預測》數(shù)據(jù)，預計未來20年，中國航空市場將接收50座級以上客機9084架，市場規(guī)模約1.4萬億美元。隨著C919商業(yè)化開啟，萬億級大飛機產(chǎn)業(yè)鏈正蓄勢待發(fā)。

航空領域的發(fā)展是典型的高投入、高層次、高技術、高利益的國家發(fā)展產(chǎn)業(yè)。航空發(fā)動機更是航空領域發(fā)展的核心要素，但是需要高技術人才和大量資金投入，且研發(fā)時間較長， 耗費精力多。航空發(fā)動機除了技術本身難度大，還需要大量的資金投入，更為重要的是， 航空發(fā)動機的研制周期十分長，如著名的 F119 發(fā)動機研制周期長達 23 年，而且還存在失敗風險。因此，航空發(fā)動機研制的高難度、高投入、長周期、高風險等特點造成航空發(fā) 動機工業(yè)的入門難度巨大。 總的來說，航空發(fā)動機行業(yè)存在：研制周期長、技術門檻高、需要長期及大量的資金支 持、行業(yè)集中度高四大壁壘，具備較深的行業(yè)護城河，行業(yè)成長確定性較高。

目前由于航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)存在技術門檻高、高投入、周期長、涉及軍工機密行業(yè)等特征，市場集中度較高，行業(yè)CR2超過90%。例如技術門檻高是因為航空發(fā)動機所涉及的學科和技術領域幾乎涵蓋各個技術領域的尖端技術，是典型的知識、技術密集的高科技產(chǎn)品，同時附加值極高，可同時帶動電子、先進材料、特種加工、冶金、化工等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技溢出效益極強。

整體來看，我國航空發(fā)動機行業(yè)壁壘較高，但目前行業(yè)壁壘正在逐步下降，未來市場規(guī)模趨于擴大，行業(yè)競 爭或?qū)⑷找婕ち摇?/p>

航空發(fā)動機行業(yè)研究報告主要分析了航空發(fā)動機行業(yè)的市場規(guī)模、航空發(fā)動機市場供需求狀況、航空發(fā)動機市場競爭狀況和航空發(fā)動機主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時對航空發(fā)動機行業(yè)的未來發(fā)展做出科學的預測。航空發(fā)動機行業(yè)研究報告可以幫助投資者合理分析行業(yè)的市場現(xiàn)狀，為投資者進行投資作出行業(yè)前景預判，挖掘投資價值，同時提出行業(yè)投資策略和營銷策略等方面的建議。

想要了解更多航空發(fā)動機行業(yè)詳情分析，可以點擊查看中研普華研究報告《2023-2028年航空發(fā)動機行業(yè)市場深度分析及發(fā)展策略研究報告》。

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